Доллар США укрепляется или ослабевает по отношению к юаню? Прогноз курса юаня на конец 2025 года и инвестиционный гид

Будет ли продолжать расти юань? Результаты прогнозов нескольких банков

К концу 2025 года перед юанем стоит важный момент. Согласно последним прогнозам нескольких международных инвестиционных банков, курс юаня к доллару США может находиться на долгосрочном переломном этапе.

Мнение Goldman Sachs особенно привлекает внимание. Его руководитель глобальной стратегии по валютам Kamakshya Trivedi в отчёте отметил, что реальный эффективный курс юаня недооценен на 12% по сравнению с десятилетней средней, а по отношению к доллару США — на 15%. Исходя из этого, Goldman Sachs прогнозирует, что в течение следующих 12 месяцев курс доллара к юаню снизится ниже 7.0. Логика этого предположения заключается в том, что сильные экспортные показатели Китая продолжат поддерживать юань, а правительство Китая предпочтёт использовать другие инструменты политики для стимулирования экономики, а не проводить валютное ослабление.

Дойче Банка считает, что недавнее укрепление юаня по отношению к доллару свидетельствует о начале долгосрочного периода его повышения. Банк прогнозирует, что курс юаня к доллару к концу 2025 года достигнет 7.0, а к концу 2026 — 6.7. Это подразумевает, что в течение чуть более одного года юань может укрепиться более чем на 3% по отношению к доллару.

Короче говоря, цикл девальвации, начавшийся в 2022 году, возможно, завершился, и юань может войти в новый среднесрочный и долгосрочный период роста.

Недавняя динамика курса доллара к юаню: краткосрочные колебания vs долгосрочные тренды

К середине декабря 2025 года наблюдается явный перелом в динамике курса доллара к юаню.

Доллар США к юаню колебался в диапазоне 7.04–7.3, за год вырос примерно на 3%. Более того, 15 декабря, под влиянием снижения ставки ФРС и рыночных настроений, курс юаня к доллару резко пробил отметку 7.05, продолжил рост и достиг 7.0404 — нового максимума за последние 14 месяцев.

На внебиржевом рынке доллар к оффшорному юаню (CNH) колебался в диапазоне 7.02–7.4, чуть выше внутреннего рынка, что отражает большую чувствительность оффшорного юаня к международным факторам. 15 декабря CNH также пробил отметку 7.05, что значительно выше начального уровня года — рост более чем на 4%.

Однако стоит учитывать, что этот рост не был безоблачным. В первой половине года юань испытывал сильное давление: курс оффшорного юаня однажды опустился ниже 7.40, а доллар к юаню достиг уровня, не виденного с 2022 года, и даже зафиксировал новые рекорды после «8.11 валютной реформы» 2015 года. Тогда неопределённость в мировой торговой политике и укрепление доллара усилили ожидания девальвации юаня.

Во второй половине года, по мере продвижения торговых переговоров между Китаем и США и ослабления доллара, курс юаня постепенно стабилизировался и начал расти, что свидетельствует о стабилизации рыночных настроений.

Четыре ключевых фактора, определяющих курс доллара к юаню

Индекс доллара — самый прямой драйвер

Движение доллара напрямую влияет на курс доллара к юаню. В первой половине 2025 года индекс доллара снизился с 109 до примерно 98 — почти на 10%, что стало самым слабым показателем за первую половину с 1970-х годов.

Во второй половине индекс несколько восстановился выше 100, но после снижения ставки ФРС в декабре и возможных смягчающих настроений, индекс снизился до минимума 97.869, затем снова колебался в диапазоне 97.8–98.5. Такое умеренное укрепление доллара обычно оказывает давление на юань, однако позитивные новости по соглашению между Китаем и США временно нивелируют краткосрочные негативные эффекты.

