Кто на самом деле получает прибыль на зрелых рынках DEX? Как профессионалы доминируют над розничными инвесторами

Недавний отчет Банка международных расчетов выявляет поразительную реальность о экосистемах децентрализованных бирж: в то время как отдельные трейдеры составляют подавляющее большинство поставщиков ликвидности — 93%, — доля реальной прибыли у зрелых участников рынка распределяется непропорционально. Эта концентрация успеха в зрелых средах DEX вызывает важные вопросы о структуре рынка и поведении участников.

Разрыв концентрации ликвидности

Данные рассказывают убедительную историю о том, кто действительно контролирует пуллы ликвидности. Опытные трейдеры и институты обеспечивают от 65% до 85% фактической ликвидности на рынках DEX, несмотря на то, что они значительно уступают по численности розничным участникам. Эта концентрация становится еще более очевидной при анализе стратегий выбора пуллов. Зрелые игроки целенаправленно ориентируются на пуллы с высоким объемом торгов, генерирующие ежедневный объем свыше $10 миллионов, где они осуществляют почти полный контроль и захватывают большинство торговых возможностей.

Размер капитала и доходность: где побеждают профессионалы

Разница в эффективности между розничными и профессиональными участниками DEX значительна. В то время как средний розничный инвестор занимает позиции в среднем на сумму $29 000, профессиональные структуры используют значительно больший капитал — в среднем по $3,7 миллиона на позицию. Это преимущество капитала напрямую влияет на прибыльность: зрелые участники достигают ежедневной чистой доходности, превышающей показатели розничных трейдеров на 3 базисных пункта. Годовая доходность при этом увеличивается примерно до 11,65%, что делает это преимущество весьма значительным.

Роль Uniswap V3 в ускорении доминирования институтов

Внедрение Uniswap V3 стало поворотным моментом для концентрации рынка. Запуск протокола ускорил явную тенденцию: институциональные и зрелые участники DEX увеличили свою доминацию в пуллах с 40-50% до 70-80% к концу 2023 года. Этот структурный сдвиг демонстрирует, как технологические инновации могут усиливать профессионализацию рынка, делая все более сложной конкуренцию розничных трейдеров в крупных пуллах ликвидности.

Зрелая среда DEX продолжает консолидировать власть среди хорошо капитализированных, опытных игроков, обладающих как капиталом, так и экспертизой для использования преимуществ микроструктуры рынка.