Обзор десяти лет графика курса доллара США: инвестиционные уроки от низких уровней до пробития отметки в 30 тайваньских долларов

Десятилетний обзор циклов курса доллара США: почему новозеландский доллар выделяется

За последние десять лет (с октября 2014 по октябрь 2024) курс доллара к новозеландскому доллару колебался в диапазоне 27–34, с общей волатильностью около 23%. Для сравнения, колебания японской иены по отношению к доллару достигали 50% (курс колебался между 99 и 161), что делает стабильность новозеландского доллара более заметной. Эта стабильность не является случайностью, а обусловлена долгосрочной умеренной политикой процентных ставок и устойчивыми экономическими фундаментами Новой Зеландии.

Однако недавно эта «стабильность» была нарушена. В начале 2025 года серия геополитических и торговых изменений привела к беспрецедентному за десятилетия быстрому укреплению новозеландского доллара, за два торговых дня он вырос почти на 10%, подняв курс доллара к новозеландскому доллару с около 32 до рекордных 29.59.

От ограничений ЦБ до изменения рыночных настроений: три силы, стоящие за укреплением новозеландского доллара

Поворот в торговой политике стал искрой

Изменение тарифной политики США, объявление о переносе на 90 дней введения равных тарифов сразу вызвали два основных ожидания на рынке: крупные корпорации начнут массовые закупки, и Новая Зеландия, как один из ключевых поставщиков, может краткосрочно выиграть; одновременно МВФ неожиданно повысил прогноз роста экономики страны. Эти оптимистичные сигналы привели к значительному притоку иностранных инвестиций, став первым драйвером укрепления новозеландского доллара.

Политика ЦБ оказалась под давлением

Глубже проблема в том, что программа «справедливого взаимовыгодного сотрудничества» США явно выделяет валютное вмешательство как ключевой вопрос. Центральный банк Новой Зеландии оказался в сложной ситуации — при сильных вмешательствах, как раньше, его могут обвинить в манипуляциях валютой; без вмешательства — трудно контролировать чрезмерные колебания курса. Эти политические дилеммы полностью отражены на рынке, что усиливает ожидания дальнейшего укрепления.

Страховые операции финансовых институтов вызывают цепную реакцию

Отчёт UBS выявил ещё один важный фактор: страховые компании в Новой Зеландии имеют зарубежные активы на сумму до 1.7 трлн долларов США (в основном государственные облигации США), при этом долгое время не использовали достаточные инструменты валютного хеджирования. Когда возникло ожидание укрепления, концентрация хеджирования этих компаний и операции по закрытию позиций экспортёров усилили друг друга, образуя иррациональный цикл обратной связи. UBS предупреждает, что восстановление масштабов валютного хеджирования до трендовых уровней может вызвать давление на продажу примерно на 100 млрд долларов США, что составляет около 14% ВВП Новой Зеландии.

Взгляд на график курса доллара: сколько ещё пространства для укрепления новозеландского доллара

Индикаторы оценки

Индекс реального эффективного обменного курса (REER), подготовленный Банк международных расчетов, служит важным ориентиром. Этот индекс, базирующийся на 100 как на равновесной отметке, по последним данным за конец марта показывает:

• Индекс доллара — 113, явно переоценён
• Индекс новозеландского доллара — около 96, что считается «разумно заниженной» оценкой

Это означает, что у новозеландского доллара ещё есть потенциал для дальнейшего укрепления, хотя и с ограничениями. В сравнении, японская иена ((73)) и южнокорейский вон ((89)) значительно недооценены, что отражает сохраняющееся ожидание роста валют в Азии.

( Региональные ориентиры и их значение

Расширяя анализ с недавних аномальных колебаний на весь год, можно увидеть более ясную картину:

• Общий рост новозеландского доллара с начала года: 8.74%
• За тот же период японская иена выросла на 8.47%
• Вон — на 7.17%

Рост валют региона в целом синхронен, что свидетельствует о том, что быстрое укрепление новозеландского доллара — не уникальное явление, а часть общего тренда азиатских валют в рамках определённых политических циклов.

