Значение волатильности: что должен знать каждый трейдер о колебаниях рынка

Рынки финансовые постоянно движутся. Каждую секунду цены акций, валют, сырья и криптовалют меняются, иногда кардинально. Это явление постоянных изменений стоимости активов — то, что профессионалы финансового рынка называют волатильностью: мерой того, насколько и как быстро колеблются цены.

Хотя многие начинающие воспринимают волатильность как нечто негативное, реальность гораздо более многогранна. Для одних трейдеров волатильность — риск; для других — именно здесь рождаются наибольшие возможности для прибыли. Понимание, что такое волатильность и как она ведет себя, является фундаментальным для любого, кто хочет торговать на рынках с уверенностью.

Определение волатильности: больше, чем простые колебания цен

В техническом смысле, волатильность — это степень отклонения цены актива от его исторического среднего за определенный период. Это статистическая мера разброса доходностей: чем выше стандартное отклонение доходностей, тем выше волатильность.

Однако в повседневной практике трейдеров волатильность проще: это величина и скорость движения цен. Актив с высокой волатильностью испытывает значительные изменения цен за короткое время, колеблясь между драматическими максимумами и минимумами. Актив с низкой волатильностью движется медленно, придерживаясь более предсказуемой траектории.

Важно отметить, что волатильность сама по себе не является хорошей или плохой. Это просто характеристика современных финансовых рынков. Цены колеблются потому, что рынок живой, постоянно реагирующий на новую информацию, экономические изменения и настроение инвесторов.

Два подхода к пониманию волатильности: историческая и подразумеваемая

Существуют два основных подхода к измерению и анализу волатильности:

Историческая волатильность: этот показатель анализирует прошлые движения цен актива. Он рассчитывается по отклонению цены от своей средней за прошлый период, обычно за последние 20, 50 или 200 дней. Хотя он полезен для понимания исторических паттернов, у него есть важное ограничение: прошлое поведение никогда не гарантирует будущие результаты. Актив, который был стабильным в прошлом, может стать очень волатильным за считанные часы при возникновении неожиданного события.

Подразумеваемая волатильность: этот показатель пытается предсказать будущую волатильность, основываясь на текущих ценах производных инструментов, таких как опционы. Когда рынок ведет себя медвежьим образом и инвесторы нервничают, подразумеваемая волатильность растет, отражая неопределенность рынка. Когда царит доверие, она снижается. Подразумеваемая волатильность — это мгновенное фото текущего настроения рынка, а не точное предсказание будущего.

Что вызывает хаос в ценах: факторы, вызывающие волатильность

Волатильность не появляется из ниоткуда. Есть конкретные факторы, которые ее запускают:

Экономические циклы: во время экономического роста, когда компании показывают хорошие прибыли и потребители доверяют расходам, цены имеют тенденцию расти упорядоченно, а волатильность остается низкой. Но при спаде экономики неопределенность захватывает рынок. Инвесторы пугаются, доверие исчезает, и цены резко падают. Кризис 2008 года и пандемия 2020 — яркие примеры: оба события вызвали экстремальные волатильности на глобальных рынках.

Действия правительств: регуляторные политики и экономические меры правительств напрямую влияют на рынки. Изменения в процентных ставках, решения по регулированию банков или новые торговые законы могут вызвать драматические движения цен.

Экономические данные: отчеты по инфляции, безработице, ВВП или расходам населения двигают рынки. Лучшие, чем ожидалось, данные обычно вызывают рост; худшие — падение.

Корпоративные новости: неожиданные отчеты о прибыли, запуск новых продуктов, изменения в руководстве или неожиданные события, такие как природные катастрофы, влияют на цену отдельных акций и целых секторов.

Рыночные спекуляции: трейдеры и инвесторы также создают волатильность своими решениями. Массовое поведение — когда многие трейдеры одновременно покупают или продают — может усиливать ценовые колебания.

Измерение волатильности: инструменты профессионалов

Существует несколько способов расчета и выражения волатильности:

Стандартное отклонение: классический статистический метод. Рассчитывается как квадратный корень из дисперсии ценовых данных. Показывает, насколько цены отклоняются от своего среднего. Является основой для многих других расчетов волатильности.

Beta: этот показатель сравнивает волатильность конкретного актива с волатильностью рыночного индекса. Например, акция с бета 1.5 — на 50% более волатильна, чем индекс S&P 500. Бета меньше 1 указывает на меньшую волатильность по сравнению с рынком в целом.

ATR (Диапазон Истинный Средний): используется в основном техническими трейдерами, измеряет средние внутридневные движения актива с учетом гэпов между сессиями. Особенно полезен для установки уровней стоп-лосс и размера позиции.

Индексы волатильности: специализированные показатели, измеряющие подразумеваемую волатильность рынка. Самый известный — VIX, рассчитываемый на основе цен опционов на S&P 500. Когда VIX растет, рынок ожидает большую волатильность. Когда снижается — предполагается спокойствие.

Кроме VIX, есть и другие индексы: VXN для Nasdaq-100, VXD для Dow Jones Industrial Average, RVX для Russell 2000 и STOXX 50 VOLATILITY для европейских рынков.

Индексы волатильности: термометр рыночного страха

Индексы волатильности — ценные инструменты, потому что переводят неопределенность в понятные цифры. VIX, известный как «индекс страха», — самый признанный во всем мире.

