Структурный перелом близок: от сжатия волатильности биткоина к развитию возможностей

За последние несколько месяцев рынок биткоина, казалось бы, находится в состоянии стагнации, однако под поверхностью тихо начинаются структурные изменения. После коррекции, начавшейся в середине октября, рынок переходит не просто в нисходящий тренд, а в сложную фазу, основанную на теории игр.

Суть декабрьского рынка, показываемая сжатием подразумеваемой волатильности

В настоящее время биткоин торгуется в условиях постоянного сжатия подразумеваемой волатильности. Цена колеблется в диапазоне от 70 000 до 100 000 долларов, и в краткосрочной перспективе отсутствуют явные драйверы для роста. В то же время, более жесткая политика Федеральной резервной системы США, чем ожидалось, ограничивает импульс роста рискованных активов в целом.

Основная задача на ближайшее время — то, что подразумеваемая волатильность остается на низких уровнях, а поведение инвесторов становится более консервативным. В конце года, при корректировке портфеля, биткоин часто продается для фиксации прибыли по другим активам, что создает дополнительное давление на продажу. Многие торговые desks, находящиеся в процессе восстановления после резкого падения в начале октября, по-прежнему осторожны в расширении риск-экспозиции, и весь рынок продолжает удерживать диапазон с низкой волатильностью.

Перелом в борьбе, показываемый событиями по опционам

Ключевым событием станет приближающийся 26 декабря 2025 года — дата максимального по масштабу опциона по биткоину в истории. В рамках этого события, когда около 17,2 миллиарда долларов колл-опционов и 6,2 миллиарда долларов пут-опционов будут закрыты, структура рынка станет более ясной.

Анализ карты цен исполнения опционов показывает, что коллы (покупки) в основном сосредоточены выше 100 000 долларов, и их достижение в краткосрочной перспективе затруднено. В то же время, около 85 000 долларов сосредоточены значительные непогашенные позиции путов (продаж), что делает этот ценовой диапазон потенциальным полем жесткой борьбы перед и после срока.

Исторически, декабрьский рынок склонен к консерватизму, однако с наступлением нового года, благодаря перераспределению капитала и восстановлению риск-аппетита, скорость изменения настроений часто превышает ожидания. Текущие технические индикаторы показывают, что нисходящий импульс максимально замедлен, однако ясного консенсуса по росту пока не сформировано.

Текущая цена BTC и точки соприкосновения с рыночными возможностями

Текущая цена в $92.78K и дневная волатильность -2.37% свидетельствуют о том, что рынок переходит от «риска снижения» к «ограниченной возможности снижения, требующей катализатора для роста».

После завершения срока опционов давление по позициям постепенно снизится. Входящие в январе потенциальные потоки ETF и восстановление риск-аппетита могут значительно улучшить рыночное настроение.

Долгосрочные перспективы и краткосрочные возможности: разветвление

Несмотря на то, что 2026 год сталкивается с вызовами для долгосрочного одностороннего роста, фокус исследований постепенно смещается к тактическим возможностям. За последние недели биткоин показывал слабость по сравнению с другими ключевыми активами, однако эффект календарных факторов конца года и начала нового может привести к более ранним, чем ожидалось, возможностям для отскока.

Значение опциона 26 декабря заключается не столько в механизме расчетов, сколько в том, что этот рубеж может стать точкой, когда участники рынка начнут заранее перестраивать позиции в ожидании возвращения капитала в январе и восстановления риск-аппетита. Этот этап может стать важным окном для наблюдения за структурными изменениями и сменой настроений.