После двух торговых дней после праздника Китайский рынок А-акций показал стремительный рост, но сегодня ситуация, вероятно, изменится. Индекс рынка приближается к круглой отметке 4100 пунктов, хотя тренд остается сильным, вероятность краткосрочной волатильности и колебаний на высоких уровнях очень велика. После 13 последовательных дней роста, первый нисходящий день, скорее всего, наступит именно сегодня.

Это не плохо. Амплитуда первого нисходящего дня, скорее всего, не будет большой, и рынок все еще будет держаться выше 5-дневной скользящей средней, что по сути является активным управлением ритмом, направленным на усвоение прибыли и коррекцию. Если воспринимать это как «распродажу» с пробоем тренда — это ошибка.

Настоящие сигналы, на которые стоит обратить внимание, исходят именно с уровня отдельных акций. Хотя индекс продолжает расти, количество падающих акций явно увеличивается, что кардинально отличается от ситуации пару дней назад. Чтобы определить, находится ли рыночное настроение в стадии спада, недостаточно смотреть только на индекс и его падение — важно наблюдать за изменением количества растущих и падающих акций. Вчера вечером было приостановлено торговлю несколькими бычьими акциями для проверки, что само по себе оказывает давление на краткосрочную рыночную психологию. В дополнение к этому, многие компании публикуют объявления о сокращении доли, и при каждом значительном росте индекса и достижении новых максимумов увеличивается число сообщений о сокращениях — это важные показатели, основанные на регуляторной позиции и действиях крупных акционеров, позволяющие судить о краткосрочном настроении рынка.

После открытия рынок не показал повторения общего роста акций, а наоборот — увеличилось число падающих акций. Если сформируется ситуация, когда падающих акций больше, чем растущих, то даже при попытке индекса подняться вверх, он обязательно откатится — так действует эффект психологического давления на индекс.

Сегодня основной драйвер индекса — крупные финансовые сектора. Посмотрите на динамику брокеров, страховых компаний и банков — и всё станет ясно: колебания вверх и вниз, попытки роста и последующие откаты, боковая динамика — весь сектор крупного финансового рынка демонстрирует отсутствие единой тенденции к росту. Это говорит о том, что сегодня главное — контролировать рост, а не продолжать прорывы. По поведению финансового сектора можно предположить, что ожидаемый откат и волатильность индекса также реализуются.

Финансовый сектор также показывает признаки давления. За два дня после праздника объем сделок вырос с чуть более 2 трлн до более 2,8 трлн юаней, что свидетельствует о явном входе крупных игроков. Но не стоит думать, что быстрый рост объема означает ускорение рынка — с точки зрения медленного бычьего тренда, за последние дни индекс рос довольно резко. Развитие весеннего рынка требует умеренного замедления темпа, а боковая консолидация на высоких уровнях даже более благоприятна для медленного бычьего тренда, так как дает возможность для полноценного обмена позиций между быками и медведями.

Исходя из этого логики, сегодня А-акции, скорее всего, покажут снижение объема — это относительное снижение, что означает умеренное охлаждение активности торгов. Прорыв объема выше 2,5 трлн юаней говорит о восстановлении доверия к бычьему рынку, но после краткосрочного пика необходимо сдерживать активность, чтобы контролировать быстрый рост.

В целом, сегодняшняя ситуация заметно отличается от двух предыдущих дней. Хотя индекс все еще находится на новых максимумах, отдельные акции перестали синхронизироваться с индексом. В дополнение, азиатские рынки сегодня утром также демонстрируют преимущественно волатильность, что говорит о высокой вероятности бокового движения рынка А-акций сегодня.

Глобальные финансовые рынки движутся вверх, и весенний тренд на А-акциях развивается, однако в краткосрочной перспективе стоит обратить внимание на коррекционные движения после новых максимумов. Эта коррекция — часть накопительного процесса тренда, не стоит ожидать, что индекс снова вернется к 3816 пунктам или даже ниже. Как только тренд сформирован, нельзя постоянно надеяться на возможность входа для тех, кто пропустил рост.

Что касается внутреннего рынка, необходимо в периоды бокового движения корректировать позиции и перераспределять активы, переводя прибыльные позиции в другие сектора или на другие активы, ожидающие роста. Для внешних инвесторов, пропустивших рост рынка, снижение большинства акций — хорошая возможность постепенно наращивать позиции. Если пропустили рост индекса, не стоит упускать возможность входа в отдельные акции.

На данный момент индекс становится все более стабильным, а возможности в тематических акциях растут. Сегодня лидируют такие сектора, как фотолитографический клей и полупроводники, — эти темы уже анализировались вчера. Лицензирование экспорта редкоземельных элементов, а также одобрение производства в области редкоземельных материалов, электронных химикатов и полупроводникового оборудования создают благоприятные условия для отечественной замены. Весь весенний рынок по-прежнему сосредоточен на технологиях, потому что после увеличения объема сделок, инвесторы в первую очередь выбирают более гибкие темы для спекуляций.

Когда технологический сектор перестанет расти и начнется фазовая волатильность, капитал будет переключаться в защитные сектора, такие как фармацевтика, потребительский сектор или компании с высокой дивидендной доходностью — это естественный ритм рынка. В текущей ситуации, если технологический сектор утратит импульс, в краткосрочной перспективе стоит либо зафиксировать прибыль на высоких уровнях, либо переключиться на защитные активы, либо терпеливо ждать, пока тренд не начнет расходиться, чтобы увеличить позиции.