Освойте навыки коротких продаж, чтобы использовать возможности получения прибыли при падении рынка

Почему рынку необходимы короткие позиции?

Суть рынка — это борьба между быками и медведями. Если инвесторы могут зарабатывать только на росте цен, то вся структура рынка будет серьезно нарушена — цены будут безумно расти во время подъема и резко падать во время спада. Исторические данные показывают, что рынки с механизмами коротких продаж более стабильны и лучше обнаруживают справедливую цену.

Напротив, если рынок одновременно предоставляет возможности для длинных и коротких позиций, инвесторы смогут получать прибыль как в бычьем, так и в медвежьем рынке, что значительно повысит активность участников и увеличит общую ликвидность. Именно поэтому все развитые мировые рынки имеют хорошо отлаженные механизмы коротких продаж.

Основные концепции коротких продаж

Определение короткой продажи (放空) очень простое: когда вы предполагаете, что актив в будущем упадет, вы сначала продаете его по текущей цене, не будучи его владельцем, а затем покупаете обратно по более низкой цене, чтобы вернуть актив и заработать на разнице. Это полностью противоположно логике “длинной” позиции — сначала покупаешь, потом продаешь.

Со стороны брокеров, чтобы осуществлять короткие продажи, необходимо взять ценные бумаги в заем — этот процесс называется “займ ценных бумаг” (融券). Большинство лицензированных брокеров после проверки вашей учетной записи предоставляют такую услугу.

Три основных преимущества коротких продаж

Первое — инструмент хеджирования рисков

Если у вас есть крупная позиция в акции, но рыночная ситуация неопределенная, вы можете за счет коротких продаж застраховать свою позицию. Это распространенный способ управления рисками у профессиональных инвесторов, позволяющий снизить общий риск без закрытия основной позиции.

Второе — подавление пузыря активов

Когда какая-то акция сильно переоценена и образовался пузырь, силы коротких продаж способствуют возвращению цены к разумным уровням. Этот процесс, хоть и не очень приятен для тех, кто держит длинные позиции, помогает рынку самостоятельно исправлять и делать ценообразование более прозрачным.

Третье — увеличение ликвидности рынка

Двусторонняя торговля привлекает больше участников, повышая общий объем сделок и облегчая вход и выход из позиций, что снижает транзакционные издержки.

Основные способы осуществления коротких продаж

Способ 1: Займ ценных бумаг для короткой продажи

Прямое заимствование акций у брокера и их продажа. Для этого нужно открыть счет для маржинальной торговли, обычно есть минимальный порог по капиталу (например, более 2000 долларов), а также требование по поддержанию минимального уровня чистых активов (например, 30%). Брокеры взимают разную ставку за заем, обычно от 7.5% до 9.5%.

Этот способ требует значительных средств и больше подходит крупным инвесторам.

Способ 2: Продажа контрактов CFD (контракты на разницу цен)

CFD — это производные инструменты, позволяющие торговать множеством активов (акциями, индексами, валютами и др.) с очень низким маржином. В отличие от фьючерсов, цена CFD практически совпадает с ценой базового актива, но более гибкая и с меньшими требованиями к депозиту — вход возможен с суммы от 50 долларов.

Способ 3: Фьючерсы для коротких продаж

Фьючерс — это стандартизованный контракт с определенной датой истечения и условиями исполнения. Принцип короткой продажи аналогичен CFD, но требует большего капитала, более сложен в управлении и менее подходит для обычных инвесторов из-за высокого уровня маржи и риска принудительного закрытия позиции при недостатке средств. Также при необходимости физической поставки потребуется перенос контрактов, что увеличивает издержки и риски.

Способ 4: Обратные ETF для коротких продаж

Обратные ETF управляются профессиональными фондами, и инвестор, покупая их, реализует короткую позицию. Например, для короткой продажи индекса Dow Jones — DXD, для Nasdaq — QID и др.

Плюсы — профессиональное управление, централизованный контроль, относительно низкий риск. Минусы — из-за использования деривативов стоимость переноса и долгосрочного хранения может быть высокой.

