Предупреждение для криптовалютных компаний ЕС: Ограничения в пилотных проектах DLT слишком жесткие, глобальный капитал и инновации могут ускоренно перетекать в США

Европейское время 4 февраля 2026 года, восемь регулируемых в ЕС компаний в области цифровых активов, включая Securitize, 21X и Boerse Stuttgart Group, совместно направили письмо европейским законодателям с экстренным предупреждением. В письме отмечается, что текущая пилотная система DLT в ЕС слишком ограничительна и может подтолкнуть ликвидность, инновации и долю рынка токенизированных капиталов на американский рынок.

Тем временем криптовалютный рынок переживает резкие колебания. Согласно данным Gate, по состоянию на 6 февраля 2026 года цена биткоина снизилась до $64 891,7, за 24 часа упав на 8,83%; цена Ethereum составляет $1 893,78, за 24 часа снизилась на 10,16%.

Регуляторный тупик

Когда рынок испытывает сильные колебания, политические игры тихо меняют направление капиталовложений. Письмо, подписанное восемью ведущими компаниями в области цифровых активов ЕС, раскрывает острую реальность.

Гордость ЕС — пилотная система DLT, которая из-за своих ограничений может в будущем уступить место другим. В совместном письме подробно указаны три ключевых ограничения текущей регуляторной рамки, которые превратились из «защитных барьеров» в «тормоза развития». Узкий диапазон квалифицированных активов исключает большинство финансовых инструментов из эксперимента; ничтожный лимит торгового объема (в настоящее время всего 60-90 миллиардов евро) затрудняет создание масштабных эффектов; лицензия на шесть лет создает неопределенность для долгосрочного планирования инфраструктурных инвестиций.

Призывы к реформам

Перед лицом упущенных стратегических возможностей эти восемь компаний выдвинули четкие и конкретные предложения по изменению. Они требуют увеличить лимит торгового объема до 1000-1500 миллиардов евро, что более чем в десять раз превышает текущий лимит. Актуальность этого шага подчеркивается тем, что, по их словам, если ЕС реализует соответствующие меры только к 2030 году, США получат четырехлетнее преимущество.

Это преимущество может означать долгосрочную маргинализацию европейского рынка капитала. Восемь компаний особо подчеркивают, что их предложение не предполагает ослабление стандартов регулирования, а предполагает «быстрые технические поправки» для расширения диапазона квалифицированных активов, повышения лимитов и отмены ограничений по срокам.

За океаном

Пока европейские компании борются с регуляторными рамками, рынок США движется в совершенно другом ритме инноваций. Комиссия по ценным бумагам и биржам США разрешила DTCC проводить расчет T+0, а Чикагская товарная биржа, Нью-Йоркская фондовая биржа и NASDAQ уже разрабатывают планы по токенизации. Эти достижения не являются изолированными. Быстрый прогресс в инфраструктуре on-chain рынка создает конкурентное преимущество на уровне всей экосистемы. От почти мгновенного расчетного периода до токенизированных ценных бумаг — темпы американских инноваций превосходят рамки европейских пилотных проектов.

Глубже стоит отметить, что эти различия проявляются не только в конкретных правилах, но и в философии регулирования и доверии к рынкам. Когда американские институты могут более гибко исследовать применение блокчейн-технологий в капитальных рынках, европейские коллеги все еще тестируют ограниченные возможности в рамках пилотных программ.

Сравнение ограничений и требований

Ниже представлена таблица, ясно показывающая основные ограничения текущей системы DLT в ЕС и направления реформ, предлагаемых отраслью:

Колебания рынка

За кулисами регуляторных баталий — реальность волатильного криптовалютного рынка. Согласно последним данным Gate, рыночная капитализация биткоина снизилась до $1,56 трлн, а доля рынка — 56,80%.

Аналитики отмечают, что причины резкого отката биткоина многообразны. Профессор Цзянцзянского университета Лю Цзинь считает, что биткоин в значительной степени коррелирует с индексом NASDAQ и следует рассматривать как актив с технологической природой. Это мнение подтверждает наблюдение аналитика Deutsche Bank Марион Лабуре, которая отметила, что движение биткоина во многом совпадает с динамикой акций и других рисковых активов.

Стоит отметить, что биткоин уже падает более трех месяцев подряд, и с пика октября 2025 года снизился более чем на 45%. Такая продолжительная распродажа свидетельствует о снижении интереса традиционных инвесторов и росте пессимизма по отношению к криптоактивам.

Конкурентная среда

Регуляторная гонка через Атлантику заново определяет будущее глобальных рынков капитала. Эксперты прогнозируют, что 2026 год станет годом революционных изменений в рынке.

Исполнительный вице-президент NASDAQ Северной Америки Кевин Кеннеди предсказывает: «На передовой технологий я ожидаю значительных успехов в токенизации и цифровых активах, включая токенизированные ценные бумаги и новые продукты, способствующие значительному росту масштабов управления активами». Эти инновации стимулируют фундаментальные изменения в инфраструктуре рынка. Директор по цифровым рынкам LSEG Дарко Хадждукович отметил: «К 2026 году произойдут значительные перемены в капитальных рынках, и технология распределенного реестра будет все шире применяться, принося блокчейн-ориентированные инновации и повышение эффективности в сфере реальных активов».

Ключ к конкуренции — не только технологические преимущества, но и баланс между инновациями и рисками в регуляторной среде. На пути к массовой токенизации активов страны с ясной, гибкой и перспективной регуляторной средой привлекут глобальный капитал и таланты.

Будущие вызовы

В условиях перемен на рынке и эволюции регулирования Европа сталкивается с важным решением. Совместное предупреждение восьми компаний — это не только отзыв о конкретной политике, но и обеспокоенность стратегической позицией ЕС в глобальной цифровой экономике.

Долгосрочная задача — построить регуляторную систему, которая одновременно стимулирует инновации и обеспечивает финансовую стабильность. Менеджер по управлению валютными продуктами ION Мелисса Стивенсон отмечает: «Повышение ясности регулирования стабильных монет в США и Европе повысит доверие и принятие бизнесом новых решений». Эта ясность крайне важна для участия крупных финансовых институтов в крипторынке. Когда Morgan Stanley планирует запустить криптовалютную торговлю для своих клиентов, а девять крупнейших европейских банков объединяются для запуска евро-стейблкоина во второй половине 2026 года, соответствующая регуляторная база должна быть готова поддержать эти инновации.

Согласно данным Gate, объем торгов биткоином за 24 часа достиг $2,08 млрд, а Ethereum — $914,72 млн, активность на рынке остается высокой. Когда европейские законодатели рассматривают это совместное письмо, они видят не только список политических рекомендаций, но и карту глобальной конкуренции в цифровых финансах — красную линию, проходящую через Атлантику, указывающую на будущее капиталовложений, талантов и инноваций. Волатильность криптовалют может временно привлекать внимание, но решающими для долгосрочной картины станут регуляторные тексты, пишущиеся в Брюсселе, Вашингтоне и офисах финансовых центров.