Публичные, OTC и OTC полностью — полный разбор｜Руководство по акциям для начинающих инвесторов

Хотите инвестировать в акции, но «上市», «上櫃», «興櫃» сбивают с толку? Не волнуйтесь, эта статья поможет вам глубже понять основные различия между тремя видами классификации акций и как выбрать подходящие инвестиционные объекты в зависимости от вашего уровня риска.

Три уровня фондового рынка: от самых стабильных до самых рискованных

Что такое上市股票？

上市 — это листинг компании на официальной признанной бирже ценных бумаг. В Тайване это «Тайваньская фондовая биржа (TWSE)»; в США — основные игроки Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и NASDAQ.

Листинг — вершина корпоративного финансирования. Чтобы попасть на эту сцену, компания должна пройти множество проверок — от срока деятельности, прибыльности до числа акционеров, — каждый критерий имеет свои требования. Из-за высокой сложности входа, компании, котирующиеся на бирже, обычно являются лидерами отрасли: TSMC, Delta Electronics, MediaTek и другие крупные предприятия — представители листинговых компаний.

Особенности上市股票 очевидны: большой объем торгов, высокая ликвидность, относительно умеренные колебания. Это означает, что вы можете легко купить или продать акции, не боясь остаться без контрагента.

Подходит для: новичков на фондовом рынке, консервативных инвесторов, долгосрочных держателей и тех, кто хочет спокойно спать, инвестируя в надежные компании.

Что такое上櫃股票？

Торговая платформа «櫃買中心 (TPEx)» — это рынок «внебиржевой торговли», логика работы которого существенно отличается от листинга. Листинг осуществляется через централизованный обмен, а на рынке 上櫃 сделки происходят между брокерами и их собственными запасами акций.

Этот рынок регулируется менее строго, что привлекает компании среднего и растущего уровня. Помимо акций, на 上櫃 торгуются облигации, валюты, криптовалюты, финансовые деривативы и другие активы, что делает его более разнообразным.

Волатильность 上櫃 значительно выше, чем у上市, но именно эта «неопределенность» создает возможности для инвесторов. Ростовые акции, тематические и малые компании часто показывают здесь впечатляющие скачки.

Подходит для: инвесторов со средним уровнем знаний, готовых к умеренному риску, ищущих возможности роста.

Что такое興櫃股票？

興櫃 (Emerging Stock Board) — это переходный этап для компаний, которые еще не достигли стандартов 上櫃, но стремятся к публичному финансированию и повышению узнаваемости на рынке. Стартапы, биотехнологические и медицинские компании, малые и средние предприятия, а также команды с яркими проектами — это постоянные участники興櫃.

興櫃 — самый рискованный из трех уровней. Отсутствие ограничений по ценовым колебаниям означает, что цена может взлететь или рухнуть за один день; низкий объем торгов и плохая ликвидность могут привести к ситуации «нет покупателей»; минимальная прозрачность информации требует от инвестора самостоятельной оценки достоверности данных.

Подходит для: высокорискованных инвесторов, опытных аналитиков, краткосрочных трейдеров и тех, у кого небольшой капитал и кто способен выдержать экстремальные колебания. Не рекомендуется новичкам.

Глубокий разбор условий 上櫃｜«Ключи» для входа

Условия для 上櫃 в Тайване

Что нужно для выхода на 上櫃 в Тайване?

Базовые требования: компания должна быть зарегистрирована по Гражданскому кодексу минимум 2 полных отчетных периода, а уставной капитал — не менее 50 миллионов новых тайваньских долларов. Этот стандарт значительно мягче, чем для上市 (6 миллиардов), что отражает позиционирование 上櫃 как «среднего уровня рынка».

Прибыльность: ключевое условие. Прибыль до налогообложения должна соответствовать одному из критериев — за последний год более 4% без накопленных убытков; за два последних года — более 3%; среднее за два года — более 3%, а за последний год — с более высокой прибылью. Также прибыль за последний отчетный год не должна быть менее 4 миллионов новых тайваньских долларов.

Диверсификация акционеров: кроме внутренних лиц и юридических лиц, владеющих более 50%, необходимо иметь минимум 300 других держателей с именными акциями, совокупная доля которых должна составлять более 20% или более 10 миллионов акций. Это обеспечивает ликвидность и демократичность рынка.

Почему эти условия более мягкие? Потому что 上櫃 предназначен для поддержки малых и средних предприятий, новых отраслей. Это ускоритель роста, а не конечная точка. Многие компании после нескольких лет 上櫃 переходят на上市.

Процесс подачи заявки на 上櫃 в США

Американский рынок OTC состоит из трех сегментов: OTCQX (лучший рынок), OTCQB (рынок риска), PINK (розовый рынок).

OTCQX — самый строгий сегмент, сюда не попадают акции по низкой цене и компании-«пустышки». Требуется отчетность перед SEC и раскрытие информации. Здесь собираются уже зарегистрированные за рубежом компании и будущие листинги на NYSE или NASDAQ.