Практический пример: как осуществлять короткие продажи акций и валюты

Пример короткой продажи акций

Возьмем Tesla. В ноябре 2021 года цена достигла исторического максимума в 1243 доллара, затем начала снижаться. Технический анализ показал, что цена не сможет пробить предыдущий максимум, и 4 января 2022 года при втором тесте цены зашортил:

• 4 января: взял у брокера 1 акцию Tesla в заем и продал, получив около 1200 долларов
• 11 января: выкупил 1 акцию и вернул брокеру, потратив около 980 долларов
• Чистая прибыль: 1200 - 980 = 220 долларов (без учета транзакционных издержек и процентов)

Пример короткой продажи валюты

Валютный рынок — это тоже двунаправленная площадка, логика короткой продажи валюты — это предположение, что одна валюта обесценится относительно другой. Например, при торговле GBP/USD:

При использовании кредитного плеча 200x, вложив 590 долларов в залог, вы продаете (шортите) 1 лот GBP/USD по цене 1.18039. Когда курс снизится на 21 пункт до 1.17796, прибыль составит 219 долларов, доходность — 37%.

Для коротких продаж валюты важно учитывать множество факторов: уровень процентных ставок, торговый баланс, валютные резервы, инфляционные показатели, макроэкономическую политику и ожидания инвесторов. Это требует хороших аналитических навыков.

Риски коротких продаж, которые нельзя игнорировать

Основной риск 1: принудительное закрытие позиции

Ценные бумаги, взятые в заем для короткой продажи, находятся в собственности брокера, и он может в любой момент потребовать их возврата. В случае резкого скачка цены позиция может быть принудительно закрыта, что приведет к дополнительным убыткам.

Основной риск 2: неограниченные убытки

Это самый опасный аспект коротких продаж. В отличие от длинной позиции, где максимум — это потеря всей вложенной суммы (акция падает до 0), при короткой продаже убытки теоретически неограниченны. Например:

Вы зашортите 100 акций по 10 долларов, вложив 1000 долларов. Если цена вырастет до 100 долларов, убыток составит 9000 долларов; если продолжит расти — убытки будут расти без ограничения. В то же время, прибыль при росте цены ограничена — максимум это ваша первоначальная инвестиция.

При маржинальной торговле, если залог не покрывает убытки, позиция будет автоматически закрыта брокером.

Основной риск 3: неправильное прогнозирование

Прибыль от короткой продажи возможна только при падении цены. Если же цена пойдет вверх, инвестор понесет значительные убытки. Поэтому для успешных коротких продаж необходимы сильные аналитические навыки и точное понимание рынка.

Важные моменты при осуществлении коротких продаж

Первое — короткие продажи подходят для краткосрочной торговли, не для долгосрочных

Потенциал прибыли ограничен (акции не могут упасть ниже 0), а убытки — неограниченны. Долгосрочные короткие позиции подвержены рискам роста цены и принудительного закрытия брокером. Поэтому короткие продажи лучше осуществлять быстро, своевременно фиксируя прибыль или убытки.

Второе — аккуратное управление позициями

Короткие продажи лучше использовать для хеджирования крупных длинных позиций, а не как основной инвестиционный инструмент. Размер позиции должен быть разумным, при прибыли — закрывать и фиксировать ее, при убытках — своевременно ограничивать.

Третье — не наращивайте позиции бездумно

Многие инвесторы надеются, что рынок в конечном итоге пойдет по их прогнозу, и продолжают увеличивать короткие позиции, что зачастую приводит к удвоению убытков. Короткие продажи требуют гибкости и своевременного выхода, а не “загоняния” себя в риск.

Условия успешных коротких продаж

Короткие продажи действительно могут помочь некоторым инвесторам заработать на падении рынка, но при условии:

• Вы хорошо понимаете рыночную динамику
• Соотношение риск/доход соответствует вашему торговому плану
• У вас есть строгий контроль за стоп-лоссами
• Инструменты (CFD, фьючерсы, займы ценных бумаг) соответствуют вашему капиталу

Не всем подходит короткая продажа, но понимание и умение пользоваться этим инструментом поможет вам более гибко реагировать на рыночные колебания.