Глубокий анализ 290 000 рыночных данных: раскрытие 6 фактов о ликвидности Polymarket

null

Автор: Frank, PANews

Ранее PANews проводил глубокое исследование стратегий предиктивных рынков, одним из важных результатов которого является: многие арбитражные стратегии, их эффективность во многом зависит не столько от математической формулы стратегии, сколько от самой глубины ликвидности предиктивного рынка.

Недавно, после запуска Polymarket американского рынка прогнозов недвижимости, этот феномен стал казаться еще более очевидным. После запуска объем ежедневных торгов по этим рынкам составляет всего несколько сотен долларов, что совершенно не соответствует ожидаемой активности. Реальная популярность рынка значительно ниже обсуждений в социальных сетях. Это кажется забавным и аномальным, поэтому, возможно, стоит провести всестороннее исследование ликвидности предиктивных рынков, чтобы раскрыть несколько истин о ликвидности в этих рынках.

PANews собрал исторические данные о 295 000 рынках на Polymarket и получил следующие результаты.

1. Краткосрочные рынки: поле битвы PVP, сравнимое с MEME-койнами

Из 295 000 рынков 67 700 имеют цикл менее 1 дня, что составляет 22,9%, а 198 000 — менее 7 дней, что достигает 67,7%.

В этих сверхкраткосрочных прогнозных событиях 21 848 — это текущие активные рынки, из которых 13 800 имеют объем торгов за 24 часа равный 0, что примерно составляет 63,16%. То есть на Polymarket существует множество краткосрочных рынков в состоянии без ликвидности.

Знакомо ли это состояние?

Во время пика популярности MEME-койнов на Solana было выпущено десятки тысяч MEME-койнов, большинство из которых также оставались без внимания или быстро исчезали.

Сейчас подобное происходит и на предиктивных рынках, только в отличие от MEME-койнов, жизненный цикл событий на предиктивных рынках определен, а у MEME-койнов он неизвестен.

Что касается ликвидности, то более половины этих краткосрочных событий имеют менее 100 долларов ликвидности.

По категориям, эти краткосрочные рынки почти полностью захвачены спортивными и криптовалютными прогнозами. Основная причина — простота и зрелость механизмов оценки, обычно это вопросы типа: рост или падение токена за 15 минут, победа определенной команды и т.п. Однако, возможно, из-за плохой ликвидности по сравнению с деривативами криптовалют, крипто-категории не являются самыми популярными «короткими» рынками.

Спорт занимает абсолютное доминирование: по анализу, средний объем торгов спортивных событий с циклом менее 1 дня достигает 1,32 миллиона долларов, а в крипто-сегменте — всего 44 000 долларов. Это означает, что если вы надеетесь заработать на краткосрочных движениях криптовалют через предиктивные рынки, ликвидности может не хватить.

2. Долгосрочные рынки: резервуар для крупных инвестиций

По сравнению с множеством контрактов краткосрочных рынков, количество долгосрочных значительно меньше.

На Polymarket 141 000 рынков с циклом 1–7 дней, а более 30 дней — всего 28 700. Но именно эти долгосрочные рынки аккумулировали наибольшие средства. Средний объем ликвидности по рынкам свыше 30 дней достигает 450 000 долларов, а по рынкам до 1 дня — около 10 000 долларов. Это говорит о том, что крупные деньги предпочитают вкладываться в долгосрочные прогнозы, а не участвовать в краткосрочных спекуляциях.

В долгосрочных рынках (более 30 дней), кроме спортивных, все остальные категории показывают более высокий средний объем торгов и ликвидности. Особенно популярна категория «политика США»: средний объем достигает 28,17 миллиона долларов, а средняя ликвидность — 811 000 долларов. Также хорошо привлекает средства категория «прочие» (например, популярная культура, социальные темы), со средним объемом 420 000 долларов.

В криптовалютных прогнозах также преобладает долгосрочный подход, например, прогнозы о том, превысит ли Bitcoin к концу года 150 000 долларов или упадет ли цена токена за несколько месяцев. В предиктивных рынках криптовалютные прогнозы скорее напоминают простые инструменты хеджирования опционов, чем краткосрочную спекуляцию.

