Новая норма на американском рынке? Всего несколько недель прошло с 2026 года, а уже пять раз происходили «V-образные» развороты после резкого падения

Всего чуть более месяца прошло с начала 2026 года, а американский рынок уже неоднократно демонстрировал один и тот же сценарий: резкое падение в течение торгового дня, паника, но перед закрытием рынок быстро восстанавливается и даже возвращается к высоким уровням.

По данным трейдинговой платформы追风交易台, в последнем отчёте Deutsche Bank отмечается, что с января индекс S&P 500 уже зафиксировал как минимум 5 типичных случаев «быстрого снижения — быстрого восстановления».

Эти колебания часто связаны с геополитическими рисками, угрозами тарифных войн, паникой вокруг технологического сектора или нарративами о конкуренции в области ИИ, но практически не наносят существенного и продолжительного ущерба рынку.

По мнению Deutsche Bank, это не случайность, а, возможно, новая «норма», формирующаяся на американском рынке.

Пять «ложных падений»: частые рисковые события, но рынок отказывается идти в глубокий минус
Макроэкономический стратег Deutsche Bank Henry Allen выделил несколько характерных быстрых откатов с начала 2026 года:

Средина января — рост геополитических рисков: после достижения нового максимума 12 января индекс S&P 500 упал более чем на 1% внутри дня из-за опасений возможного вмешательства США в ситуацию в Иране и политических заявлений по Гренландии. Но паника быстро прошла, дневной спад значительно сократился, и в последующие два дня рынок снова вырос.

Конец января — угрозы тарифов вызвали распродажи: США намекнули о возможных тарифах на некоторые европейские страны, что привело к однодневному падению S&P 500 более чем на 2%. Однако после появления рамок переговоров индекс в течение двух торговых дней продолжил расти, практически полностью компенсировав падение.

Конец января — опасения по поводу капитальных затрат в технологическом секторе: отчёт Microsoft показал превышение ожиданий по капиталовложениям, вызвав опасения относительно цикла окупаемости инвестиций в ИИ, что привело к сильной распродаже в секторе программного обеспечения и снижению индекса более чем на 1,5% внутри дня. Но к закрытию рынок немного вырос, паника не распространилась.

Начало февраля — резкое падение драгоценных металлов ударило по рисковым активам: рынок металлов резко скорректировался, что на некоторое время подтолкнуло фьючерсы на S&P к снижению почти на 1,5%. Однако после открытия рынка США быстро восстановился, и в итоге индекс не только развернулся вверх, но и приблизился к историческим максимумам.

Последний пример — новая волна конкуренции между программным обеспечением и ИИ: под влиянием новых AI-инструментов Anthropic, акции софта оказались под давлением, максимальное внутридневное падение S&P 500 достигло 1,64%. Но, как и раньше, в конце дня рынок заметно восстановился, и итоговое снижение составило менее 1%.

Deutsche Bank подчёркивает, что в каждом из этих падений рынок быстро формировал нарратив о возможной крупной коррекции, но результаты постоянно подтверждали: шум и эмоции сильнее, чем реальные тенденции.

Почему рынок не падает дальше? Ключ не в новостях, а в макроэкономике
По мнению Deutsche Bank, решение о том, войдёт ли рынок в истинную длительную нисходящую тенденцию, зависит не от краткосрочных шоков, а от того, произойдет ли «структурное» ухудшение макроэкономических ожиданий.

Исторический опыт показывает, что как в случае медвежьего рынка 2022 года, так и при более ранних кризисах, связанных с интернет-пузырём, — всё это сопровождалось системным ухудшением роста, политики или финансовых условий. А текущая ситуация, напротив, отличается следующими факторами:

Американская экономика всё ещё демонстрирует высокий рост: в третьем квартале годовой рост составил 4,4%, а прогнозы Федерального резервного банка Атланты по ВВП на четвертый квартал остаются выше 4%;
Индекс деловой активности ISM в январе достиг максимума с 2022 года;
Экономический рост в еврозоне за четвертый квартал превзошёл ожидания, PMI уже год находится в зоне расширения;
Финансовая политика Германии обеспечивает дополнительную поддержку европейской экономики в 2026 году.
На фоне этих факторов единичные рисковые события вряд ли смогут вызвать системную переоценку рисков. Deutsche Bank прямо заявляет, что при отсутствии явного ухудшения макроэкономических базовых показателей рынок скорее будет воспринимать резкие падения как «возможность для покупки», а не как сигнал к развороту тренда.

Формирующееся поведение рынка: данные важнее нарративов
В отчёте Deutsche Bank делается интересный вывод: в настоящее время рынок придает значительно больше веса «реальным данным», чем «новостным нарративам».

Почти все основные классы активов в январе показывали рост, что само по себе свидетельствует о сохранении риск-аппетита. Быстрые восстановления после каждого падения только укрепляют у инвесторов убеждение, что стратегия «покупать при падениях» продолжает работать.

Это также объясняет, почему волатильность рынка растёт, но амплитуда трендовых колебаний остаётся под контролем.

Deutsche Bank не отрицает наличие рисков, но напоминает инвесторам о необходимости различать «шум» и «сигналы». Только при существенном изменении ожиданий по росту, политике или финансовым условиям американский рынок действительно столкнётся с тенденцией к долгосрочному снижению. До тех пор, модель «резких падений — восстановления», уже проявляющаяся в 2026 году, возможно, и есть наиболее точное описание текущего состояния рынка. По крайней мере, на данном этапе это скорее новая норма, чем спокойствие перед бурей.