Wintermute Ventures: 2026 год — криптовалюты постепенно станут слоем расчетов интернет-экономики

2026-02-05 08:33:22

Автор: Wintermute Ventures

Перевод: Deep潮 TechFlow

Deep潮 Вводная: На протяжении десятилетий интернет позволял свободно передавать информацию через границы, платформы и системы. Но ценность при этом отставала. Деньги, активы и финансовые протоколы по-прежнему движутся через фрагментированную инфраструктуру, основанную на традиционных траекториях, национальных границах и посредниках, извлекающих ренту на каждом узле. Wintermute Ventures считает, что этот разрыв сокращается с беспрецедентной скоростью, а криптовалюты становятся слоем расчетов и клиринга, который давно необходим интернет-экономике.

Отчет сосредоточен на пяти ключевых темах: все можно торговать (рынки предсказаний, токенизация), интероперабельность стабильных монет, возвращение токеномики к базовым принципам, интеграция DeFi и TradFi, приватность как движущая сила регулирования. Зрелость инфраструктуры — общий драйвер этого перехода.

Полный текст ниже:

На протяжении десятилетий интернет позволял свободно передавать информацию через границы, платформы и системы. Но ценность при этом отставала. Деньги, активы и финансовые протоколы по-прежнему движутся через фрагментированную инфраструктуру, основанную на традиционных траекториях, национальных границах и посредниках, извлекающих ренту на каждом узле.

Этот разрыв сокращается с беспрецедентной скоростью. Это создает возможности для инфраструктурных компаний, которые могут напрямую заменить традиционные функции клиринга, расчетов и хранения. Инфраструктура, которая позволяет ценности свободно течь так же, как информация, перестает быть теорией. Она строится, внедряется и используется в масштабах.

Многие годы криптовалюты существовали на блокчейне, но были оторваны от реальной экономики. Это меняется. Криптовалюты становятся слоем расчетов и клиринга, который давно необходим интернет-экономике; слоем, который работает постоянно, прозрачен и не требует централизованных посредников для разрешения транзакций.

Следующие темы отражают наше видение развития цифровых активов к 2026 году и области, в которых Wintermute Ventures активно поддерживает основателей.

Всё можно торговать

Все больше активов и результатов из реального мира становятся доступными для торговли с помощью новых финансовых протоколов, включая рынки предсказаний, токенизацию и деривативы. Этот сдвиг создает уровень ликвидности в областях, где ранее не было рынков.

Токенизация и синтетические активы приносят ликвидность известным активам. Рынки предсказаний идут дальше, устанавливая цены на ранее неоцененные вещи, превращая исходную информацию в торгуемые инструменты.

Рынки предсказаний продолжают расширяться, выступая как потребительские продукты, так и как новые финансовые инструменты, позволяющие хеджировать риски, торговать по результатам и выражать мнения о тонко настроенных событиях. Они также начинают заменять часть традиционной инфраструктуры финансов.

Примером является страхование: рынки, основанные на результатах, могут предлагать более дешевое и гибкое хеджирование, напрямую оценивая конкретные риски, а не объединяя их в широкие продукты. Пользователи могут хеджировать конкретные ветра в определенных местах и в определенное время, а не покупать страхование от ураганов по всему региону. В более длительной перспективе такие риски могут вручную подбираться и объединяться в индивидуальные решения.

По мере масштабирования инфраструктуры рынков предсказаний появляется новая категория данных, основанная на ранее неоцененных темах. Мы ожидаем появления рынков, предназначенных для торговли и количественной оценки объективных восприятий, настроений и коллективных мнений. Эти рынки — естественное развитие децентрализованных финансов, открывающее новые способы ценообразования и обмена информацией. Когда все становится торгуемым, инфраструктура, обеспечивающая ликвидность, ценовое открытие и расчет, становится критически важной.

Этот структурный сдвиг сосредоточит ценность в инфраструктурном слое, что напрямую влияет на наши подходы к капиталовложениям. Мы активно поддерживаем команды, создающие основные рынки и инфраструктуру расчетов, слои данных для верификации и доказательства, а также новые финансовые продукты, превращающие ранее неторгуемые результаты в активы. Мы также сосредоточены на новых абстрактных моделях, делающих эти рынки программируемыми и комбинируемыми, чтобы интегрировать их в реальные рабочие процессы и частично заменить традиционные финансовые и страховые инфраструктуры.

Стейблкоины станут слоем доверия, а банки — посредниками в расчетах

Цифровые активы лишены мощных аналогов — расчетных банков и клиринговых палат, которые обеспечивают плавность традиционных финансов. Стейблкоины обеспечивают открытый доступ и программируемую ценность, но без инфраструктуры расчетов фрагментация создает препятствия для их широкого внедрения.

По мере роста эмитентов стейблкоинов в разных экосистемах с разными моделями залога возрастает потребность в интероперабельных слоях, которые могут надежно объединять эти активы. Для масштабирования криптоиндустрии необходима инфраструктура, которая позволяет осуществлять чистое расчетное сальдо, конвертацию и расчет между стейблкоинами и цепочками без добавления кредитных, ликвидных рисков или операционных затрат.

Отсутствующая абстракция — это перенос преобразований и кредитных рисков на эмитентов стейблкоинов через интероперабельность на основе балансовых ведомостей, а не принуждение конечных пользователей управлять валютными рисками, маршрутизацией или контрагентами при обмене между стейблкоинами. Мы рассматриваем это как эквивалент банков на блокчейне: расчет происходит за секунды, доступен разработчикам приложений, и ожидается появление все большего числа компаний, позиционирующих себя как координационный слой между эмитентами и приложениями.

