Как выжить в медвежьем рынке? Изучая исторические крахи, что инвесторы должны знать о стратегии защиты

В цикле капиталов рынка медведь и бык — как две стороны одной монеты. Многие инвесторы жаждут доходов от бычьего рынка, но зачастую в момент прихода медвежьего рынка они впадают в панику и теряют контроль. Однако настоящие мастера инвестиций умеют распознавать риски и находить возможности именно в медвежьем рынке.

Что такое медвежий рынок? Чем он отличается от рыночной коррекции?

Медвежий рынок (Bear Market) определяется как продолжительное снижение цен активов более чем на 20% от максимума. Такой нисходящий тренд может длиться от нескольких месяцев до нескольких лет и затрагивать акции, облигации, недвижимость, драгоценные металлы, сырьевые товары, валюты и даже криптовалюты.

Например, в 2022 году индекс Dow Jones с пика 36952.65 в январе упал ниже 29562.12 в сентябре, а 26 числа закрылся на уровне 29260.81, что официально объявило о входе в медвежий рынок. Напротив, рост цен более чем на 20% от минимума называется бычьим рынком (Bull Market).

Стоит отметить, что медвежий рынок и «рыночная коррекция» — это по сути разные явления. Коррекция — это снижение цен на 10-20%, краткосрочная и часто повторяющаяся. Медвежий рынок — это долгосрочная системная рецессия, оказывающая более глубокое влияние на психологию инвесторов и распределение активов.

Пять основных признаков приближающегося медвежьего рынка

1. Снижение цен более чем на 20% — самый очевидный сигнал

По определению Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), когда большинство индексов падают на 20% или более за минимум два месяца, рынок входит в медвежью фазу. Это не просто цифры — это конкретное отражение изменения настроений на рынке.

2. Исторические закономерности медвежьих циклов

Анализ данных за 140 лет показывает, что из 19 медвежьих циклов среднее падение составляло 37.3%, а средняя продолжительность — 289 дней. За последние 5 циклов рынок в среднем падал на 38%, а для полного восстановления до предыдущих максимумов требовались годы. Исключением стал пандемийный медвежий рынок 2020 года, который длился всего месяц и быстро развернулся.

3. Экономические рецессии и ухудшение данных по занятости часто идут рука об руку

Медвежий рынок обычно сопровождается рецессией, высоким уровнем безработицы и снижением цен. Центральные банки в такие периоды часто запускают программы количественного смягчения (QE). Но исторический опыт показывает, что рост перед началом QE зачастую — это «ловушка медведя», а не сигнал разворота.

4. Пузырь активов — благодатная почва для медвежьего рынка

Цены на сырье и активы могут значительно превышать их реальные стоимости. Когда рынок находится в стадии формирования пузыря и инвесторы проявляют чрезмерный энтузиазм, центробанки начинают ужесточать денежную политику для борьбы с инфляцией, что вызывает сокращение ликвидности и приводит к фазовому медвежьему рынку. В то же время, в начале экономического расширения медвежьи рынки практически не возникают.

5. Истерика и иррациональный ажиотаж перед крахом

Переломный момент, когда доверие к рынку резко падает с чрезмерного оптимизма до крайней пессимистической оценки, — это зачастую сигнал начала медвежьего рынка.

Пять факторов, провоцирующих медвежий рынок

Потеря доверия на рынке — при ухудшении перспектив инвесторы начинают накапливать сбережения, компании сокращают найм и инвестиции, а капиталовые рынки реагируют снижением прибыли и массовой распродажей.

Разрыв ценовых пузырей — когда активы достигают критической точки, их цена резко разворачивается вниз. Всплеск паники вызывает ускорение падения и утрату доверия.

Финансовые или геополитические риски — банкротство финансовых институтов, долговые кризисы, войны — все это может вызвать панические распродажи. Например, рост цен на энергоносители из-за конфликта в Украине или торговые трения между Китаем и США — реальные примеры.

Резкое изменение денежно-кредитной политики — повышение ставок, сокращение баланса ЦБ — эти меры снижают ликвидность, тормозят расходы компаний и потребителей, что давит на фондовые рынки.

Внешние шоки — природные катастрофы, пандемии или энергетические кризисы могут вызвать глобальные обвалы рынка. Например, пандемия COVID-19 — яркий пример.

Шесть уроков из исторических медвежьих циклов

2022 год: рост ставок + геополитика + сбои в цепочках поставок

Начался в январе 2022 года, вызван сочетанием чрезмерной денежной мягкости после пандемии, инфляции, вызванной войной в Украине, ростом цен на сырье и резким повышением ставок ФРС. Акции технологического сектора и другие ранее росшие активы пострадали в первую очередь. Продолжение политики повышения ставок и борьбы с инфляцией предполагает, что медвежий тренд сохранится минимум до 2023 года.