Интересно, что VIX ведет себя противоположно традиционным фондовым индексам. Когда S&P 500 и другие индексы падают, VIX обычно растет. Когда рынки растут с уверенностью, VIX снижается. Эта обратная связь делает его инструментом хеджирования: многие трейдеры покупают опционы VIX для защиты своих портфелей в периоды турбулентности.

Низкий (VIX ниже 15) говорит о спокойном и уверенном рынке. Умеренный (15-25) — о некоторой неопределенности. Высокий (выше 25) — о панике или ожиданиях высокой волатильности. В марте 2020 года, во время паники из-за COVID-19, VIX достиг рекордных максимумов около 82.

Как волатильность влияет на инвесторов в зависимости от их типа

Волатильность влияет очень по-разному в зависимости от целей и временного горизонта:

Для долгосрочных инвесторов: волатильность — неприятная, но неизбежная реальность. Инвестор, планирующий держать акции 20 лет, не может избежать периодов экстремальных колебаний. Но история показывает, что рынки всегда восстанавливаются после падений. Главное — сохранять дисциплину, не паниковать и, по возможности, использовать низкие цены для покупки активов по более выгодной цене. Диверсифицированный портфель и резервный фонд — необходимы для переживания турбулентных периодов без необходимости продавать в убыток.

Для краткосрочных трейдеров: волатильность — их союзник. Чем выше волатильность, тем больше ценовых движений и, следовательно, больше возможностей для заработка при правильном тайминге. Спекулятивные трейдеры живут за счет волатильности, используя внутридневную торговлю, свинг-трейдинг и кредитное плечо для капитализации движений цен. Риск, конечно, тоже выше: прибыльные движения могут быстро повернуться против вас.

Волатильность vs риск: важное различие

Часто путают волатильность с риском, но это разные понятия:

Волатильность — просто масштаб ценовых изменений. Волатильный актив движется много, но это не обязательно означает, что он рискован на долгий срок. Например, Bitcoin был чрезвычайно волатилен, но некоторые инвесторы, купившие его в 2012 году и удерживавшие до сих пор, значительно заработали.

Риск — реальная вероятность потерять деньги. Он связан с возможностью того, что актив не принесет ожидаемой доходности или, в худшем случае, станет полностью бесполезным.

Основной принцип инвестирования — чем выше риск, тем выше ожидаемая доходность. Но сама по себе волатильность не определяет риск; он зависит от вашей стратегии, временного горизонта и психологической толерантности.

Волатильность в разных активах: не все движутся одинаково

Акции: отдельные акции могут быть очень волатильными, особенно в малых компаниях или в спекулятивных секторах, таких как технологии. Акции волатильны потому, что их цены отражают ожидания по будущей прибыли, которые могут резко меняться из-за новостей или результатов. В сравнении, облигации и депозиты дают более предсказуемую, но меньшую доходность.

Форекс (Валюты): рынок валют очень волатилен из-за своего огромного размера, ликвидности и децентрализованной природы. Он работает 24 часа в сутки, 5 дней в неделю, что означает, что любой глобальный событие — от решений центральных банков до политических кризисов — может вызвать мгновенные движения пар валют. В целом, Форекс более волатилен, чем отдельные акции.

Криптовалюты: это вершина волатильности. Bitcoin, Ethereum и другие криптовалюты демонстрируют экстремальные колебания цен за короткое время. Это связано со спекулятивной природой рынка, отсутствием регулирования и сильным влиянием новостей и настроений в соцсетях. Bitcoin прошел с почти 19 000 долларов в декабре 2017 до менее 3 500 долларов всего за год. Криптовалюты считаются инвестициями высокого риска именно из-за этой экстремальной волатильности.

Стратегии работы с волатильностью в зависимости от профиля

Нет универсальной стратегии для управления волатильностью, потому что каждый инвестор уникален:

Консервативный инвестор, близкий к пенсии: предпочтут активы с низкой волатильностью, надежную диверсификацию и быстрый доступ к средствам. Портфель из крупных стабильных компаний, инвестиционных облигаций и наличных.

Молодой инвестор с высокой толерантностью к риску: может принимать большую волатильность в поисках более высокой прибыли. Портфель с акциями роста, стартапами и даже небольшими позициями в альтернативных активах, таких как криптовалюты.

Активный трейдер: использует волатильность напрямую, совершая сделки несколько раз в день или неделю. Применяет технический анализ, уровни поддержки и сопротивления, строгий риск-менеджмент для капитализации движений цен.

Главное — согласовать стратегию с вашими финансовыми целями, доступным капиталом и, очень важно, психологической толерантностью к стрессу от колебаний цен.

Итог: жить с волатильностью, а не против нее

Волатильность — постоянная реальность финансовых рынков. Ее нельзя устранить, но можно понять и управлять ею.

Чтобы эффективно торговать на любом рынке, нужно сначала четко определить свою инвестиционную стратегию, потребности в деньгах на краткосрочную, среднесрочную и долгосрочную перспективу, а также сколько неопределенности вы готовы психологически переносить. Затем — изучить историческую волатильность актива, наблюдать за его текущим поведением и использовать индексы, такие как VIX, чтобы понять ожидания рынка относительно будущей волатильности.

Разница между успешными инвесторами и теми, кто терпит неудачу, — не в избегании волатильности — это невозможно — а в правильном ее управлении, сохранении дисциплины в периоды турбулентности и использовании возможностей, которые порождает эта неизбежная неопределенность. Значение волатильности, по сути, — ваш союзник, если вы умеете ею пользоваться.