Рынок не верит в снижение процентных ставок в январе – и ФРС тоже

Осталось чуть более трех недель до заседания Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) 28.01.2026, но финансовый рынок практически единодушен в мнении: вероятность того, что Федеральная резервная система (Fed) продолжит снижать ставки в январе, очень низка. Сигналы от рынка фьючерсов на ставки и платформ прогнозирования показывают, что ожидания снижения ставок быстро остывают, несмотря на то, что Fed провела серию жестких смягчений во второй половине 2025 года. Явное снижение ожиданий по ставкам Согласно данным CME FedWatch, основанным на ценах фьючерсов на федеральные ставки, рынок сейчас оценивает вероятность 83,9%, что Fed сохранит текущий диапазон ставки 3,50% – 3,75% после январского заседания. Вероятность снижения еще на 25 базисных пунктов (0,25%) составляет всего 16,1%, в то время как сценарий повышения ставок практически не рассматривается. Эта осторожность явно отражается и на платформах прогнозирования: Polymarket: около 90% участников делают ставки на то, что Fed не изменит ставку в январе; только 10% верят в возможность снижения на 0,25%.Kalshi: распределение примерно такое же, с 88% вероятностью сценария «без изменений». Высокий уровень согласия показывает, что рынок больше не верит в продолжение последовательного снижения ставок в 2025 году в начале 2026 года. Три последовательных снижения в 2025 году: достаточно ли быстро? Следует помнить, что Fed снизила ставки трижды в 2025 году, начиная с сентября, продолжая в конце октября и завершив снижением в декабре. Решение в декабре привело к снижению ставки до самого низкого уровня с 2022 года, отметив серию из трех последовательных снижений по 25 базисных пунктов. Это достаточно быстрый цикл смягчения по историческим меркам. Поэтому инвесторы сейчас считают, что Fed временно остановится для оценки накопленного эффекта этих снижений, а не продолжит смягчение сразу. Политическое давление есть, но недостаточно В политическом плане давление на Fed продолжать снижать ставки все еще существует: Дональд Трамп неоднократно публично призывал к более глубокому снижению ставок для стимулирования экономического роста и снижения стоимости заимствований. Однако рынок, похоже, считает, что эти призывы вряд ли повлияют на решение Fed в январе. Председатель Fed Джером Пауэлл и многие другие чиновники постоянно подчеркивают позицию «зависит от данных», особенно в условиях стабилизации инфляции, а рынок труда дает противоречивые сигналы, но пока не создает острой необходимости. Внутренние процессы в Fed тоже не полностью синхронизированы Некоторые аналитики из Fed Сан-Франциско считают, что торговая политика Трампа, вопреки распространенным опасениям, может оказать давление на снижение инфляции в среднесрочной перспективе. Между тем, губернатор Fed Стивен Мирана публично выразил желание увидеть общий уровень снижения ставок до 1 процентного пункта в 2026 году. Тем не менее, по мнению многих экспертов, нельзя сказать, что Пауэлл «мешает» процесс смягчения. Кэти Бостьянчик, главный экономист Nationwide, отмечает: «Председатель Пауэлл внес вклад в координацию трех последовательных снижений по 25 базисных пунктов. Нельзя сказать, что он препятствует решениям FOMC о снижении ставок.» Фактор времени и торговые данные История показывает, что заседания FOMC в январе редко вызывают большие сюрпризы, и трейдеры проявляют осторожность, делая ставки против этого «обычного ритма». Данные по объему и позициям на CME также подтверждают эту точку зрения: открытый интерес по контрактам, связанным с январским заседанием, сосредоточен на сценарии сохранения ставок, что говорит о подготовке институциональных инвесторов к стабильности, а не к изменениям. Январь — не действие, а подтверждение Общий вывод по всем сигналам и сообщениям рынка довольно ясен: Fed, возможно, завершила фазу «быстрых действий» в 2025 году, а январь 2026 года скорее всего станет лишь этапом подтверждения. Подтверждение того, что: предыдущие снижения были достаточно эффективными; инфляция продолжает устойчиво снижаться; экономика действительно нуждается в дополнительных мерах стимулирования прямо сейчас. Главное сейчас — не то, снизит ли Fed ставки в январе, а то, как долго продлится этот пауза. Многие инвесторы по-прежнему верят, что впереди ожидается более глубокий цикл смягчения — просто не в первый месяц нового года.