Потенциальное давление на продажу 320 000 ETH: фокус на рисках ликвидации высоко-леверидных позиций Trend Research и рыночных предупреждениях

Работа крупных институтов с высоким левереджем на крипторынке — это как игра айсберга, скрытая под водой. Он-чейн-данные показывают, что активы Ethereum известной организации Trend Research сталкиваются с серьёзным испытанием: средняя цена ликвидации составляет около $1,640, а текущая цена Ethereum — около $1,915.77, и буферное пространство между ними сужается.

Если учреждение решит полностью снизить долговое плечо, возможно, ему придётся избавиться от до 320 000 ETH в текущих рыночных условиях, что может привести к распродаже, которая может вызвать цепную реакцию во время падения рынка и усугубить ценовую волатильность.

Панорама институциональных позиций с высоким рычаговым рычагом

Активы Ethereum от Trend Research показывают огромный масштаб институционального рычага на крипторынке. Согласно последним данным по блокчейну, в настоящее время учреждение владеет примерно 463 000 ETH, общая стоимость которых составляет около 998 миллионов долларов. Более ранние данные показывают, что её активы достигли пика в 661 000 ETH, тогда как средний размер холдинга нескольких источников анализа составляет около 618 000.

Средняя стоимость покупки этих ETH составляет примерно $3,180, что приводит к значительным нереализованным потерям в текущих рыночных условиях. В качестве гарантии для этих позиций непогашенные кредиты Trend Research по кредитным протоколам, таким как Aave, составили от 625 до 941 миллиона долларов, что стало высоко защищённой позицией.

Цена ликвидации: ахиллесова пята для позиций с высоким кредитным плечом

В децентрализованной финансовой системе цена ликвидации — это жизненный круг для позиций с кредитным плечом. Когда стоимость залога падает, угрожает соотношению кредита к стоимости, такие протоколы, как Aave, автоматически продают залоговые активы для погашения кредита. Для Trend Research ценовой диапазон от $1,574.6 до $1,681.49 — это ключевая красная линия. Когда цена Ethereum опустится ниже этого диапазона, это может вызвать автоматическую продажу сотен тысяч ETH, что создаёт огромное давление на рыночные продажи.

Этот механизм уже был эффективен в конце января, когда цена Ethereum ненадолго упала до $2,805, и Trend Research быстро сняла с биржи 36,39 миллиона USDT и внесла их в Aave в качестве маржин-колла, чтобы избежать рисков ликвидации. Эта срочная операция подчёркивает уязвимость позиций с высоким кредитным плечом к рыночной волатильности. Затем учреждение предоставило Aave ещё 80 миллионов долларов США для дальнейшего управления рисками по своей позиции.

Эффект цепи институциональной ликвидации: от Archegos до крипторынка

Риск ликвидации со стороны высококредитных институтов не уникален для крипторынка. Дело Archegos 2021 года «Большая ликвидация века» предлагает традиционный взгляд на финансовый рынок для понимания рисков институционального кредитного плеча.

В отличие от автоматизированного механизма ликвидации крипторынка, традиционные инвестиционные банки дали Archegos несколько недель на привлечение средств и маржинальные коллы, которые недоступны обычным розничным инвесторам. Когда Archegos в итоге не смогла выполнить требования по маржи, её позиции были ликвидированы, что привело к убыткам до 5,5 миллиарда долларов инвестиционным банкам, таким как Credit Suisse. Этот инцидент демонстрирует последствия и системные риски, которые могут возникнуть при ликвидации крупных кредитных позиций крупными компаниями.

Что отличает крипторынок — это автоматизированный механизм клиринга и повышенная прозрачность. Он-чейневые данные делают институциональные позиции и цены ликвидации видимыми почти в реальном времени в таких учреждениях, как Trend Research. Эта прозрачность — палка о двух концах: с одной стороны, она позволяет участникам рынка лучше оценивать риски; С другой стороны, это также может вызвать превентивную продажу, когда цена близка к диапазону ликвидации, что усугубляет волатильность рынка.

