Данные о ставке ETH разворот: выход до нуля VS вход с ростом на 1,3 миллиона монет, когда покупать на дне?

null

Оригинал | Odaily星球日报（@OdailyChina）

Автор | ДингДанг（@XiaMiPP）

7 января очередь выхода из стейкинга в механизме PoS Ethereum официально очищена. По крайней мере, судя по данным на блокчейне, давление на выход, продолжавшееся несколько месяцев, было полностью поглощено, и в настоящее время не наблюдается новых масштабных запросов на выкуп.

Тем временем, объем очереди на стейкинг заметно вырос, текущий размер очереди достиг примерно 130,44 тысячи ETH, время ожидания — около 22 дней 15 часов. Это почти полностью противоположно ситуации, сложившейся в середине сентября прошлого года.

Тогда цена ETH достигала временного пика около 4700 долларов, рыночное настроение было высоким, но отношение к стейкингу было иным: 2,66 миллиона ETH выбрали выход из стейкинга, а время ожидания в очереди превышало 40 дней. За последующие три с половиной месяца цена ETH снизилась примерно на 34%, с 4700 долларов до 3100 долларов.

Теперь, после глубокой коррекции цены, очередь на выход полностью поглощена.

Очередь на стейкинг — это «индикатор настроения», но не сигнал цены?

Обычно изменения в очереди валидаторов считаются важным индикатором рыночного настроения. Логика в том, что в Ethereum PoS для обеспечения стабильности консенсуса не допускается свободное вход и выход узлов, а регулируется ритм через механизмы контроля потока, чтобы управлять поведением по стейкингу и выходу.

Поэтому, когда цена ETH находится на высоких уровнях, потребность в выходе часто накапливается, некоторые стейкеры могут решиться зафиксировать прибыль, однако потенциальное давление на продажу не возникает мгновенно, а растягивается через очередь на выход в цепочке; когда же потребность в выходе постепенно иссякает или полностью поглощается, это может означать, что волна структурных продаж завершилась.

С этой точки зрения, очистка очереди и одновременный рост входящих в очередь — действительно важное изменение. Но я считаю, что, хотя это и создает позитивный резонанс на поверхности, влияние этого на рыночную цену — это, подчеркну, «влияние», и оно не равно уровню, который был в сентябре при «высоком выходе и низком входе». Потому что вход в очередь на стейкинг ETH не равен «активному привлечению новых средств сейчас». Значительная часть средств, входящих в стейкинг, вероятно, уже была размещена на более ранних этапах, и только сейчас происходит перераспределение. Поэтому рост очереди больше отражает изменение предпочтений инвесторов в сторону долгосрочной доходности, безопасности сети и стабильности стейк-процента, а не немедленного усиления ценового спроса. Это означает, что улучшение структуры очереди скорее связано с ожиданиями восстановления, а не с равнозначным краткосрочным ценовым движением.

Тем не менее, значительный рост входящих в очередь ETH все равно заслуживает внимания. Основной движущей силой этого является крупнейшая в Ethereum компания по управлению активами DAT — BitMine. Согласно данным CryptoQuant, за последние две недели BitMine застейкала около 77,1 тысяч ETH, что составляет 18,6% от их общего портфеля в примерно 414 тысяч ETH.

Это означает, что смена тренда в стейкинге обусловлена действиями одного крупного институционального игрока, а не общим улучшением риск-аппетита рынка. Поэтому нельзя однозначно интерпретировать это как «возвращение к бычьему настроению». Однако в криптоиндустрии, где рынок еще молод и ликвидность распределена неравномерно, действия крупных институтов зачастую оказывают более быстрый и заметный эффект на настроение и ожидания в краткосрочной перспективе.

Будет ли этот тренд продолжаться и распространяться на других участников — покажет время. Но по данным на блокчейне, основные показатели Ethereum демонстрируют признаки постепенного улучшения.

От «изменений в стейкинге» к «синхронному улучшению фундаментальных показателей»

Во-первых, в сфере разработки активность Ethereum достигает рекордных уровней. По данным, в четвертом квартале 2025 года было развернуто около 8,7 миллиона смарт-контрактов, что является историческим рекордом за квартал. Это свидетельствует о продолжении развития продуктов и инфраструктуры, а не о краткосрочной спекуляции. Большее число контрактов означает больше DApp, RWA, стейблкоинов и инфраструктурных решений, что укрепляет роль Ethereum как основной платформы для исполнения и расчетов.

В области стейблкоинов, в четвертом квартале объем транзакций с ними на Ethereum превысил 8 триллионов долларов, что также является историческим рекордом. По структуре эмиссии, Ethereum по-прежнему занимает лидирующие позиции в экосистеме стейблкоинов. Данные показывают, что доля эмиссии стейблкоинов на Ethereum составляет 54,18%, значительно превосходя TRON (26,07%), Solana (5,03%), BSC (4,74%) и другие сети.

Кроме того, комиссия Gas в сети Ethereum достигла минимальных значений с момента запуска, и продолжает снижаться. В некоторые периоды комиссия Gas опускалась ниже 0,03 Gwei. Учитывая, что в 2025 году Ethereum продолжит расширение масштабируемости, эта тенденция, вероятно, сохранится в среднесрочной перспективе. Более низкие транзакционные издержки снизят барьеры для активности в цепочке и создадут основу для дальнейшего расширения приложений.

По показателю баланса на биржах, потенциальное давление на продажу ETH также находится на низком уровне. В середине декабря объем ETH на биржах снизился до 12,7 миллиона, что является минимальным с 2016 года. Особенно с августа 2025 года этот показатель сократился более чем на 25%. Несмотря на недавний небольшой рост, прирост составил всего около 200 тысяч ETH, что по-прежнему остается в исторически низких диапазонах, что свидетельствует о слабом желании трейдеров продавать.

Кроме того, крипто-эксперт rip.eth на платформе X отметил, что по разнице между общим заблокированным объемом (TVL) и рыночной капитализацией Ethereum, эта сеть, возможно, является наиболее недооцененной среди всех блокчейнов. Данные показывают, что Ethereum обеспечивает 59% TVL крипторынка, при этом рыночная капитализация ETH составляет всего около 14%. Для сравнения, у Solana соотношение рыночной капитализации к TVL — 3% / 7%, у Tron — 1% / 3,7%, у BNB Chain — 4,5% / 5,5%. Это в определенной степени отражает явное несоответствие между оценкой ETH и масштабом его экономической активности.

Заключение

В целом, изменения в очереди на стейкинг, возможно, и не являются «единственным фактором», определяющим движение цены, но в сочетании с ростом активности разработчиков, масштабами использования стейблкоинов, снижением транзакционных издержек, балансами на биржах — они формируют более объемную и многогранную картину фундаментальных показателей.

Для Ethereum это, скорее, не быстрый эмоциональный разворот, а процесс постепенного восстановления структурной стабильности после завершения глубокой коррекции.