Почему поставщики ликвидности DeFi переходят к концентрированным стратегиям

Революция DeFi началась с Bitcoin ($BTC) в 2008 году, но потребовались годы, чтобы участники поняли, как можно оптимизировать размещение капитала. Сегодня поставщики ликвидности сталкиваются с важным выбором: раскидать свои активы по бесконечным ценовым диапазонам или сосредоточить их стратегически для получения более высокой прибыли. Это решение может кардинально повлиять на ваш доход.

Проблема распространения ликвидности повсюду

На децентрализованных биржах поставщики ликвидности больше не работают с ордербуками. Вместо этого они вносят два токена равной стоимости — скажем, $ETH и $USDT( — в пул ликвидности. Традиционные автоматические маркет-мейкеры )AMMs$0 затем равномерно распределяют этот капитал по всему ценовому спектру, от (до бесконечности.

Здесь и возникает неэффективность. При текущей цене Ethereum в $3.23K и Bitcoin в $93.24K представьте, что вы вносите равные суммы ETH и USDT в пул на базе AMM. Если вас интересует только торговля в диапазоне от $2,500 до $3,000 за ETH, большая часть вашего капитала остается без дела за пределами этого диапазона. Вы почти ничего не зарабатываете, пока ваши деньги заблокированы.

Это скрытая стоимость пассивного предоставления ликвидности, которую большинство новичков игнорируют.

Концентрированная ликвидность: контроль в ваших руках

Концентрированные маркет-мейкеры )CLMMs$100 меняют эту модель. Вместо того чтобы надеяться, что умный контракт правильно распределит средства, вы задаете свой собственный ценовой диапазон — свои тики. Установка нижнего тика в $2,500 и верхнего тика в $3,000 означает, что вся ваша депозитная сумма работает в этом узком диапазоне.

Пока цена остается между вашими тиками, каждый доллар работает на вас. Каждая сделка внутри этого диапазона генерирует комиссии. Каждая торговля увеличивает ваши доходы LP. Это концепция эффективности капитала, которая отличает успешных поставщиков ликвидности от тех, кто задается вопросом, почему их доходы исчезли.

Реальные преимущества: что дают CLMM

Капитал работает усерднее
В концентрированных стратегиях все ваши средства активно задействованы в выбранном диапазоне. Если поставщик на базе AMM зарабатывает $ETH ежегодно на своей позиции, то поставщик ликвидности в CLMM в том же рынке зачастую видит доходность в 3–10 раз выше. Математика проста: концентрированный капитал в активных ценовых зонах захватывает больше торгового объема.

Вы контролируете ситуацию
Традиционные AMMs лишают вас возможности управлять. CLMM восстанавливают ее. Вы решаете, какие ценовые диапазоны важны для вашей стратегии. Вы выбираете, насколько агрессивно или консервативно действовать. Больше контроля — больше возможностей оптимизировать доходность в зависимости от рыночных условий.

Проскальзывание значительно снижается
Когда ликвидность сосредоточена, а не разбросана, колебания цен становятся меньшими. Рынок, доминируемый CLMM, испытывает меньшую волатильность исполнения сделок, что выгодно как трейдерам, так и поставщикам ликвидности, которые видят более стабильный доход от комиссий.

Недостатки, о которых никто не говорит достаточно

Но концентрация связана с трением.

Риск движения цены
Если Ethereum внезапно опустится ниже вашего нижнего тика или взлетит выше верхнего, ваша позиция перестает приносить доход. Ваш $USDT превращается в $USDT если цена растет, или ваш $ETH превращается в если она падает. Вы внезапно выходите из активного рынка, наблюдая, как комиссии уходят другим поставщикам ликвидности.

Удар по временной потере
Это неприятная правда. Если цена резко выйдет за пределы вашего диапазона и вы решите выйти, вы зафиксируете убытки. Да, они считаются «временными», если вы держите позицию и цена возвращается в ваш диапазон — но у многих поставщиков ликвидности нет такой роскоши или терпения.

Активное управление — обязательное условие
Стратегии CLMM требуют постоянного мониторинга рынка. Вы больше не пассивный инвестор. Вы анализируете ценовые тренды, перенастраиваете позиции тиков и иногда платите газовые сборы за ребалансировку. Некоторые продвинутые поставщики используют модели теории игр для оптимизации позиций, но такой опыт не дается бесплатно.

Итог: кому стоит использовать CLMM?

Концентрированное маркет-мейкинг — не для всех. Оно создано для поставщиков ликвидности, которые понимают рыночную динамику, регулярно следят за ценами и обладают дисциплиной для ребалансировки своих позиций. Эти участники зарабатывают значительно больше своих коллег по AMM, потому что готовы вкладывать работу.

Для случайных участников? Традиционные AMMs все еще могут иметь смысл. Для серьезных фермеров доходов и продвинутых поставщиков ликвидности? CLMM становятся единственным рациональным выбором в капитал-эффективной DeFi экосистеме.

Рынок говорит сам за себя. Концентрированные стратегии — будущее, потому что они выравнивают стимулы: лучшая доходность для активных поставщиков, более глубокая ликвидность для трейдеров в наиболее торгуемых ценовых диапазонах и более эффективные рынки в целом. Вопрос не в том, концентрироваться или нет — а когда вы сделаете переключение.