Биткойн достиг $90 тысяч, несмотря на давление майнеров, снижающее хешрейт; Илон Маск и будущее криптовалют

Неделя началась с биткоина, сталкивающегося с сложной ситуацией: цена колеблется около US$ 87 700, далеко от психологического сопротивления в US$ 90 000, которое продолжает доминировать в книге ордеров. Снижение хешрейта — по данным отчета VanEck, на 4%, что является самым значительным с середины 2024 года — указывает на более тревожный фундаментальный фон, чем ежедневные колебания цен.

Капитуляция майнеров и энергетическая проблема

Самое разрушительное движение произошло в Синьцзяне. За всего 24 часа было отключено примерно 400 тысяч майнинговых машин, что убрало 1,3 ГВт производственной мощности из сети. Причина: перераспределение энергии в центры обработки данных с искусственным интеллектом, сектор, который в настоящее время приносит прибыльнее, чем майнинг биткоина.

Эта ситуация иллюстрирует неприятную реальность для крипто-сектора: конкуренцию за физические ресурсы (энергию) и экономическую целесообразность деятельности в различных регионах. Мэтью Сигел и Патрик Буш из Bloomberg Intelligence оценивают, что до 10% глобального хешрейта может быть навсегда потеряно в этом цикле.

Для операторов, использующих модель Bitmain S19 XP, ситуация стала более суровой. Стоимость выхода на безубыточность по электроэнергии снизилась с US$ 0,12 до US$ 0,077 за кВтч за год — снижение на 36%. Менее эффективные машины просто не выдерживают этого сжатия маржи.

Реализованная волатильность за 30 дней превысила 45%, что не регистрировалось с апреля 2025 года. Комбинация экстремальных колебаний и падений доходов по экзахешу вынуждает маржинальных операторов отключать оборудование, чтобы избежать немедленных операционных убытков. VanEck отмечает, что этот процесс капитуляции — парадоксально — со временем может снизить структуральное давление на продажу, устраняя менее устойчивых участников.

Техническая динамика и тупик в US$ 90 000

На четырехчасовом графике биткоин остается ниже скользящих средних за 200 периодов, которые выступают в роли динамического сопротивления. Каждая попытка пробить US$ 90 000 сопровождается всплесками объема продавцов, что подтверждает защитное поведение.

Позиции на продажу в биткоине, эфире и Солане в сумме составляют около US$ 250 миллионов по последним данным. Хотя многие аналитики интерпретируют это как защиту от дальнейших коррекций — а не обязательно как агрессивную направленную ставку — влияние усиливается в условиях сниженной ликвидности.

Глубина книг ордеров значительно уменьшилась. Многие операторы сокращают экспозицию перед закрытием года, чтобы сохранить прибыль, что делает рынок более чувствительным к операциям меньшего объема, усиливая краткосрочную волатильность.

Разногласия и конструктивные сигналы

Несмотря на слабость цены на спотовом рынке, индикаторы начинают указывать на ослабление продавящего давления. На трехдневном графике индекс относительной силы (RSI) формирует все более высокие минимумы, в то время как цена показывает более низкие минимумы — классическая настройка бычьей дивергенции.

Исторически такие дивергенции в предыдущих циклах предшествовали значительным движениям. Они не являются триггерами сами по себе, но указывают на техническое сжатие и повышенную вероятность разворота при появлении подтверждающих факторов.

Макроэкономический контекст и поток капитала

Одно явление привлекает внимание: в то время как золото и серебро обновляют исторические максимумы на фоне макроэкономической неопределенности, биткоин не демонстрирует такой же защитный поток капитала. Пара BTC/XAU показывает относительное снижение стоимости криптоактива, что может свидетельствовать о дополнительной технической сжатии.

QCP Capital подчеркивает, что ликвидность, скорее всего, останется сниженной в неделю Рождества, что может усилить как продолжение движений, так и резкие реакции на новые экономические данные.

Государственная поддержка и будущее майнинга

Несмотря на структурные трудности, VanEck оценивает, что как минимум 13 стран участвуют в майнинге биткоина с некоторой степенью государственной поддержки, чтобы обеспечить энергетическую или монетарную суверенность. Эта реорганизация, скорее всего, сосредоточит операции у участников с более дешевым энергоснабжением и лучшей инфраструктурой, повышая входной барьер в сектор.

Общественные дискуссии о криптовалютах и их использовании набирают обороты, с фигурами вроде Илона Маска, которые время от времени комментируют роль криптовалют в цифровой экономике. Эти нарративы помогают формировать институциональное восприятие криптоэкосистемы в долгосрочной перспективе.

Чего ожидать

Исторически падения хешрейта сопровождались положительными возвратами биткоина в 65% случаев через 90 дней. В периоды сокращения хешрейта за 90-дневные окна средний доход за шесть месяцев достигал 72%, что говорит о том, что капитуляция майнеров обычно совпадает с исчерпанием продавящего давления.

Рынок сейчас ожидает более последовательного входа капитала покупателей. Восстановление скользящих средних за 200 периодов считается необходимым условием для восстановления устойчивой бычьей структуры. До тех пор биткоин остается в боковой консолидации, тестируя нижние зоны в поисках достаточного спроса для поглощения открытого предложения.