Торговые переговоры между Китаем и США — важнейший внешний фактор

Несмотря на то, что последняя серия торговых переговоров в Куала-Лумпуре завершилась соглашением о торговом перемирии — США снизили пошлины на китайские товары, связанные с фентанилом, с 20% до 10%, а также приостановили введение дополнительных пошлин в 24% до ноября 2026 года, — долгосрочное сохранение этого перемирия остаётся под вопросом. Вспомнить хотя бы соглашение, достигнутое в Женеве в мае этого года, которое быстро разрушилось.

Будущее торговых отношений между Китаем и США — один из важнейших внешних факторов для курса доллара к юаню. Если текущий статус-кво сохранится, курс юаня, скорее всего, останется стабильным; при обострении трений юань может ослабнуть.

Решения ФРС по денежно-кредитной политике — важнейший фактор для курса доллара

Решения Федеральной резервной системы США критически важны для курса доллара. Во второй половине 2024 года ФРС сигнализировала о возможном снижении ставок, однако в 2025 году темпы и масштаб снижения могут зависеть от инфляционных данных, ситуации на рынке труда и политики администрации Трампа.

Если инфляция останется выше целевого уровня, ФРС может замедлить или приостановить снижение ставок, что поддержит доллар; при замедлении экономики снижение ставок может ускориться и ослабить доллар. Курс юаня и индекс доллара обычно движутся в противоположных направлениях.

Политика ЦБ Китая и экономическая ситуация

Китайская денежно-кредитная политика склонна к мягкому курсу для поддержки восстановления экономики, особенно на фоне слабого рынка недвижимости. Народный банк Китая может снизить ставки или обязательные резервы для увеличения ликвидности, что обычно оказывает давление на юань.

Однако, если мягкая политика сочетается с сильной фискальной стимуляцией и стабилизацией экономики, это в долгосрочной перспективе поддержит юань. Также рост использования юаня в международных расчетах и валютные swap-соглашения с другими странами могут в долгосрочной перспективе способствовать стабильности юаня.

Стоит ли сейчас инвестировать в валютные пары с юанем?

При текущей ситуации инвестировать в валютные пары с долларом и юанем можно с прибылью, однако важен правильный выбор момента.

Краткосрочные ожидания: предполагается, что юань в ближайшее время останется в диапазоне с тенденцией к укреплению, движущимся в обратном направлении от доллара, с ограниченной амплитудой колебаний. Быстрый рост курса к 7.0 и ниже маловероятен до конца 2025 года.

Три ключевых фактора для отслеживания: динамика индекса доллара, сигналы по регулированию курса юаня и интенсивность и темпы политики стабилизации экономики Китая. Эти факторы определят краткосрочные колебания юаня.

Как определить будущее направление курса юаня? Практическое руководство для инвесторов

Независимо от рыночных изменений, динамику курса юаня можно оценивать по нескольким аспектам:

Первое — политика ЦБ Китая

Политика Народного банка напрямую влияет на денежное предложение и, следовательно, на курс. Мягкая политика (снижение ставок или обязательных резервов) предполагает рост предложения и ослабление юаня; ужесточение (повышение ставок или резервных требований) — сокращение ликвидности и укрепление юаня.

Например, начиная с ноября 2014 года, ЦБ проводил мягкую политику, снижая ставки и резервные требования, что привело к росту курса доллара к юаню с 6 до почти 7.4, что показывает глубокое влияние монетарной политики.

Второе — показатели экономики Китая

Когда экономика Китая стабильно растёт или превосходит другие развивающиеся рынки, это привлекает иностранные инвестиции и увеличивает спрос на юань, что способствует его укреплению. При замедлении роста спрос на юань снижается, и он ослабевает.

Ключевые показатели — ВВП, PMI, CPI и инвестиции в недвижимость. Эти данные публикуются по кварталам или месяцам и являются важными ориентирами для инвесторов.

Третье — колебания индекса доллара

Движение доллара США напрямую влияет на курс USD к юаню. Политика ФРС и ЕЦБ — ключевые факторы. Например, в 2017 году, когда экономика еврозоны начала быстро восстанавливаться, а ЕЦБ сигнализировала о возможных мерах по ужесточению, евро выросло, а индекс доллара снизился на 15% за год, что также привело к падению курса USD к юаню.