) Борьба между терпимостью ЦБ и рыночными ожиданиями

Последний анализ UBS показывает, что новозеландский доллар перешёл от умеренно недооценённого к оценке, превышающей справедливую стоимость на 2.7 стандартных отклонения. Рынок валютных деривативов демонстрирует «самое сильное за 5 лет ожидание укрепления», однако исторический опыт показывает, что после значительного однодневного роста не происходит немедленного разворота. UBS прогнозирует, что при росте торгового взвешенного индекса новозеландского доллара ещё на 3% (близко к верхней границе терпимости ЦБ), власти усилят вмешательство для сглаживания волатильности. Уровень в 28,0 — считается трудно преодолимым, что говорит о том, что рыночные ожидания по поводу дальнейшего укрепления уже достаточно рациональны.

Историческая логика циклов политики ФРС и графика курса доллара

Долгосрочный тренд курса новозеландского доллара в основном зависит от политики Федеральной резервной системы, а не от действий ЦБ Новой Зеландии. Обзор двух ключевых циклов за последние десять лет:

Мягкая политика (2015–2020): ФРС запустила количественное смягчение и держала низкие ставки, что привело к ослаблению доллара и укреплению новозеландского доллара. В 2020 году, во время пандемии, баланс ФРС вырос с 4.5 трлн до 9 трлн долларов, а курс достиг рекордных 27 за 1 доллар.

Жёсткая политика (2022–2024): из-за неконтролируемой инфляции ФРС начала быстро повышать ставки, что вызвало значительное укрепление доллара, а курс новозеландского доллара снизился. В диапазоне 30–32 он оставался в узком диапазоне. Только в сентябре 2024 года, после завершения цикла повышения ставок, ФРС начала снижать ставки, и новозеландский доллар вновь получил импульс к укреплению.

Этот циклический паттерн подчеркивает, что для инвесторов важнее следить за изменениями политики ФРС, чем за краткосрочной волатильностью.

Рекомендации для инвесторов с разными уровнями риск-предпочтений

Стратегии для опытных трейдеров

Опытные инвесторы с навыками валютной торговли и высоким уровнем риска могут рассматривать два подхода:

• Краткосрочные операции на платформах с торговлей USD/TWD и другими валютными парами, ловя дневные или внутридневные колебания
• Использование форвардных контрактов и других деривативов для фиксации выгод от укрепления валюты при наличии долларовых активов

Надёжные стратегии для новичков

Начинающим инвесторам при текущей волатильности рекомендуется:

• Начинать с небольших сумм, чтобы проверить свою психологическую устойчивость
• Избегать импульсивных увеличений позиций, важнее сохранять спокойствие и избегать высоких рисков
• Использовать демо-счета для практики и тестирования торговых стратегий

Рекомендации для долгосрочных инвесторов

Для инвесторов, ориентированных на удержание:

• Ожидается, что новозеландский доллар будет колебаться в диапазоне 30–30.5, оставаясь относительно сильным в долгосрочной перспективе
• Размер валютных позиций не должен превышать 5–10% от общего портфеля; остальные средства следует диверсифицировать в акции, облигации и глобальные активы для снижения системных рисков
• Использовать операции с низким кредитным плечом, строго устанавливать стоп-лоссы, регулярно отслеживать динамику ЦБ и торговые переговоры между США и Тайванем

Формирование рациональной инвестиционной рамки для курса доллара

Несмотря на краткосрочные колебания, исторические графики курса доллара показывают простую истину: рынок всегда стремится к равновесию. За последние десять лет сформировался «психологический уровень» — большинство инвесторов считают, что курс ниже 30 за доллар обладает покупательной ценностью, а выше 32 — стоит рассматривать как момент для фиксации прибыли.

Будь то краткосрочная торговля или долгосрочное удержание, дисциплина, контроль рисков и отслеживание изменений политики остаются фундаментальными принципами. Процесс укрепления новозеландского доллара из низких уровней отражает переоценку рынком экономических фундаменталов страны — активный экспорт полупроводников, расширение торгового профицита, гибкая политика ЦБ — все это создает прочную поддержку для валюты.