Ралли Silver в 2025 году сталкивается с техническими препятствиями по мере ужесточения CME требований к марже по фьючерсам

Цена на серебро откатилась до уровня $72.50 на фоне растущего давления из-за увеличения требований по марже на фьючерсные контракты на серебро. Драгоценный металл потерял почти 4,5% в предыдущей сессии, поскольку повышение маржи CME вынудило трейдеров с кредитным плечом сокращать позиции, создавая краткосрочную техническую слабость, несмотря на неизменные фундаментальные показатели.

Исключительная динамика с начала года продолжается

Несмотря на недавний откат, серебро движется к впечатляющему годовому результату, с приростом с начала года более 150% — это самый сильный календарный год за всю историю для этого серого металла. Эта необычная ралли цен на серебро отражает сочетание макроэкономических и геополитических факторов, которые кардинально изменили динамику спроса инвесторов.

Первый импульс дался от амбициозных тарифных объявлений президента США Дональда Трампа, которые вызвали всестороннюю переоценку инфляционных ожиданий. В условиях надвигающихся импортных пошлин инвесторы активно переключаются на товары, особенно на драгоценные металлы, воспринимаемые как защита от инфляции. Широкомасштабное ралли было значительно усилено постоянной геополитической неопределенностью, включая противостояния России и Украины, обострение напряженности на Ближнем Востоке и ухудшение отношений между США и Венесуэлой.

Промышленный спрос и спекулятивный рост в Китае

Помимо макроэкономических факторов, серебро выиграло за счет устойчивого промышленного спроса, связанного с солнечной энергетикой, производством полупроводников и развивающейся инфраструктурой дата-центров. Эти сектора сохраняют стабильные закупки несмотря на рост цен.

Ключевым фактором стало появление спекулятивного ажиотажа в Китае, который стал доминирующим драйвером цен. Надбавки на Шанхайской бирже фьючерсов достигли беспрецедентных уровней, сигнализируя о сильном внутреннем спросе, который фактически ограничил глобальные цепочки поставок серебра. Этот эффект сверхприбыли отражает ранее наблюдавшиеся проблемы с запасами на складах в Лондоне и Нью-Йорке, подчеркивая сжатие глобальной доступности.

Политика по ставкам и позиционирование как безопасное убежище

Минутки по политике Федеральной резервной системы за декабрь, опубликованные на этой неделе, укрепили мнение о сохранении сильных позиций серебра. Участники FOMC дали понять, что возможна пауза в цикле снижения ставок, если дисинфляционные импульсы остановятся, при этом некоторые чиновники выступают за стабильность ставок после трех снижений, проведенных в этом году. Этот ястребиный настрой поддержал как спрос на активы-убежища, так и позиционирование, чувствительное к реальной доходности, в товарах.

Сочетание геополитической фрагментации, неопределенности политики и ограниченных поставок указывает на то, что фундаментальная поддержка цен на серебро остается структурно целой, даже несмотря на техническую консолидацию в краткосрочной перспективе.