Аналитики Zacks исследуют энергетический сектор, горнодобывающую промышленность и альтернативные активы: обзор портфеля, устойчивого к погодным условиям

27 января 2026 года компания Zacks Investment Research представила свои последние аналитические обзоры по четырем различным инвестиционным возможностям — в сферах коммунальных услуг, сырья, финансовых услуг и недвижимости. Всеобъемлющее исследование команды анализирует, как операционные вызовы, динамика затрат и рыночное позиционирование формируют инвестиционные результаты в этих различных секторах. В условиях быстрого изменения макроэкономической ситуации понимание как благоприятных, так и неблагоприятных факторов, влияющих на эти активы, становится критически важным для построения портфеля.

Расширение возобновляемых источников энергии NextEra и управление рисками погоды

NextEra Energy привлекла внимание инвесторов значительным ростом на 21,9% за последние шесть месяцев, значительно опередив рост своей коммунальной группы — 10,4%. Стратегический фокус компании сосредоточен на интеграции возобновляемых источников энергии, с почти 30 ГВт ветровых и солнечных проектов, находящихся в стадии разработки. Эта агрессивная экспансия в области более чистых источников генерации позволяет NEE воспользоваться экономическим восстановлением Флориды и растущим спросом на электроэнергию со стороны её регулируемой дочерней компании FPL.

Однако портфели с высокой долей возобновляемых источников вводят свои операционные особенности. Волатильность погоды — будь то длительные засухи, влияющие на гидроэнергетику, сильные штормы, повреждающие трансмиссионную инфраструктуру, или колебания температуры, влияющие на спрос — остается значительным фактором риска для доходов NextEra. Компания продемонстрировала способность управлять сезонными колебаниями, хотя повышенная изменчивость климата может оказать давление на будущие показатели. К счастью, прочный баланс и высокие кредитные рейтинги обеспечивают подушку безопасности, а снижение процентных ставок должно снизить стоимость финансирования её масштабных инвестиционных программ.

Рост Tanami у Newmont на фоне ценовых давлений

Newmont зафиксировала впечатляющую доходность в 103,4% за последние полгода, почти удвоив рост более широкого горнодобывающего сектора — 95,1%. Основой этого превосходства стал проект расширения Tanami, трансформативная инициатива, предназначенная для значительного увеличения производства на австралийских месторождениях компании. В полном объеме реализованный, Tanami, по прогнозам, существенно повысит генерацию свободного денежного потока и поддержит выплаты акционерам.

Однако горнодобывающая компания сталкивается с постоянными трудностями. Затраты на добычу выросли, что отражается в увеличении показателей затрат, применимых к продажам (CAS) и совокупных затрат на поддержание (AISC). В четвертом квартале объем производства снизится, что создаст дополнительные трудности, а руководство прогнозирует увеличение капитальных затрат, продолжающихся в 2025 году. Эти динамики могут снизить прогнозируемость денежного потока, что вызывает осторожность аналитиков, несмотря на трансформирующий потенциал Tanami. Приобретение Newcrest в 2022 году — создание портфеля лидирующих активов в отрасли — уже начало приносить операционные синергии, однако путь к нормализации затрат остается неопределенным.

Альтернативные активы Blackstone и преодоление экономических вызовов

Акции Blackstone снизились на 14,4% за последние шесть месяцев, хотя это падение уступает более широкому сектору финансовых услуг — 17,2%. Гигант альтернативных инвестиций сталкивается с макроэкономической неопределенностью, которая оказывает давление на операционный рычаг. Рост затрат на оплату труда и административные расходы — естественный побочный эффект повышенной активности — снизил краткосрочную прибыльность.

Тем не менее, структурные преимущества Blackstone остаются убедительными. Компания превзошла ожидания аналитиков в каждом из последних четырех кварталов, что свидетельствует о высокой эффективности руководства. С активами под управлением более 4 трлн долларов, охватывающими частный капитал, недвижимость, кредиты и хедж-фонды, Blackstone обладает ценовым влиянием и преимуществами в привлечении сделок, которые немногие конкуренты могут повторить. Значительные запасы наличных средств и устойчивый поток привлечения капитала позволяют платформе использовать возможности для инвестиций при возникновении дислокаций. Прочный баланс обеспечивает достаточную способность обслуживать долговые обязательства, а диверсифицированный доходный портфель смягчает циклические колебания.

Возможности REIT Bluerock на рынке с ограниченным предложением

Bluerock Homes представляет собой более сложную инвестиционную перспективу. Этот микро-REIT с рыночной капитализацией 37,16 млн долларов значительно отстает от своих коллег по сегменту жилой недвижимости, снизившись на 37,5% против 4,5% снижения по категории. Постоянные чистые убытки, растущие операционные издержки и структура с внешним управлением, ограничивающая масштабируемость, создают структурные препятствия.

Однако ситуация требует нюансирования. Bluerock обладает значительной ликвидностью — 162,7 млн долларов наличных средств по состоянию на 30 сентября 2025 года, — что достаточно для финансирования приобретений, проектов развития, выплат дивидендов и погашения краткосрочной задолженности без необходимости эмиссии размывающих акций. Активы компании на сумму 1,09 млрд долларов сосредоточены в рынках Sunbelt и Запада, где демографические тренды и недостаток жилья поддерживают долгосрочный потенциал роста чистого операционного дохода (NOI). Активное реинвестирование капитала в более доходные объекты и использование платформы с привилегированными акциями обеспечивают стабильный доход.

Показатель выплаты дивидендов в 294%, зависимость от заемных средств и высокий уровень неконтролирующих интересов увеличивают риски рефинансирования и размывания долей. Однако оценка отражает эти опасения, что может сделать актив привлекательным для терпеливых инвесторов, готовых пройти через структурную сложность. Успех зависит от способности руководства реализовать прибыльные инвестиции и повысить операционную эффективность на рынке с ограниченным предложением жилья.

Итог

На примере четырех различных активов — от коммунальных компаний, управляющих погодными рисками, до горнодобывающих предприятий с трансформативными проектами — команда аналитиков Zacks выявляет спектр профилей риска и доходности, подходящих для различных целей инвесторов. Каждая возможность обладает своими катализаторами: переход на чистую энергию NextEra, развитие Tanami у Newmont, доминирование Blackstone в альтернативных активах и опциональность недвижимости Bluerock. Успех требует правильного сочетания этих активов с ролями в портфеле и уровнем уверенности.