Текущие уязвимости рынка и проблемы ликвидности

В начале 2026 года крипторынок сталкивается с множеством давлений. В начале февраля рынок криптовалют испытал резкий шок: в какой-то момент курс Bitcoin упал ниже $60,000, что вызвало вынужденную ликвидацию примерно $2,7 млрд в высоко кредитных позициях за последние 24 часа. Тем временем индекс Crypto Fear and Greed упал до 9 — это самый низкий уровень с июня 2022 года, и рыночные настроения быстро перешли в крайнюю панику.

Традиционные рынки столь же уязвимы. Morgan Stanley предупредил, что торговля рынками акций США пережила «коллапс» разворота, а давление на продажи около $18 миллиардов, вызванное ребалансировкой ETF с кредитным плечом, стало одним из ключевых факторов падения. Ещё более тревожным является очевидное отсутствие розничных покупок, что должно служить подушкой в снижении и приведёт к отсутствию незначительных затрат. Это явление также наблюдается на крипторынке, усугубляя волатильность цен в процессе сокращения кредитного плеча крупных учреждений.

В отчёте за первый квартал 2026 года, совместно опубликованном Glassnode и Coinbase Institution, отмечается, что рынок цифровых активов войдёт в 2026 год с более здоровой структурой, сниженным кредитным плечом и более осторожным планом риска. Однако открытые интересы на опционы BTC теперь превзошли перпетуальные фьючерсы, позиции всё больше сосредоточены в защитных структурах, а участники рынка хеджируют от риска дальнейших падков.

Торговая перспектива: рыночные данные и наблюдение за рисками

По состоянию на 6 февраля 2026 года текущая цена Ethereum (ETH) составляет $1,915.77, объем торговли за 24 часа — $937.38M и рыночная капитализация $253.2B, согласно данным рынка Gate. Примечательно, что существует ограниченный буфер между средним диапазоном цен на ликвидацию Trend Research ($1,574.6–$1,681.49) и текущей рыночной ценой.

За тот же период цена биткоина (BTC) составляет $64 994,1, что на 3,31% за 24 часа, с рыночной капитализацией $1,56T и долей рынка 56,80%. Прогнозы рынка предполагают, что к 2031 году средняя цена Bitcoin (BTC) может достигнуть $163,467.6, а Ethereum (ETH) — $5,319.08.

Для трейдеров и инвесторов мониторинг активности таких крупных компаний может дать ценные рыночные сигналы. Например, когда цена близка к ключевому диапазону ликвидации, обратите внимание, есть ли маржин-колл или активное снижение. В то же время крайне важно обращать внимание на общий уровень кредитного плеча на рынке. Согласно данным Glassnode, систематическое кредитное плечо снизилось примерно до 3% от общей рыночной капитализации крипторынка после исключения стейблкоинов, что значительно ниже, чем в условиях интенсивного заемного плеча в 2024 и начале 2025 года.

Участникам рынка также следует обращать внимание на изменения в регулировании. Семь ассоциаций, включая Китайскую ассоциацию интернет-финансирования, совместно выпустили предупреждения о рисках, ясно указывая, что виртуальные валюты не выпускаются денежными органами, не имеют статуса законного платежного средства и предупреждают о связанных рисках.

Прозрачность крипторынка — это как палка о двух концах, подвергающая такие учреждения, как Trend Research, их 618 000 ETH активов и среднюю цену ликвидации в 1 640 долларов на глазах публики. Эти данные не только раскрывают профиль риска отдельных учреждений, но и отражают хрупкий баланс всего рынка в процессе корректировки кредитного плеча. С колеблением цены Ethereum около $1,915, всего в шаге от триггера ликвидации, рынок с затаившим дыхание ждёт следующего шага.

Когда последствия ликвидации Archegos на традиционном рынке не утихли, нарратив о снижении кредитного плеча на крипторынке тихо начинается. Эта игра ликвидации, доминируемая алгоритмами и смарт-контрактами, не имеет буфера «многонедельного льготного периода» в традиционных финансах.