OTCQB — средний уровень, включает компании на ранней стадии развития. Нет минимальных финансовых требований, допускаются акции по низкой цене, но требуется ежегодная финансовая отчетность по стандартам учета.

PINK — «рынок без ограничений» — достаточно подать электронную форму в регуляторную службу, чтобы получить листинг, без необходимости предоставлять финансовую отчетность или регистрироваться в SEC. Как в фильме «Волк с Уолл-стрит», этот рынок полон рисков и хаоса.

Руководство по инвестициям｜Кому подходит какой уровень рынка?

Как покупать上市股票?

Торговля в Тайване: достаточно открыть брокерский счет у тайваньского брокера.

Торговля в США: открыть счет у зарубежного брокера или через доверительное поручение. Время работы — по восточному времени США (ET), с понедельника по пятницу 9:30–16:00. Из-за разницы во времени:

• летний период (март — ноябрь): тайваньское время 21:30–4:00
• зимний период (ноябрь — март): тайваньское время 22:30–5:00

Также важно учитывать праздничные дни в США.

Как покупать 上櫃股票?

Торговля в Тайване: через брокера, подписание договора и открытие счета.

Торговля в США: большинство зарубежных брокеров поддерживают OTC, после открытия счета можно торговать.

Как покупать 興櫃股票?

Здесь самый сложный процесс. Сначала убедитесь, что брокер имеет право на торговлю興櫃, затем откройте через офис или онлайн функцию, подпишите риск-уведомление.

После открытия ограничений почти нет: можно только покупать наличными, без маржинальной торговли, без коротких продаж, только целыми лотами (1000 акций). Торговля по ценам — «по договоренности», а не автоматическая. После размещения заявки нужно дождаться согласия обеих сторон, что замедляет сделки, увеличивает ценовые колебания и снижает ликвидность.

Кому подходит этот рынок? Только тем, кто умеет отличать правду о финансах, обладает опытом активных сделок и готов к высоким рискам с небольшим капиталом.

Баланс прибыли и риска

Плюсы и минусы инвестиций в上市股票

Преимущества:

По статистике, средняя доходность индекса S&P 500 за последние 30 лет — около 10%, что значительно превышает доходность облигаций (~5%). Акции лучше защищают от инфляции — за 30 лет индекс Dow Jones принес 8.7%, что легко компенсирует инфляцию. Многие листинговые компании платят квартальные дивиденды, обеспечивая пассивный доход.

Риски:

Самый очевидный риск — волатильность рынка. В краткосрочной перспективе колебания свыше 10% — норма. Также инвестор должен самостоятельно изучать фундаментальные и технические показатели, а рынок меняется быстро, что требует затрат времени и ресурсов. Для занятых работников это зачастую недооценивается.

Возможности и опасности инвестиций в 上櫃股票

Преимущества:

上櫃 предоставляет более широкий спектр возможностей. Многие международные компании (например, Volkswagen VWAGY.US) не хотят повторно выходить на основную биржу, выбирая 上櫃. Цены на 上櫃 обычно ниже, вход дешевле — акция за 1 доллар при росте до 1,5 долларов дает 50% дохода.

Риски:

Меньшая регуляция — главный риск. Данные компаний часто менее прозрачны, чем у листинговых, а на PINK вообще нет требований к раскрытию. Высокий уровень спекуляций и низкая ликвидность могут привести к ситуации «нет покупателей» — задержкам в сделках и расширению спредов. Также 上櫃 очень чувствителен к макроэкономическим данным, и новости могут вызывать сильные колебания.

Три шага для новичка

Первый шаг: оцените свое реальное финансовое положение

Перед началом инвестиций четко подсчитайте доходы, расходы, долги и сбережения. Определите, сколько «свободных денег» можно вложить. Помните, что инвестиции в акции — способ увеличить богатство, а не способ быстро разбогатеть. Никогда не ставьте на карту все свое имущество.

Второй шаг: тщательно изучайте аналитику

Знания — основа. Читайте финансовую отчетность, слушайте конференции, изучайте отраслевые отчеты аналитиков — это обязательные шаги. Информация, подготовленная профессиональными аналитиками, обычно более понятна и помогает принимать более точные решения.

Третий шаг: ставьте четкие цели

Без целей легко увлечься новостями и краткосрочными колебаниями. Устанавливайте финансовые цели на месяц и год — так у вас будет ориентир, и вы не потеряетесь в рыночном шуме.

Выбор стартовой точки для инвестиций

上市股票 — лучший старт. Стойкая ликвидность, прозрачность информации, умеренные колебания — все это создает благоприятные условия для новичков, чтобы учиться и расти. После накопления опыта и знаний можно перейти к 上櫃 и興櫃.

Три уровня рынка — три уровня риска, три типа инвесторов. Найдите свой уровень, и ваш путь инвестирования будет стабильным и долгим.