Обсуждения стейблкоинов часто вызывают путаницу, особенно когда встречается термин "Destablecoin". Многие сразу вспоминают неудачные алгоритмические стейблкоины типа Luna. Но если внимательно изучить структуру, становится ясно, что логика рисков этих двух совершенно различается.

Алгоритмические стейблкоины обычно под-обеспечены или вообще необеспечены, полагаясь на эмиссию внутренних токенов для балансировки спроса и предложения — эта модель по сути является ставкой на доверие. А lisUSD следует тому же пути, что и MakerDAO, с парадигмой строгого избыточного обеспечения в качестве основы. Это различие кажется деталью, но на самом деле определяет направление развития.

Здесь "De" на самом деле означает не просто децентрализацию, а толерантность к колебаниям цены — это не обязательно преследует жесткую привязку 1:1 к фиатной валюте, позволяя колебаться в определённом диапазоне для амортизации рыночных ударов. Другими словами, lisUSD по сути является традиционным залоговым долговым стейблкоином с более гибкой стратегией привязки. Избыточное обеспечение в 110%-150% — это реальная безопасность, а не пузырь, надутый алгоритмом.

Поэтому при анализе таких продуктов необходимо снять маркетинговую оболочку и ясно осознать основную структуру активов — это является ключевым моментом.