Истинное значение волатильности: понимание реального значения индекса рыночной волатильности для инвесторов

Когда вы впервые начинаете заниматься финансовым рынком, слово “волатильность” будет часто встречаться. Но это понятие далеко не так страшно, как его изображают в СМИ. На самом деле, понимание истинного значения волатильности крайне важно для разработки эффективных инвестиционных стратегий.

По сути, волатильность отражает степень изменения цен финансовых активов за определённый период времени. Активы, такие как акции, валюты, товары и криптовалюты, все проходят через такие ценовые колебания. Вместо того чтобы рассматривать волатильность как чистый сигнал риска, лучше воспринимать её как естественную характеристику рыночной деятельности — она может приносить как прибыль, так и убытки.

Основное определение волатильности и механизмы её формирования

Смысл волатильности в измерении отклонения цен актива от его среднего уровня. Когда цена в краткосрочной перспективе демонстрирует частые значительные колебания, мы говорим о высокой волатильности; при этом, наоборот, — о низкой.

Факторы, вызывающие волатильность, разнообразны. Основным драйвером является экономический цикл — в периоды экономического роста, когда прибыль предприятий растёт, а доверие потребителей высоко, цены обычно растут и волатильность низкая; в периоды рецессии, когда страх перед рисками возрастает, рыночная волатильность значительно увеличивается. Яркими примерами являются кризис 2008 года и пандемия COVID-19.

Государственная политика, изменения в регулировании, финансовая отчётность компаний, новости отраслей и даже природные катаклизмы могут вызывать ценовые колебания. Когда инвесторы получают позитивные сигналы (например, рост прибыли), спрос на актив увеличивается; негативные новости вызывают массовые распродажи, что ещё больше усиливает рыночную волатильность.

Два основных способа измерения волатильности

На финансовых рынках существуют два принципиально разных метода оценки волатильности, которые инвесторам важно понять.

Историческая волатильность основана на анализе прошлых ценовых данных и отражает фактический уровень изменения цен за заданный период. Хотя этот показатель интуитивно понятен, его главный недостаток — “история не всегда повторяется” — прошлое поведение не гарантирует будущих результатов, поэтому при использовании этого метода нужно проявлять осторожность.

Имплицитная (скрытая) волатильность оценивает будущие ожидания, исходя из текущих рыночных цен опционов и других деривативов. Этот метод способен отражать взгляды участников рынка на будущую неопределённость. Когда рынок охвачен паникой, имплицитная волатильность растёт; при этом, наоборот, — снижается. Однако, по сути, имплицитная волатильность — это мгновенный снимок текущего настроения рынка, и её прогнозная точность имеет свои ограничения.

Также существуют такие виды, как случайная волатильность (цены меняются случайным образом) и детерминированная (предсказуемая) волатильность, но в практике они используются реже.

Как количественно измерить волатильность: распространённые методы расчёта

Инвесторы могут использовать различные инструменты для оценки волатильности, каждый из которых имеет свои преимущества и недостатки.

Стандартное отклонение — самый базовый показатель, который рассчитывается как дисперсия изменений цен относительно среднего значения и показывает уровень разброса.

Коэффициент бета используется для оценки чувствительности конкретной акции к движению всего рынка (например, индекса S&P 500). Бета больше 1 означает, что акция более волатильна, чем рынок; меньше 1 — менее.

Средний истинный диапазон (ATR) — показывает диапазон цен, основываясь на разнице между максимумом и минимумом за день, а также на разнице между предыдущим закрытием и текущим максимумом или минимумом.

Индекс волатильности, такой как VIX, измеряет скрытую волатильность рынка через имплицитную волатильность опционов на индекс S&P 500. Чем выше значение VIX, тем сильнее ожидается волатильность, его часто называют “индексом страха”.

Важно помнить, что ни один показатель не способен полностью предсказать будущую волатильность, поэтому рекомендуется использовать комплексный подход и учитывать ограничения каждого инструмента.

Система индексов волатильности: быстрый доступ к рыночным сигналам для инвесторов

Для тех, кто хочет быстро понять состояние рынка, индексы волатильности — самый удобный инструмент, не требующий сложных расчетов.

Главная особенность этих индексов — обратная связь с традиционными фондовыми индексами: рост индекса волатильности обычно означает усиление рыночных потрясений и снижение основных индексов; снижение — наоборот.

VIX (индекс волатильности) — самый известный глобальный показатель, но не единственный. Для различных рынков существуют свои индексы: VXN — для Nasdaq 100, VXD — для Dow Jones, RVX — для Russell 2000, а также соответствующие индексы для европейских рынков, например, индекс волатильности STOXX 50. Есть также отраслевые индексы, такие как волатильность технологического сектора и энергетического сектора.