3. Поляризация спортивных рынков

Спортивные прогнозы — один из основных источников ежедневной активности на Polymarket, их число достигает 8698, около 40%. Однако по распределению объемов торгов видно, что разные циклы спортивных рынков демонстрируют значительные различия. С одной стороны, сверхкраткосрочные прогнозы (менее 1 дня) имеют средний объем 1,32 миллиона долларов, с другой — средний объем среднесрочных (7–30 дней) — всего 400 000 долларов, а долгосрочные (более 30 дней) достигают 16,59 миллиона долларов.

Эти данные показывают, что пользователи, участвующие в спортивных прогнозах на Polymarket, либо ищут «немедленный результат», либо делают «сезонные ставки», а среднесрочные контракты менее популярны.

4. Запуск прогнозов по недвижимости сталкивается с «неподготовленностью»

Анализ данных показывает, что чем длиннее прогнозируемый период, тем лучше ликвидность. Однако в некоторых случаях эта закономерность не работает. Например, прогноз по недвижимости — это рынок с относительно высокой степенью определенности и сроком более 30 дней. А прогноз по результатам выборов в США 2028 года показывает лучшие показатели по ликвидности и объему торгов.

Это, возможно, отражает проблему «холодного старта» новых категорий активов (особенно нишевых и сложных). В отличие от простых событийных прогнозов, для участия в рынке недвижимости требуется высокий уровень профессиональных знаний и понимания. Пока рынок находится в «периоде стратегической настройки», участие розничных инвесторов ограничено наблюдением. Кроме того, низкая волатильность этого сегмента снижает интерес спекулянтов, поскольку отсутствие частых событий и колебаний уменьшает возможности для спекуляций. В совокупности, такие менее популярные рынки сталкиваются с проблемой отсутствия конкуренции со стороны профессиональных игроков и низкой готовностью любителей входить в них.

5. «Краткосрочные» или «залежи»?

На основе вышеизложенного анализа можно выделить две категории предиктивных рынков: криптовалютные и спортивные — короткие рынки, которые можно назвать краткосрочными, а политические, геополитические, технологические — более долгосрочные, «залежи».

За этими категориями стоят разные группы инвесторов. Краткосрочные рынки более подходят для небольших капиталовложений или тех, кто нуждается в быстром обороте средств. «Залежные» рынки — для крупных инвесторов, ищущих большую стабильность и предсказуемость.

Однако, при делении рынков по объему торгов, видно, что рынки с возможностью аккумулировать капитал (с объемом свыше 10 миллионов долларов) составляют 47% от общего торгового объема, хотя их контрактов всего 505. В то время как большинство контрактов (около 156 000) приходится на рынки с объемом 1000–100 000 долларов, но их доля в торговле составляет всего 7,54%. Для большинства прогнозных контрактов без ярко выраженной нарративной базы «запуск — ноль» — норма. Ликвидность не равномерно распределена, а сосредоточена вокруг немногих «супер-событий».

6. Восходящая тенденция в секторе «геополитика»

По соотношению «текущая активность / историческая активность» можно судить о росте популярности категорий. Наиболее быстро растущая — «геополитика»: всего 2873 исторических контрактов, но 854 активных, что составляет 29,7% — самый высокий показатель среди всех категорий.

Это свидетельствует о быстром росте новых контрактов в сфере «геополитики», что делает ее одной из самых актуальных тем для пользователей предиктивных рынков. Об этом также свидетельствуют недавние случаи публикации инсайдерских адресов в нескольких связанных с геополитикой контрактах.

В целом, за анализом ликвидности предиктивных рынков скрывается важный вывод: будь то спортивные рынки, функционирующие как «казино с высокой частотой», или политические, служащие «макрохеджированию», их способность захватывать ликвидность зависит либо от предоставления мгновенной дофаминовой обратной связи, либо от глубокого макроэкономического пространства для игры. Те рынки, которые лишены нарративной плотности, имеют долгий цикл обратной связи и низкую волатильность, обречены на вымирание в децентрализованной книге ордеров.

Для участников, Polymarket превращается из «предсказывающего все» утопического пространства в очень профессиональный финансовый инструмент. Осознание этого важнее, чем слепо искать следующий «стократный прогноз». В этом сегменте только там, где есть высокая ликвидность, ценность может быть обнаружена; там, где ликвидность иссякла — только ловушки.

Возможно, именно это — главный урок о предиктивных рынках, который нам дают данные.