Привет всем, я Eudora Qi, участник круглого стола. Я профессионал, который стремится оснастить вас когнитивными алгоритмами, а не просто следить за несколькими свечами. Задержитесь на десять минут, чтобы инвестировать немного больше уверенности в будущее.

Мои три уникальности:
1. Эксклюзив по всей сети, профессиональные презентации. Системный анализ рынка. Упростить сложное, представляя вам ежедневную четкую "Карту боевых действий на рынке".
2. Торговая система интегрирует экосистему ведущих платформ (Gate). С "ультра-низкой задержкой + минимальными затратами" в качестве технологического преимущества; ядром является стабильная система прибыли на основе "динамического позиционирования × комплексного управления рисками".
3. Оригинальный "Спектр рыночной стоимости и времени", количественно различающий рыночный шум и золотые окна ценовых сделок, позволяет вам сосредоточиться на высокостоимостных торговых возможностях.

Круглый стол вчера: "О заключительном анализе того, закончился ли период дивидендов в криптоиндустрии"

I. Как определить "период дивидендов"? Каков сигнал его окончания?

В традиционном смысле "период дивидендов отрасли" обычно означает: низкие барьеры входа, высокие ожидания роста, нечеткие правила, капитальное безумие и "легкие возможности арбитража", создаваемые асимметрией информации на ранних этапах. В криптоиндустрии это конкретно выражается как:

1. Дивиденды институционального арбитража: пустота в регулировании, инновации не ограничены, но также беспорядочное смешивание хорошего и плохого.
2. Дивиденды от трафика и нарратива: один белый документ, одна грандиозная концепция могут привлечь огромные объемы средств и внимания, базовые факторы имеют низкий вес.
3. Дивиденды от глобальной ликвидности: избыток дешевого глобального капитала, стремящегося к любым высокорисковым активам с меткой "Crypto".
4. Дивиденды от когнитивного арбитража: немногие понимают блокчейн, ранние различия в знаниях приносят огромные прибыли.

Четкие сигналы окончания этих "старых дивидендов" уже появились:

* Железный занавес регулирования опускается: глобальные нормативные рамки ускоренно внедряются (такие как MiCA, одновременное американское правоприменение и законодательство), стоимость соответствия становится жестким ограничением, окно институционального арбитража закрывается.
* Капитал становится более рациональным: ВК инвестиции переходят от "скупки в шахматном порядке" к сосредоточению на "доходе и денежных потоках", система оценки на первичном рынке выравнивается с традиционными компаниями-стартапами в сфере технологий.
* Пороги для пользователей повышаются: ранние пользователи уже вытеснены, рост новых пользователей замедляется, стоимость привлечения растет, простые субсидии и эирдропы больше не могут быть устойчивы.
* Усталость от нарратива и очистка: все грандиозные нараты предыдущего цикла (2020-2022) (DeFi 2.0, GameFi, Метавселенная) прошли полный цикл ажиотажа-пузыря-крушения, порог возбуждения рынка к "новым историям" чрезвычайно высок.

II. Типичные характеристики "периода зрелости" и новые правила игры

Прощание с дикой экспансией, индустрия демонстрирует типичные характеристики зрелого рынка капитала:

1. От "управления нарративом" к "управлению фундаментальными показателями":
* Оценка проекта будет все больше зависеть от проверяемых доходов, денежных потоков (доходы протокола), активности пользователей, конкурентных преимуществ и технологических барьеров, а не от далеких видений.
* Каркас оценки "криптовалюты" как класса активов глубоко интегрируется с "технологическими акциями роста" и "альтернативными активами".
2. От "травяного корня инноваций" к "учреждениям и специализированным конкурсам":
* Конкурентные измерения переходят от "кто может придумать новую концепцию" к "у кого более сильная инженерная способность реализации, более безопасная финансовая архитектура, более совместимая операционная система, более устойчивая экономика токенов".
* Лучшие таланты, капитал и компании из традиционного мира (такие как BlackRock, JPMorgan Chase) официально вступают, повышая стандарты отрасли.
3. От "бета-дивидендов" к "поиску альфа":
* Эпоха, когда индустрия в целом (бета) может получить десятки или сотни раз рост, возможно, прошла. Будущая сверхнормальная прибыль (альфа) будет поступать из:
* Глубокое исследование трека: в вертикальных областях DeFi, RWA, на цепи игры и т. д., ищите действительно ценностные проекты лидеров.
* Кросс-чейн и промежуточное ПО: в мультичейне, проекты, обеспечивающие критические инфраструктуры (такие как взаимодействие, безопасность, данные).
* Парадигма переделки традиционного мира: области, где блокчейн действительно может повысить эффективность (такие как финансирование цепочки поставок, секьюритизация активов).
4. Регулирование становится ключевой переменной, а не фоновым шумом:
* Сотрудничество с регуляторами, активное соответствие требованиям станут предпосылкой для выживания и развития проекта, а не опциональным.

III. Откровения для практикующих специалистов и инвесторов: правила выживания в новую нормальность

1. Для предпринимателей/команд проектов:
* Забудьте про "На Луну", сосредоточьтесь на "В бизнес". Вы должны доказать, что у вас есть реальные пользователи, реальные потребности, устойчивая бизнес-модель и четкий путь прибыли.
* Поместите соответствие и безопасность в центр дорожной карты продукта.
* Проектирование экономики токенов должно перейти от "стимулирования спекуляции" к "стимулированию экосистемного вклада и долгосрочному бинддингу".
2. Для инвесторов:
* Прощайте с "сетевым инвестированием", приветствуйте "глубокие исследования". Вы должны читать финансовые отчеты (данные на цепи) и оценивать команду, понимать конкурентный ландшафт, как аналитик акций.
* Снизьте ожидания краткосрочной прибыли, продлите инвестиционный цикл. Возможности быстрого заработка уменьшаются, зарабатывание "прибыли от прироста стоимости" требует терпения.
* Чрезвычайно важное управление рисками: в период зрелости, важность "избегания ловушек" и "не наступать на мины" будет намного превышать "ловить монеты, которые растут в сотни раз". Оценка регуляторных рисков, технических рисков, рисков команды должна быть заранее.
3. Для обычных пользователей:
* Простой и грубый режим "добыча-снятие-продажа" теряет эффективность. Нужно понимать логику создания ценности протокола, который вы поддерживаете.
* Безопасность активов, самоуправление приватными ключами приобретает беспрецедентное значение.

Криптоиндустрия переходит от "мелководного района дивидендов, где вода большая и рыба большая, каждый может поймать" к "области глубоких водных стоимостей, где есть скрытые течения, нужна профессиональная морская карта". Окончание "легких дивидендов" — это как раз начало создания "серьезной стоимости". Для строителей и инвесторов с профессиональными способностями, уважающих правила и глубоко занимающихся стоимостью, на самом деле только открывается новая эпоха "новых дивидендов", которая считает каждого серьезнее. Ядро этого круглого стола, возможно, не должно быть ностальгией, а должно быть о том, как выковать новые весла и компас для этой "области глубоких вод". #我的2026第一条帖