Четвёртое — официальная политика по курсу

Юань с 1978 года подвергается управляемому курсообразованию. В 2017 году модель определения курса была изменена на «цена закрытия + корзина валют + контрциклический фактор», что усилило роль правительства в регулировании курса. В краткосрочной перспективе это оказывает заметное влияние, а в долгосрочной — зависит от общего направления валютного рынка.

История курса юаня за последние пять лет: от роста к падению и обратно

Понимание истории помогает прогнозировать будущее. Обзор курса USD к юаню за последние пять лет:

2020: в начале года доллар колебался в диапазоне 6.9–7.0, из-за пандемии юань в мае опустился до 7.18. После быстрого контроля ситуации в Китае и экономического восстановления, а также снижения ставок ФРС до нуля, юань к концу года укрепился до примерно 6.50, прибавив около 6%.

2021: сильный экспорт и хорошая экономика, стабильная политика ЦБ, доллар оставался в диапазоне 6.35–6.58, средний курс — около 6.45, что свидетельствует о сравнительно сильной позиции.

2022: год стал переломным. USD к юаню вырос с 6.35 до более чем 7.25, что составляет падение примерно на 8%, — самое значительное за последние годы. Агрессивное повышение ставок ФРС, рост индекса доллара, проблемы с пандемией и кризис в недвижимости оказали давление на юань.

2023: курс колебался в диапазоне 6.83–7.35, средний — около 7.0. Замедление восстановления экономики после пандемии, продолжающийся кризис в недвижимости и высокая ставка ФРС удерживали юань под давлением.

2024: снижение давления со стороны доллара, меры поддержки экономики Китая, снижение ставок ФРС — всё это способствовало укреплению юаня. В течение года курс колебался, в августе оффшорный юань превысил 7.10, достигнув полугодового максимума.

За последние пять лет курс юаня тесно связан с экономическими циклами Китая, силой доллара и политикой ЦБ.

В чем разница между оффшорным (CNH) и наваренным (CNY) юанем?

Оффшорный юань (CNH) торгуется в Гонконге, Сингапуре и других международных рынках, где торговля более свободна, а капиталовые потоки не ограничены, что отражает глобальные настроения. Внутренний юань (CNY) подчинён контролю капитала и регулируется Народным банком через ежедневные средние курсы и валютные интервенции. Поэтому CNH обычно более волатилен.

В 2025 году, несмотря на колебания, оффшорный юань в целом демонстрировал тенденцию к росту. В начале года под влиянием тарифных мер США и роста индекса доллара до 109.85 CNH опустился ниже 7.36, но затем ЦБ предпринял меры по стабилизации, включая выпуск оффшорных облигаций и регулирование курса. В последние месяцы, при улучшении диалога между Китаем и США и ожиданиях снижения ставок ФРС, CNH укрепился.

Итоги и прогнозы

С учётом продолжения мягкой денежно-кредитной политики Китая, курс доллара к юаню демонстрирует явную тенденцию. Исторические аналогии показывают, что такие циклы могут длиться до десяти лет, причем их краткосрочные показатели зависят от курса доллара и других событий.

Инвесторы, учитывая основные факторы — политику ЦБ, экономические показатели, динамику доллара и официальные сигналы — могут значительно повысить шансы на прибыль. Валютный рынок — это макроэкономика, данные публикуются открыто, а объемы торгов очень велики, что делает его относительно справедливым и выгодным для частных инвесторов.

Прогнозируя конец 2025 — 2026 годов, при росте экспорта Китая, возвращении иностранных инвестиций в юань и структурном ослаблении доллара, шансы на рост юаня выше, чем на его падение. Однако в краткосрочной перспективе необходимо внимательно следить за индексом доллара, переговорами между Китаем и США и внутренней экономической политикой.