Биткойн колеблется на фоне высокой скрытой волатильности, «ракетный взрыв» стал роскошью

Вступая в азиатскую торговую сессию 26 ноября, биткойн колеблется в районе 87 000 долларов, пытаясь закрепить недавний рост. Хотя оптимизм по поводу AI обеспечивает краткосрочную поддержку, ожидания рынка по поводу конца года постепенно развеиваются под воздействием реальности. Позиции опционных трейдеров дают ясный сигнал: потенциал для роста ограничен, «ракетный» безумный рост уже не входит в ожидания.

В то же время Ethereum следит за движением капитала и немного растет, удерживаясь около 2900 долларов. В условиях, когда трейдеры склонны выбирать активы с более явными катализаторами, Ethereum демонстрирует относительную силу, тогда как рост Bitcoin кажется слабым.

Эмоции AI колеблются, макроэкономический ветер утихает

Сообщение о том, что Amazon пообещала инвестировать 50 миллиардов долларов в инфраструктуру AI и суперкомпьютеров, ранее вызвало оптимизм на рынке, особенно стимулируя майнинговые компании, переходящие к AI-инфраструктуре. Однако эта волна быстро остыла — во вторник Nvidia упала на 6%, что прямо выявило слабость подобной логики.

Дилер Enflux отметил, что как только сектор AI потеряет поддержку, ранее связанный эффект станет трудно поддерживать. «До стабилизации Nvidia потенциал роста Bitcoin будет ограничен рисковым бюджетом», — заявил представитель, «когда акции AI колеблются, криптовалютный рынок теряет один из немногих долгосрочных драйверов роста на 2025 год.»

После ослабления рыночных настроений капитал не стал массово входить в Bitcoin как в актив-убежище. Напротив, ликвидность распределяется по более привлекательным сегментам — Solana, Ethereum, DePIN, GPU-вычислениям и токенизации. Доминирование Bitcoin не растет, а наоборот — наблюдается отток капитала.

Опционные трейдеры делают ставки: умеренный рост, без резких скачков

Модель торгов на рынке опционов явно отражает изменение настроений. В Deribit прошли крупные сделки на покупку колл-опционов на сумму около 20 000 BTC, предполагающие, что к декабрю 2025 года цена Bitcoin будет в диапазоне 100 000 — 118 000 долларов. Эта стратегия типична для инвесторов, ожидающих роста, но считающих его ограниченным.

Трейдер Wintermute Jake Ostrovskis прямо заявил: «Рынок полностью заложил в цену ожидания «рождественского» ралли в конце года, которое ранее было в рынке.» Недавний рост крупных сделок на покупку колл-опционов явно свидетельствует о смене настроений.

«Падение подразумеваемой волатильности, восстановление структуры сроков и возвращение скошенности к нейтральным уровням — это ключевые сигналы, указывающие на дно рынка», — отметил Ostrovskis, подчеркнув важность для трейдеров, пытающихся точно поймать дно.

Высокая подразумеваемая волатильность, паника не прошла

Руководитель аналитического отдела GreeksLive Adam Chu заявил, что ожидания новых максимумов в четвертом квартале исчезли, и настроение на рынке стало более медвежьим. Bitcoin, несмотря на повторное укрепление после выходных, колеблется около 87 000 долларов, поднявшись примерно на 2,5% с минимума 85 550 долларов, однако это не признак стабильного тренда.

Отчет Glassnode показывает, что продавливание давления действительно снизилось, хотя и остается в зоне перепроданности, признаки усталости очевидны. Однако стабильность позиций, низкая ликвидность спотовых сделок и продолжающийся отток ETF свидетельствуют о том, что рынок скорее переходит от крайней паники к нейтральности, а не подтверждает дно.

Особое внимание стоит уделить показателю подразумеваемой волатильности (IV). Руководитель исследования Derive Sean Dawson отметил, что, несмотря на стабилизацию цен, 30-дневная и 180-дневная IV продолжают расти, что свидетельствует о готовности трейдеров платить премию за «защиту от паники». Это говорит о том, что неопределенность и страх еще не исчезли полностью.

Обратная структура волатильности — признак дна

Текущая структура волатильности находится в «обратном рынке» — краткосрочная IV выше долгосрочной, что является типичным признаком высокой напряженности на рынке. Только когда структура восстановится и станет «нормальной», то есть долгосрочная IV превысит краткосрочную, можно будет говорить о настоящем спокойствии.

С 10 октября, после резкого падения, скошенность опционов остается глубоко отрицательной. Хотя за последнюю неделю она немного восстановилась, Dawson подчеркнул, что «до полного возвращения скошенности к нейтральным уровням еще очень далеко», и полное исчезновение пессимистичных настроений еще впереди.

Chu добавил: «Несмотря на недавнее снижение ключевых индикаторов, паника на рынке еще не прошла. Конец года все еще полон рисков, а ожидаемая волатильность остается высокой.»

Итог: постепенный рост, а не взрывной откат

Обобщая все сигналы, профессиональные трейдеры готовятся к продолжительной волатильности и постепенному восстановлению, без уверенности в сильном росте. Dawson ожидает, что Bitcoin останется в диапазоне 100 000 — 118 000 долларов до конца 2025 года, а пробой за 120 000 долларов скорее произойдет уже после следующего года.

Это не пессимизм, а честная оценка рисков. При высокой IV и незавершенной структуре волатильности рынок строит более устойчивый, хотя и медленный путь вверх — стремительные взрывы уже не в повестке дня.