Решение Федеральной резервной системы скоро, перспективы евро и структура валютного рынка сталкиваются с перестройкой【Обзор валютной недели】

Обзор рынка за прошлую неделю

За прошедшую неделю (12/1-12/5)表现 валют вне США был сильным. Индекс доллара снизился на 0.50%, среди основных валют евро вырос на 0.36%, иена — на 0.53%, австралийский доллар — на 1.36%, фунт стерлингов — на 0.74%.

1. Ожидания укрепления японской иены усиливаются, но рост ограничен разницей в ставках

На этой неделе особое внимание уделяется действиям Банка Японии. На прошлой неделе USD/JPY снизился на 0.53%, что отражает значительный рост ожиданий повышения ставок в Японии. Согласно сообщениям Reuters, японское правительство заявило, что позволит Банку Японии повысить ставки, а также сигналы ястребиной политики, исходящие от губернатора Банка Уэда, привели к тому, что рынок оценивает вероятность повышения ставки в декабре на 90%.

Однако, что вызывает интерес, несмотря на рост вероятности повышения ставки, фактический рост иены не оправдал ожиданий, и USD/JPY по-прежнему колеблется около 155. Эксперты отмечают, что это отражает понимание рынка о том, что долгосрочная разница в реальных ставках (после учета CPI) между США и Японией вряд ли значительно сократится.

В Японии, при стимулируционной фискальной политике Синдзо Абэ, инфляционные ожидания сохраняются; одновременно рынок предполагает, что Банка Японии повысит ставки только один раз к 2026 году. В США ожидания цикла снижения ставок Федеральной резервной системой более мягкие. Такая структурная среда ставок ограничивает потенциал укрепления иены.

Мнения аналитиков о среднесрочной динамике иены разнятся. Мицубиси прогнозирует, что к концу 2026 года USD/JPY достигнет уровня 158, в то время как Nomura оценивает его в 140.

Технический анализ: USD/JPY уже пробил 21-дневную скользящую среднюю, и если давление сохранится и цена продолжит оставаться ниже этой линии, вероятность дальнейшего снижения возрастет, уровень поддержки — 153. В случае возврата выше 21-дневной скользящей средней, шансы на коррекционный рост увеличатся, сопротивление сосредоточено в районе 157.

2. Решение ФРС в декабре — ключевой фактор, перспектива евро зависит от риторики Бейлла

Основная причина давления на доллар — рост ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системой. На прошлой неделе EUR/USD вырос на 0.36%, что связано с ослаблением доллара.

Поддержка со стороны рыночных данных поступает из нескольких источников. В ноябре в США неожиданно снизились показатели занятости ADP: число занятых сократилось на 32 000, что стало крупнейшим месячным падением с марта 2023 года. Также в сентябре индекс цен PCE показал признаки ослабления инфляционного давления, что оставляет пространство для снижения ставки ФРС в декабре.

По данным инструмента FedWatch от CME, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов 10 декабря составляет 87.2%, а также предполагается возможность еще двух снижений ставок в 2026 году.

Рынок сосредоточен на руководстве политики ФРС. Важными аспектами являются: намеки на количество снижений ставок в 2026 году в декабрьской точечной диаграмме, корректировка объема покупок активов и тональность выступлений Бейлла.

Если декабрьская точечная диаграмма покажет более двух снижений ставок в 2026 году или ФРС объявит о более масштабных планах по покупке активов, рынок воспримет это как деструктивную позицию, доллар получит дополнительное давление, а евро — укрепление, что благоприятно скажется на росте EUR/USD. В случае, если диаграмма укажет на только одно снижение в 2026 году и речь Бейлла будет более ястребиной, рынок воспримет это как ястребиную политику, доллар получит поддержку, а EUR/USD может снизиться.

Технически, EUR/USD уже вышел выше 100-дневной скользящей средней, RSI продолжает расти, что говорит о преобладании бычьих сил. На технической основе ожидается дальнейшее повышение, сопротивление — 1.18, предыдущий максимум — 1.1918. В случае отката вниз уровни поддержки — 21-дневная скользящая средняя 1.1593 и предыдущий минимум 1.1491.

Торговые акценты на эту неделю

На этой неделе основное внимание сосредоточено на двух событиях: решении по ставкам ФРС и прогрессе в переговорах между Россией и Украиной. Поскольку рынок в целом считает, что цикл снижения ставок в Европейском центральном банке подходит к завершению, дальнейший курс политики ФРС в 2026 году будет иметь ключевое значение для динамики EUR/USD. Решение Банка Японии о повышении ставок и относительная сила политики ФРС напрямую определят направление USD/JPY. Трейдерам следует внимательно следить за риторикой Бейлла на пресс-конференции и переоценкой рыночных ожиданий относительно разницы в ставках США и Японии.