Индексы волатильности имеют важное значение для инвесторов — они отражают общее восприятие риска и неопределённости на рынке. На их основе можно корректировать риск-профиль портфеля или искать подходящее время для входа или выхода из рынка. Эти индексы также служат инструментами хеджирования, позволяя компенсировать риски других активов в портфеле.

Влияние волатильности на инвесторов с разными сроками инвестирования

Значение волатильности для долгосрочных инвесторов и краткосрочных трейдеров существенно различается.

Долгосрочные инвесторы воспринимают рыночные колебания как нормальную часть процесса и необходимый компонент достижения своих целей. Главное — сохранять спокойствие: рынок цикличен, и каждое значительное падение в истории в итоге компенсировалось последующим ростом. Во время волатильности, при наличии свободных средств, можно выгодно покупать качественные активы по сниженной цене. Важным условием является наличие резервных фондов и диверсификация портфеля. Регулярное ребалансирование помогает поддерживать желаемый уровень риска.

Краткосрочные трейдеры используют волатильность как источник прибыли — они зарабатывают на ценовых колебаниях в короткие сроки. Волатильность сопровождает увеличение ликвидности, что облегчает быстрые входы и выходы. Однако, такая стратегия очень рискованна, поскольку предсказать краткосрочные движения очень сложно. Трейдерам необходимо строго соблюдать правила риск-менеджмента и не инвестировать больше, чем они готовы потерять.

Волатильность и риск: два понятия, которые легко перепутать

Несмотря на тесную связь, волатильность и риск — разные понятия.

Волатильность — объективная мера колебаний цен, обычно выражается через стандартное отклонение. Риск — вероятность того, что инвестиция не оправдает ожиданий или приведёт к потере капитала.

С математической точки зрения, волатильность — это лишь показатель разброса цен, и она не равна вероятности убытков. Актив может демонстрировать сильную волатильность, при этом при долгосрочном инвестировании приносить прибыль; или наоборот.

В инвестиционной практике существует принцип: риск и доходность — прямо пропорциональны. Чем выше ожидаемая доходность, тем больше риск её получения.

Различия в волатильности по классам активов

Акции подвержены значительным колебаниям из-за влияния финансовых результатов компаний, экономической политики, технологических инноваций и других факторов. В сравнении с облигациями и депозитами, акции более рискованны, но и потенциальная доходность выше.

Валютный рынок благодаря высокой ликвидности, децентрализованной структуре и круглосуточной работе демонстрирует постоянные колебания курсов. Глобальные события могут мгновенно влиять на валютные пары. В целом, волатильность на валютном рынке выше, чем на рынке акций или облигаций.

Криптовалюты — наиболее волатильный класс активов. Например, Bitcoin с момента запуска в 2009 году показывал экстремальные колебания: в декабре 2017 года достигал 19000 долларов, а в декабре 2018 — падал ниже 3500 долларов. Такая волатильность обусловлена спекулятивным характером рынка и неопределённостью регулирования. Поэтому криптовалюты считаются высокорискованными инвестициями.

Стратегии управления волатильностью в зависимости от характеристик инвестора

Разные инвесторы должны применять разные подходы к управлению волатильностью, исходя из своей толерантности к рискам, потребностей в ликвидности и инвестиционного горизонта.

Инвесторы, приближающиеся к пенсии, при необходимости быстрого доступа к средствам, предпочтут низкорискованные, низковолатильные активы. В то время как молодые инвесторы с более длинным горизонтом и высокой готовностью к рискам могут позволить себе более агрессивные стратегии для достижения высоких долгосрочных доходов.

Первый шаг — определить свои потребности в капитале, уровень риска и требования к ликвидности. Далее — проанализировать текущую волатильность выбранных активов, их исторические показатели и прогнозы (через индексы волатильности), чтобы убедиться, что выбранные инструменты соответствуют целям инвестирования.

Комплексный подход: ключ к управлению волатильностью

Волатильность — это и риск, и возможность. Ценовые колебания могут приносить прибыль при правильном подходе, но также могут привести к убыткам. Важно понять, что волатильность — неотъемлемая характеристика рынка, её нельзя устранить, можно только управлять.

Для эффективного реагирования на волатильность инвесторы должны: во-первых, определить свою инвестиционную стратегию и временные рамки; во-вторых, тщательно проанализировать характеристики целевых активов; в-третьих, создать научную систему риск-менеджмента.

Уровень владения управлением волатильностью напрямую влияет на достижение долгосрочных финансовых целей. Правильное понимание её значения и использование инструментов вроде индексов волатильности позволяют уверенно двигаться в сложных рыночных условиях.