Глобальное диверсифицирование портфеля: выбор между международным охватом ACWX и смесью развитых рынков URTH

При формировании портфеля, диверсифицированного по глобальным рынкам, инвесторам приходится делать важный выбор между инструментами, разработанными с учетом различных стратегий. ETF iShares MSCI World (URTH) и iShares MSCI ACWI ex US (ACWX) представляют два разных подхода к международным инвестициям — каждый с разной структурой затрат, профилем доходности, характеристиками риска и географической ориентацией. Понимание того, как работают эти два фонда, поможет вам построить рамки диверсификации, соответствующие вашим инвестиционным целям.

Понимание компромисса между затратами и доходностью

Самое очевидное различие между этими двумя ETF проявляется в их структуре комиссий и распределении дивидендов. ACWX взимает 0,32% в год, в то время как URTH — 0,24%, делая ACWX более дорогим вариантом. Однако ACWX компенсирует более высокую плату значительно более высоким дивидендным доходом в 2,83% по сравнению с 1,5% у URTH.

Для инвесторов, ориентированных на доход, готовых принять дополнительные 8 базисных пунктов затрат, значительное преимущество по доходности ACWX может оправдать разницу в коэффициенте расходов. За год, по состоянию на 9 января 2026 года, оба фонда показали хорошие результаты — URTH принес 23,08%, а ACWX — 35,9%, что говорит о том, что налоговые преимущества дохода ACWX в сочетании с ростом капитала создали привлекательный профиль доходности за этот период.

На начало 2026 года оба фонда сохраняют значительные активы (URTH — 6,74 миллиарда долларов, ACWX — 7,87 миллиарда долларов), что свидетельствует о доверии инвесторов и высокой ликвидности для торгов.

Профиль риска и сравнение долгосрочного роста

При анализе риска и доходности за пятилетний горизонт оба фонда демонстрируют разные модели волатильности. URTH зафиксировал максимальную просадку в -26,06%, тогда как худшее снижение ACWX достигло -30,06%, что показывает большую волатильность ACWX во время спадов. Эта разница в риске становится более очевидной при рассмотрении совокупного роста: инвестиция в 1000 долларов в URTH пять лет назад выросла примерно до 1644 долларов, тогда как та же сумма в ACWX — только до 1251 доллара.

Этот разрыв в результатах говорит о том, что несмотря на впечатляющую недавнюю переоценку ACWX, более стабильная долгосрочная траектория и более высокие абсолютные показатели доходности URTH делают его более сильным драйвером роста. Различия подчеркивают, как географическая и секторная ориентация влияют не только на доходность, но и на путь, который инвесторы проходят, чтобы достичь своих целей.

Построение портфеля: где различия в составах активов

Основное отличие этих фондов заключается в их географических мандатах и, соответственно, составе портфеля. ACWX инвестирует исключительно в неамериканские акции, в его портфеле около 1751 компании из развитых и развивающихся рынков. В его крупнейших позициях — Taiwan Semiconductor Manufacturing, Tencent Holdings и ASML, что отражает уклон в сторону технологий (15% активов), финансовых услуг (25%) и промышленности (15%).

В отличие от этого, URTH обеспечивает доступ к 1319 акциям развитых рынков по всему миру, но сосредоточен в основном в американских компаниях, особенно в технологическом секторе. Nvidia, Apple и Microsoft — его три крупнейшие позиции, при этом технологии составляют 26% фонда, а финансовые услуги — 17%.

Стратегический вывод ясен: если вы хотите диверсифицироваться от доминирования американских акций и получить значимый доступ к компаниям Азии и Европы, ACWX полностью выводит вас за пределы американских рынков. Если же вам нужен широкий глобальный охват с уклоном в сторону крупнейшей экономики развитого мира, URTH сочетает эти черты, включая гигантов технологического сектора, которые определяли доходность рынка в последние годы.

Что объясняет недавнее расхождение в результатах

Преимущество ACWX в 1200 базисных пунктов по сравнению с URTH за последние двенадцать месяцев частично обусловлено его концентрацией в определенных азиатских позициях. Taiwan Semiconductor Manufacturing, ключевая позиция ACWX, выросла на 45% за тот же период, Tencent Holdings — на 56%. Эти показатели отражают восстановление спроса на полупроводники и рост оценок китайских технологических компаний — динамика, которую более тяжелое американское технологическое распределение URTH не полностью захватывает.

Недавний успех ACWX не должен заслонять его долгосрочную волатильность или факт, что более стабильная структура URTH обеспечила лучшие совокупные доходы за пятилетний период. Это подтверждает универсальный инвестиционный принцип: недавние победители не всегда сохраняют свои преимущества.

Выбор стратегии диверсификации

Выбор между этими фондами зависит от вашего контекста и целей.

Выберите ACWX, если: у вас уже есть значительный американский портфель и вы хотите действительно диверсифицироваться за пределами США. Вы готовы к более высокой краткосрочной волатильности в обмен на значимый доход и доступ к развивающимся рынкам. Вы считаете, что акции за пределами США предлагают лучшие возможности для стоимости или роста, чем американский рынок.

Выберите URTH, если: хотите один фонд, обеспечивающий настоящий глобальный охват, но не против сильной американской составляющей. Предпочитаете стабильность и долгосрочный рост, характерные для развитых рынков. Желаете снизить издержки (8 базисных пунктов имеют значение в долгосрочной перспективе) и получить выгоду от участия в технологических гигантах США без необходимости держать эти акции отдельно.

Важно учитывать, что оба фонда содержат компании, уязвимые к торговым барьерам и изменениям торговой политики. Однако включение в URTH компаний, зарегистрированных в США, может обеспечить некоторую защиту диверсификации от агрессивных торговых мер, которые могут негативно сказаться на экспортерах из других стран.

Помимо сравнения

Независимо от того, делаете ли вы ставку на доходность и географическую диверсификацию ACWX или на рост и стабильность развитых рынков URTH, оба фонда выполняют важную роль в диверсифицированном портфеле. Некоторые инвесторы могут держать оба, используя URTH как основное средство для развитых рынков, а ACWX — как дополнительную позицию для неамериканских возможностей.

Главное — соотнести характеристики каждого фонда с вашими более широкими инвестиционными целями, а не гнаться за недавней прибылью. Построение портфеля, способного выдержать разные рыночные условия, требует продуманной диверсификации как по географии, так и по стратегиям — именно это позволяют сделать сравниваемые инструменты.