Глобальный рост предложения сахара оказывает давление на цены, поскольку укрепление доллара усиливает давление

Динамика рынка: валютные и товарные препятствия

Фьючерсные рынки на сахар испытывают заметное снижение, поскольку несколько факторов одновременно оказывают давление на цены вниз. Контракты на мировой сахар в Нью-Йорке (SBH26) снизились на 0.05 пункта (0.33%), в то время как лондонский ICE белый сахар (SWH26) упал на 1.20 пункта (0.28%). Основной виновник — укрепление доллара США, достигшее четырехнедельного максимума по индексу доллара (DXY00), что создает препятствия на рынках товаров, включая сахар.

Тем не менее, на рынке работают стабилизирующие механизмы. Citigroup прогнозирует, что ребалансировка товарного индекса через BCOM и S&P GSCI в течение следующей недели внесет примерно 1,2 миллиарда долларов в контракты на сахарные фьючерсы, обеспечивая некоторую подушку от более резких потерь.

Региональная динамика производства: история о избытке и сдвигах

Производственный бум в Индии

Индия стала значительным драйвером поставок, кардинально меняя глобальный рынок сахара. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) сообщила о росте производства сахара на 25% по сравнению с прошлым годом за октябрь-декабрь 2025 года, достигнув 11.90 ММТ по сравнению с 9.54 ММТ в предыдущем году. ISMA затем повысила свой прогноз на полный сезон 2025/26 до 31 ММТ, что на 18.8% больше по сравнению с прошлым годом.

Этот рост производства вызвал изменения в политике. Министерство продовольствия Индии разрешило заводам экспортировать 1.5 ММТ в сезоне 2025/26, при этом правительство сигнализирует о готовности к дополнительным экспортам для управления внутренним избытком. Снижение доли сахара, предназначенного для этанола, с 5 ММТ до 3.4 ММТ дополнительно разблокирует экспортные возможности, делая Индию крупным участником рынка.

Рекордный путь Бразилии

Производство в Бразилии продолжает расти, несмотря на ранее озабоченность по поводу поставок. Conab повысила свой прогноз на 2025/26 до 45 ММТ 4 ноября, а Unica сообщила, что регион Центр-Юг произвел 39.904 ММТ к ноябрю, что на 1.1% больше. Распределение сахарного тростника на переработку сахара увеличилось до 51.12% в 2025/26 с 48.34% ранее. Однако Safras & Mercado прогнозирует снижение производства в сезоне 2026/27 до 41.8 ММТ (down 3.91%), а экспорт снизится на 11% по сравнению с прошлым годом до 30 ММТ, что отражает опасения рынка по поводу будущей нехватки.

Роль Таиланда

Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер в мире, ожидается, что увеличит производство на 5% до 10.5 ММТ в 2025/26, что дополнительно усилит давление на глобальные рынки.

Перспективы глобального рынка сахара: сценарий избытка

Международные прогнозы единодушно указывают на избыточные условия. Международная организация сахара (ISO) 17 ноября спрогнозировала, что мировой рынок сахара в 2025-26 годах перейдет к профициту в 1.625 миллиона МТ, восстановившись с дефицита в 2.916 миллиона МТ в 2024-25. Глобальное производство, по прогнозам, вырастет на 3.2% по сравнению с прошлым годом и достигнет 181.8 ММТ.

Отчет USDA от 16 декабря рисует еще более оптимистичную картину, прогнозируя рекордное мировое производство сахара в 189.318 ММТ (up 4.6% ежегодно), при этом потребление ожидается только на 1.4% выше — до 177.921 ММТ. Общие запасы в мире сократятся на 2.9% до 41.188 ММТ несмотря на рост производства.

Торговец сахаром Czarnikow усилил эти опасения, повысив свой прогноз глобального профицита на 2025/26 до 8.7 ММТ, что выше сентябрьского показателя в 7.5 ММТ — значительное повышение, свидетельствующее о нарастании медвежьего давления.

Региональные различия: влияние на цену сахара в Пакистане и на развивающихся рынках

Глобальная ситуация с избытком оказывает каскадное влияние на развивающиеся рынки. По мере расширения экспорта крупных производителей и накопления глобальных запасов регионы, зависящие от импорта сахара — включая Пакистан — сталкиваются с усиливающимся ценовым давлением. Совокупность рекордного мирового производства, агрессивных экспортных политик Индии и сильных препятствий со стороны доллара создает сложную среду для стран, импортирующих сахар, стремящихся к стабильным ценам.

Ценовые последствия и направление рынка

Слияние факторов — рост глобальных запасов, ускорение экспортных квот и валютные препятствия — указывает на устойчивое давление на снижение цен на сахар. В то время как покупки для ребалансировки индексов обеспечивают временное облегчение, фундаментальный избыток предложения создает структурное препятствие для восстановления рынка в краткосрочной перспективе. Трейдеры следят за политическими инициативами Бразилии и влиянием муссонов на последующие сезоны, однако цикл 2025/26, судя по всему, прочно закреплен в условиях избытка.