Рынок новых энергоэлектромобилей в 2025 году переживает масштабную перетасовку. Данные говорят сами за себя: BYD продала 2,26 млн автомобилей в год с ростом на 28%, впервые обойдя Tesla и став лидером по продажам в сегменте электромобилей. Tesla же показала результат в 1,64 млн единиц, что означает второй год подряд снижение, при этом годовой спад составил 9%, а четвертый квартал упал на 16% квартал к кварталу. Это первый раз с 2020 года, когда Tesla полностью потеснена в сегменте чистой электротяги.

В чем преимущество? Вертикально интегрированная система BYD и масштабированные производственные возможности явно превосходят конкурента. Компания не только уверенно растет на домашнем рынке, но и достигает локализованного производства и быстрой доставки на множество зарубежных рынков. Tesla же сталкивается с трудностями расширения заводов в Берлине и Техасе — трудовые конфликты и экологическое недовольство следуют один за другим, а темп расширения заметно замедлился.

Интересно, что Маск не остается верен автомобильному бизнесу. В конце 2025 года он объявил, что SpaceX запустит IPO в 2026 году с целевой оценкой в 1,5 триллиона долларов. Какой это масштаб? Превышает текущую рыночную стоимость Apple и значительно опережает рекорд IPO Saudi Aramco 2019 года в 294 млрд долларов — возможно, это станет крупнейшей в истории募资.

Логика капитального рынка предельно ясна: цена акций Tesla долгое время зависела от личного видения Маска, сюжет о росте автомобилей больше не привлекает, значит нужно новое повествование. SpaceX же владеет Starlink с 4 млн+ пользователей по всему миру, эксклюзивным контрактом NASA на пилотируемые полеты, а также потенциалом коммерческих запусков Starship и лунных миссий. Денежные потоки и пространство роста этих активов уже переоценены на Уолл-Стрит.

После успешного IPO механизм может стать еще более объемным — перекрестное владение, технологическое сотрудничество, даже переструктурирование модели оценки всего «портфеля активов Маска» могут положительно сказаться на цене акций и возможностях финансирования Tesla. После объявления потоки в ETF коммерческой космонавтики достигли исторически высокого уровня за неделю, несколько инвестиционных банков повысили рейтинги компаниям в цепочке поставок. Уолл-Стрит переписывает нарратив: если не можешь выиграть на земле у BYD, готовься переопределить правила игры в небе.