ФРС готовится снизить процентную ставку, сможет ли биткойн и эфир продолжить рост?

Рынок затаил дыхание. Решение Федеральной резервной системы по ставкам на декабрь, которое состоится во вторник, стало главным событием в криптовалютном рынке в последние дни. В качестве «теневого председателя» Хассет недавно заявил, что текущие экономические данные создают благоприятные условия для дальнейшей мягкой политики, и пространство для снижения ставки может превысить 25 базисных пунктов, что посылает сильный сигнал рынку.

В то же время, тонкие изменения на рынке труда интерпретируются с повышенной осторожностью. Несмотря на небольшое увеличение вакансий в США в октябре до 7,67 миллиона, активность найма замедляется, а волна увольнений усиливается. Эта противоречивая ситуация указывает на ключевую проблему: рынок занятости тихо охлаждается. После того как уровень безработицы в сентябре превысил 4,4%, достигнув четырехлетнего максимума, внутри ФРС тенденция к снижению ставок стала практически неизбежной.

Внутреннее балансирование власти в ФРС

Три члена Совета директоров, назначенные Трампом — Бауман, Мила и Вулф — ясно выразили поддержку снижению ставки в этом месяце. Член №3, Уильямс, также перестал скрывать свою позицию, намекая, что для достижения целей по занятости и инфляции снижение ставки становится необходимым. Даже сторонники «голубиной» политики, такие как Кук, склоняются к мягкому курсу, что может привести к редкому «пяти против шести» или «шести против шести» равновесию.

Реальный фокус рынка на самом деле не в вопросе «будет ли снижение ставки», а в том, «как его осуществить». Аналитики считают, что Пауэлл может применить стратегию «предварительного действия — последующего регулирования» — сначала снизить ставку на 25 базисных пунктов для повышения ликвидности, а затем намекнуть, что в следующем году порог для мягкой политики будет повышен. Такой постепенный подход поможет успокоить рынок и оставить пространство для корректировок в будущем.

Восход криптоактивов

Благодаря возросшим ожиданиям снижения ставок и повышению ликвидности, биткойн 9 декабря вырос в третий подряд день, увеличившись на 2,26%, и торгуется около $92.64K. Более заметным является рост Ethereum — он один раз поднялся более чем на 8%, приблизившись к $3400, установив новый месячный максимум. С начала недели Ethereum вырос более чем на 10%, текущая цена — $3.25K, за 24 часа — рост на 2.84%.

Причина относительной силы Ethereum — в сочетании двух факторов: повышенном ожидании институциональных инвесторов по поводу ETF на основе спотовых активов и возрождении интереса к токенизации активов. В то время как биткойн также выигрывает от улучшения ликвидности, его рост более умеренный, что отражает расхождение в оценке рисков различных активов.

Правда за ликвидностью и ее изменениями

Цикл количественного ужесточения, начавшийся в июне 2022 года, вывел из финансовой системы около 2,4 трлн долларов ликвидности — этот масштаб уступает только циклу 2017–2019 годов. В момент, когда 1 декабря ФРС официально прекратила QT, этот двухлетний процесс «выкачки» ликвидности завершился, и финансовые рынки наконец получили относительно мягкую денежную среду.

Однако прекращение количественного ужесточения не означает автоматического возвращения к количественному смягчению. Рост глобальных доходностей по облигациям скрывает сомнения рынка в независимости политики нового председателя ФРС. Если опасения по облигациям усилятся, ФРС может вновь прибегнуть к QE для снижения долгосрочных ставок, косвенно поддерживая рисковые активы.

Скрытые риски, которые нельзя игнорировать

Здесь возникает тонкий противоречие: при возросших ожиданиях снижения ставок и остановке QT доходность американских облигаций продолжает расти. Этот обратный тренд указывает на опасения рынка по поводу более глубоких рисков. Особенно потенциальное влияние повышения ставок Банка Японии на глобальные арбитражные операции может в краткосрочной перспективе ударить по оценкам рисковых активов.

Инвесторам важно понять, что даже если ФРС в конечном итоге запустит QE для снижения долгосрочных ставок, рост доходностей до достижения этой цели может продолжать оказывать давление на криптоактивы, акции и другие рисковые активы. Это означает, что текущий отскок может не перерасти в устойчивый тренд, и ключ к стабильности — в темпе дальнейшей политики ФРС и ее способности реально стабилизировать ожидания рынка.

Технический анализ Ethereum: формирование дна в ключевом диапазоне

На дневном графике Ethereum с 21 ноября находится в стадии постепенного восстановления, успешно преодолев психологический уровень в $3000. Общий тренд не показывает признаков ослабления, и ожидается, что в ближайшее время цена будет колебаться в диапазоне $3000–$3600, создавая фундамент для среднесрочного роста.

Особое внимание стоит уделить временной рамке около 12 декабря — после заседания ФРС, когда ожидания рынка перейдут от «неопределенности» к «определенности», что может спровоцировать новое направление движения. В краткосрочной перспективе рекомендуется держать позицию с опорой на поддержку в $3000 и рассматривать $3600 как краткосрочный уровень сопротивления для управления рисками.