2020 год: пандемийный шок — самый короткий медвежий цикл

От пика 29568 12 февраля до минимума 18213 23 марта, затем восстановление до 22552 26 марта — всего 44 дня. Это самый короткий медвежий цикл в истории. Центральные банки по всему миру, извлекая уроки из кризиса 2008 года, быстро запустили программы количественного смягчения (QE), стабилизировали денежный поток и избежали глубокого кризиса, начав бычий рынок на два года вперед.

2008 год: самый глубокий кризис

С 9 октября 2007 года (14164.43) до 6 марта 2009 года (6544.44) — падение на 53.4%. Причинами стали пузырь на рынке недвижимости, риск ипотечных кредитов с субстандартными залогами, чрезмерное кредитное плечо банков. Только к марту 2013 года индекс вернулся к уровню 2007 года, что заняло более 5 лет.

2000 год: интернет-бум и его цена

В 1990-х годах рост интернет-компаний привел к массовому выходу на рынок высокотехнологичных компаний с нереальными оценками. Когда более 5% акций начали падать, возникла ловушка медвежьего рынка, которая обманула инвесторов и вызвала цепную реакцию краха. Этот кризис стал причиной рецессии следующего года, а террористические атаки 11 сентября усугубили ситуацию.

1987 год: Черный понедельник — урок программных торговых систем

19 октября 1987 года индекс Dow Jones упал на 22.62%, установив рекорд за один день. Автоматические торговые системы при резком падении цен активировали автоматические ордера на продажу, усугубив распродажу. Правительство ввело механизмы «заморозки» торгов, что сократило длительность восстановления с десяти лет до 1 года 4 месяцев, продемонстрировав силу системных инноваций.

1973-1974 годы: нефтяной кризис — тень стагфляции

Четвертая арабская война вызвала эмбарго ОПЕК на нефть, в результате чего цена за баррель за полгода выросла с 3 до 12 долларов. В совокупности с 8% инфляцией и 4.7% отрицательным ростом ВВП, это привело к падению индекса S&P 500 на 48%, а индекс Dow Jones — почти вдвое. 21 месяц медвежьего рынка стал одним из самых продолжительных и глубоких системных кризисов в истории США.

Три стратегии защиты при медвежьем рынке

Стратегия 1: Построение обороны, снижение рисков портфеля

Держите достаточный запас наличных для волатильности, избегайте чрезмерного кредитного плеча. Значительно сокращайте долю акций с высоким P/E и P/B, так как такие активы склонны к пузырям — чем сильнее рост в бычьем рынке, тем глубже падение в медвежьем.

Стратегия 2: Выбор качественных активов — поиск сокровищ на дне

Обратите внимание на защитные активы, такие как здравоохранение, нишевые компании. Следите за недооцененными акциями с хорошими показателями, ориентируясь на исторические диапазоны P/E и P/B, и постепенно накапливайте позиции.

Ключевое — эти компании должны иметь минимум 3 года конкурентных преимуществ, иначе при восстановлении бычьего рынка они не смогут быстро восстановиться. Если не уверены в конкретных акциях, лучше инвестировать в индексные ETF.

Стратегия 3: Знание инструментов коротких продаж — искать возможности в обе стороны

В медвежьем рынке вероятность падения выше, а успехи в коротких позициях — выше. CFD и другие деривативы позволяют торговать в обе стороны, открывая позиции на снижение. Многие платформы предоставляют демо-счета для практики.

Медвежьи ловушки: как не попасть на ложный рост

Что такое медвежья ловушка?

Медвежья ловушка, или «отскок медвежьего рынка», — это краткосрочный рост цен на несколько дней или недель в общем нисходящем тренде. Рост более чем на 5% обычно считается отскоком. Такой эффект часто вводит инвесторов в заблуждение, заставляя думать, что начался бычий рынок, хотя на самом деле это ложный сигнал перед новым падением.

Как отличить ловушку от настоящего начала бычьего рынка?

Обратите внимание на три индикатора:

1. Более 90% акций торгуются выше 10-дневной скользящей средней — отражает силу общего восходящего тренда
2. Доля растущих акций превышает 50% — говорит о широкой тенденции, а не о отдельных акциях
3. Более 55% акций обновляют максимумы за 20 дней — свидетельство формирования нового восходящего цикла

Только при одновременном выполнении этих условий и росте более чем на 20% (что выходит за рамки определения медвежьего рынка) можно считать, что бычий тренд действительно начался. В противном случае, даже многонедельный рост — это лишь ловушка.

Последний совет инвесторам

Медвежий рынок — не конец света, а проверка терпения и мудрости.

Точное определение начала медвежьего рынка, распознавание ловушек и использование правильных инструментов — три ключа к сохранению капитала и поиску возможностей в нисходящем цикле. Для консервативных инвесторов особенно важны терпение и строгие правила по стоп-лоссам и тейк-профитам — это не бегство с рынка, а защита капитала и ожидание следующего восходящего тренда.

Помните: и на падении, и на росте есть возможность заработать, главное — понять ритм рынка.