Рынки будут поощрять долгосрочный доход, а не краткосрочные стимулы

Рост токенов без устойчивой бизнес-модели теряет эффективность. Компании, полагающиеся на субсидии пользователям или поставщикам ликвидности и одновременно использующие уязвимые модели доходов, столкнутся с трудностями в конкуренции.

Оценка будет более тесно связана с устойчивыми доходами и прогнозами, сходя к моделям на основе денежного потока. Быстрые, волатильные месячные сборы больше не будут надежной основой для оценки компаний, поскольку качество доходов и согласованность стимулов станут ключевыми. Токены без надежных путей захвата стоимости будут трудно поддерживать спрос вне спекулятивных фаз.

Поэтому все меньше компаний будут выпускать токены при создании. Многие предпочтут структурировать их как привилегированные акции, используя блокчейн в основном как скрытую инфраструктуру для пользователей и инвесторов. При использовании токенов выпуск будет происходить только после подтверждения соответствия продукта рынку, доходов, экономической модели и согласованности интересов участников.

Мы считаем, что этот переход — полезное и необходимое развитие для здоровья всей экосистемы. Основатели смогут сосредоточиться на построении долгосрочного бизнеса, а не на преждевременных стимуляциях через токены. Инвесторы смогут оценивать компании по привычным финансовым моделям. Пользователи получат продукты, ориентированные на долгосрочную ценность.

Интеграция DeFi и традиционных финансов (TradFi)

Будущее финансов — это не только DeFi или TradFi, а их сочетание. Двухтарифная архитектура позволяет финтех-приложениям динамически маршрутизировать транзакции по стоимости, скорости и доходности. Прорывные потребительские приложения будут выглядеть как традиционные финтех-продукты: кошельки, мосты и цепочки полностью абстрагированы. Капитальная эффективность, доходность, скорость расчетов и прозрачность исполнения определят следующее поколение финансовых продуктов.

Несмотря на то, что пользовательский опыт интегрируется с финтехом, за сценой индустрия продолжает быстро расти. Токенизация и высоко комбинируемые финансовые протоколы стимулируют этот рост, обеспечивая более глубокую ликвидность и создание сложных финансовых продуктов.

Распространение станет важнее интерфейсов. Победившие команды создадут инфраструктуру, ориентированную на бэкенд, интегрируя существующие платформы и каналы, а не конкурируя как отдельные приложения. Персонализация и автоматизация (все больше с помощью ИИ) улучшат ценообразование, маршрутизацию и доходность на заднем плане. Пользователи не будут сознательно выбирать DeFi; они выберут более удобные продукты.

Приватность станет движущей силой регулирования

Приватность превращается из основы для институционального принятия в движущую силу регулирования. Использование нулевых знаний и мультисторонних вычислений для выборочного раскрытия данных позволяет участникам доказывать соответствие без раскрытия исходных данных.

На практике это дает банкам возможность оценивать кредитоспособность без доступа к истории транзакций, работодателям — подтверждать занятость без раскрытия зарплаты, а организациям — доказывать резервы без раскрытия позиций. Реализация этого видения — это мир, где компании больше не нужно хранить огромные объемы данных, что освобождает их от дорогих и сложных нормативов по приватности. Новые протоколы, такие как приватное совместное состояние, zkTLS и MPC, позволяют создавать недостающие ипотечные кредиты, иерархические и новые ончейн-рисковые продукты, переводя целую категорию структурных финансов на блокчейн, что ранее было невозможно.

Регулирование превращается из препятствия в средство распространения

Ясность регулирования перешла от противодействия к стандартизации каналов распространения. Хотя ранняя DeFi-экосистема с «безразрешительным» характером оставалась важным драйвером инноваций, появление таких нормативных рамок, как закон GENIUS в США, MiCA в Европе и система стабильных монет в Гонконге, дает традиционным институтам большую ясность. К 2026 году речь уже не идет о том, могут ли организации использовать блокчейн, а о том, как они используют эти руководства для замены традиционных каналов и быстрого внедрения на цепочке.

Эти стандарты способствуют появлению еще большего числа регулируемых ончейн-продуктов, регулируемых каналов входа и выхода и инфраструктуры для институциональных участников, без необходимости полной централизации, что увеличивает участие институтов.

Страны, где правила ясны и одобрение происходит быстро, будут привлекать капитал, таланты и эксперименты, ускоряя нормализацию распределения ценностей на цепочке в нативных крипто- и гибридных финансовых продуктах, в то время как более медленные системы отстанут.

Интернет-экономика на базе криптовалют

Зрелость инфраструктуры — общий драйвер этого перехода. Криптовалюты становятся слоем расчетов и клиринга, который позволяет ценностям свободно течь так же, как информация. Сегодня создаваемые протоколы, протокольные основы и приложения открывают новые формы реальной экономики и расширяют возможности интернета.

В Wintermute Ventures мы поддерживаем основателей, строящих эту инфраструктуру. Мы ищем команды, сочетающие глубокое техническое понимание с сильным продуктовым мышлением. Команды, создающие решения, которые люди действительно захотят использовать. Те, кто может работать в рамках регуляторных требований и одновременно продвигать принципы децентрализации. Те, кто строит бизнесы с долгосрочным воздействием.

2026 год станет поворотным моментом. Инфраструктура криптовалют все больше будет уходить в тень, становясь основой глобальной финансовой системы. Лучшие инфраструктурные решения тихо дают людям возможность действовать без привлечения внимания.

Если вы работаете в одной из этих областей, свяжитесь с нашей командой.

Вы также можете заполнить форму на нашем сайте:

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .