Экономическая рентабельность: показатель, который должен знать каждый инвестор

2026-01-06 18:14:55

¿Действительно ли вы знаете, что такое рентабельность ваших инвестиций?

Когда вы решаете вложить деньги в публичную компанию, возникает фундаментальный вопрос, на который никто не дает ясного ответа: сколько денег вы реально заработаете? Именно в этом заключается суть экономической рентабельности, более известной по английской аббревиатуре ROI (Return on Investments).

Это не сложное понятие, но оно имеет глубокие последствия для того, как мы оцениваем компании и, следовательно, как формируем наши портфели. ROI работает как зеркало: он показывает вам доходность, которую получает компания от своих общих инвестиций, что является критической информацией для решения о размещении вашего капитала.

Экономическая рентабельность: больше, чем просто число

Мы говорим о экономической рентабельности, когда измеряем доходность, генерируемую общим капиталом компании. В отличие от того, что многие думают, что такое рентабельность — это не просто «прибыль, деленная на инвестиции». Это показатель, который отражает эффективность использования компанией всех своих активов для получения прибыли.

Но здесь важен один момент: эта метрика всегда смотрит назад. Она рассчитывается на основе исторических результатов, а не будущих обещаний. Это означает, что отличный ROI в 2023 году не гарантирует успеха в 2024, хотя и дает ценные подсказки.

Когда ROI обманывает: уроки Tesla и Amazon

Самые поучительные примеры приходят от компаний, которые сегодня доминируют на рынке. Возьмем Tesla: в период с 2010 по 2013 год эта компания демонстрировала ROI в размере -201,37%. Рациональный инвестор в такой ситуации бы избегал вложений. Однако те, кто сохранил свой капитал до сегодняшнего дня, получили прибыль в размере +15.316%.

Amazon годами показывала отрицательную рентабельность, строя свою логистическую империю. Рынок наказывал такие отрицательные результаты, но инвестиции в инфраструктуру со временем приносили невероятные маржи.

Это дает нам важный урок: ROI — мощный показатель для устоявшихся компаний с предсказуемыми бизнес-моделями, но он полностью вводит в заблуждение для компаний в стадии агрессивного роста. Стартап, инвестирующий все в R&D+I, обычно показывает отрицательный ROI в течение нескольких лет, прежде чем начать расти.

Как рассчитать экономическую рентабельность

Расчет прост:

ROI = (Чистая прибыль / Общие инвестиции) × 100

Допустим, вы инвестируете 10 000€ в две акции. После периода:

Акция А: вложено 5 000€, возвращено 5 960€ = ROI 19,20%
Акция B: вложено 5 000€, возвращено 4 876€ = ROI -2,48%

Для компании, инвестирующей 60 000€ в реконструкцию магазинов и увеличивающей свою капитализацию до 120 000€: ROI = 100% (инвестиции удвоились)

Метод одинаковый, независимо от того, являетесь ли вы частным инвестором или анализируете корпорацию.

ROI vs. Финансовая рентабельность: ключевое отличие

Здесь многие путаются. Финансовая рентабельность учитывает только собственный капитал, тогда как экономическая включает все активы компании. Это означает, что компания с большим внешним финансированием (долг) может показывать скромный ROI, но отличную финансовую рентабельность. Понимание этой разницы критически важно, чтобы правильно интерпретировать цифры.

Для чего действительно нужен ROI

В личных решениях очевидно: если вариант А дает 7%, а вариант B — 9%, выбираешь B. Но на уровне бизнеса все сложнее.

ROI помогает определить насколько эффективно компания управляет своими ресурсами. Плохое распределение капитала может уничтожить операционные маржи на годы. Например, Apple показывает ROI выше 70%, что отражает ее почти уникальную способность превращать инвестиции в стоимость благодаря бренду и технологиям.

Когда вы строите инвестиционную стратегию в value (традиционных акциях с историческими), ROI — важнейший показатель. В секторах роста, таких как биотехнологии или ИИ, нужно относиться к ROI с осторожностью, потому что эти компании инвестируют сегодня, чтобы получать прибыль завтра.

Преимущества и ограничения

Плюсы:

Простота и эффективность расчета
Можно сравнивать компании из разных секторов
Подходит как для частных инвесторов, так и для корпоративного анализа
Данные доступны публично

Минусы:

Основывается только на исторических данных
Полностью искажает анализ компаний с высоким ростом
Компания с низкими инвестициями может искусственно завысить свой ROI
Не учитывает качество управления за пределами цифр

Итог: используйте ROI, но будьте умны

Экономическая рентабельность — мощный инструмент, но это лишь часть головоломки. Не ошибайтесь, выбирая акции только по ROI. Компания с низким P/E может быть на грани банкротства или выгодной покупкой; отрицательный ROI — признак неминуемого провала или инвестиции на поколение вперед.

Правильный подход — анализировать компанию в целом: сектор, бизнес-модель, стадия роста, конкуренты. ROI показывает вам «насколько хорошо компания управляет деньгами сегодня», но ваше решение должно включать вопрос «насколько хорошо она сможет управлять ими завтра».

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .