Ужасающий распродажа SaaS меняет расчет для стартапов и частных рынков: «один только код никогда не был настоящей защитой»

В этот пятницу 13-го мне не пришлось стараться, чтобы придумать для вас страшную историю.

Рекомендуемое видео

Все началось чуть более недели назад. В публичных и частных рынках на 2026 год казалось всё как обычно. Мы все обсуждали странную, старую социальную сеть на базе ИИ — Moltbook. А затем появились достижения в области корпоративных ИИ-агентов, таких как Claude, и всё по-прежнему кажется довольно обычным (в конце концов, модели постоянно обновляются и улучшаются).

Но инвесторы на публичных рынках начали воспринимать это всерьёз, задаваясь вопросами о предпосылках, на которых построена разросшаяся индустрия программного обеспечения как услуги (SaaS). Уже давно возникали всевозможные опасения, в том числе о махинациях с использованием метрик SaaS для оценки компаний, ориентированных на ИИ (эта логика — по меньшей мере, сомнительна).

Затем началась неумолимая распродажа: по закрытию рынка вчера, за последние пять дней Salesforce упала более чем на 3%; Adobe — на 3%; Docusign — на 5,5%; и Workday — более чем на 10%. (Эти цифры включают некоторую коррекцию после минимальных значений.) Эти компании оказались среди самых пострадавших в так называемом «SaaSpocalypse». И если вам интересно, как это связано со стартапами и частными рынками, ответ прост. Это открытая тайна: после года шепотных разговоров индустрия всё ещё не имеет настоящего плейбука по заработку в области корпоративного ИИ. И что уверенности эпохи SaaS исчезли, как Джейсон (кажется) в конце первого фильма Пятница 13-е.

«Падение рынка программного обеспечения доказывает, что код сам по себе никогда не был настоящей защитой», — сказал Зах Ллойд, CEO и основатель стартапа AI-агентов Warp, по электронной почте. «Для венчурных инвесторов и основателей это всё меняет: теперь нельзя ставить на исполнение, когда стоимость разработки программного обеспечения стремится к нулю. Вопрос теперь — «что мешает кому-то скопировать это на следующей неделе», и если ваш единственный ответ — «у нас хорошие инженеры», то вы в беде».

Всё это, вероятно, немного преувеличено, но основной вопрос остаётся, отметил Дэниел Доктер из Dell Technologies Capital.

«Пики никогда не бывают так высоки, как кажутся, а падения — так низки, как есть», — сказал Доктер журналу Fortune. «Думаю, в краткосрочной реакции всё это немного преувеличено. Но долгосрочный вопрос — самый важный — сможет ли ИИ вытеснить значительную часть SaaS-программного обеспечения или доходов SaaS?

Это сотни миллиардов, а то и триллионы долларов в неопределённости. И что может быть страшнее неопределённости?

Мы уходим на длинные выходные! Увидимся во вторник,

Элли Гарфинкль
X:** @agarfinks
Электронная почта: alexandra.garfinkle@fortune.com
Подайте заявку на сделку для рассылки Term Sheet здесь.

Джоуи Абрамс подготовил раздел сделок в сегодняшней рассылке. Подписывайтесь здесь.

ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ

• Anthropic, компания из Сан-Франциско, разрабатывающая ИИ и создатель ассистента Claude, привлекла 30 миллиардов долларов на раунде серии G от GIC, Coatue, D. E. Shaw Ventures, Dragoneer, Founders Fund, ICONIQ, MGX и других.

• Talkiatry, нью-йоркская компания по найму психиатров, привлекла 210 миллионов долларов на раунде серии D. Ведущим инвестором выступили Perceptive Advisors, к ним присоединились Sofina и существующие инвесторы.

• Simile, разработчик модели ИИ для прогнозирования поведения человека из Пало-Альто и Нью-Йорка, привлек 100 миллионов долларов. Ведущим инвестором стал Index Ventures, присоединились Bain Capital Ventures и другие.

• Anterior, платформа ИИ для страховых компаний из Нью-Йорка, привлекла 40 миллионов долларов от NEA, Sequoia Capital, FPV и Kinnevik.

• Ever, продавец электромобилей из Сан-Франциско, привлек 31 миллион долларов на раунде серии A. Ведущим инвестором выступила Eclipse, к ней присоединились Lifeline Ventures, Ibex Investors и другие.

• Uptiq, разработчик платформы ИИ для финансовых услуг из МакКинни, Техас, привлек 25 миллионов долларов на раунде серии B. Ведущим инвестором стала Curql, присоединились Silverton Partners, 645 Ventures, Broadridge, Green Visor Capital и другие.

• OPAQUE, платформа из Сан-Франциско, обеспечивающая приватность и соответствие ИИ-систем, привлекла 24 миллиона долларов на раунде серии B. Ведущим инвестором выступила Walden Catalyst, присоединились другие.

• Somethings, платформа цифрового психического здоровья для подростков и молодых взрослых из Нью-Йорка, привлекла 19,2 миллиона долларов. Ведущим инвестором стала Catalio Capital, присоединились General Catalyst и Tusk Venture Partners.

• Electric Twin, платформа из Лондона для создания синтетической аудитории, моделирующей человеческое поведение, привлекла 14 миллионов долларов в рамках двух раундов инвестиций от Atomico, LocalGlobe, Mercuri, Samos Investments и других.

• Stanhope AI, разработчик из Лондона моделей ИИ, позволяющих машинам имитировать работу человеческого мозга, привлек 8 миллионов долларов на начальном этапе. Ведущим инвестором выступила Frontline Ventures, присоединились Paladin Capital Group и Auxxo Family Catalyst Fund.

• Sante, финтех-платформа для индустрии вина и спиртных напитков из Нью-Йорка, привлекла 7,6 миллиона долларов. Ведущим инвестором стала Bonfire Ventures, присоединились Operator Collective, Y Combinator и Veridical Ventures.

• Bearing, платформа для операций физической безопасности из Индианаполиса, привлекла 4,5 миллиона долларов на начальном этапе. Ведущим инвестором выступила AZ-VC, присоединились High Alpha, PHX Ventures и Lightbank.

• Ando, разработчик программного обеспечения для найма и планирования смен для часовых работников из Сан-Франциско, привлек 4 миллиона долларов на начальном этапе. Ведущим инвестором стала Slow Ventures, присоединились Blitzscaling Ventures, Zero Capital, Monochrome и другие.

• Demoboost, платформа для демонстрации продуктов для софтверных компаний из Варшавы, привлекла 2,8 миллиона евро (примерно 3,3 миллиона долларов). Ведущими инвесторами выступили Digital Ocean Ventures и RIO ASI, присоединились B-Value.

ЧАСТНЫЙ КАПИТАЛ

• Nuveen договорился о приобретении Schroders, лондонского инвестиционного менеджера, за примерно 9,9 миллиарда фунтов стерлингов (около 13,5 миллиарда долларов).

ВЫХОДЫ

• Blackstone и EQT договорились о приобретении Urbaser, мадридской компании по управлению отходами, у Platinum Equity за примерно 6,6 миллиарда долларов.

IPO

• ARKO Petroleum, энергетическая компания из Ричмонда, Виргиния, привлекла 200 миллионов долларов, разместив 11,1 миллиона акций по цене 18 долларов на Nasdaq.

ФОНДЫ И ФОНДЫ ФОНДОВ

• Union Capital Associates, частный инвестиционный фонд из Гринвича, Коннектикут, привлек 450 миллионов долларов для своего четвертого фонда, ориентированного на компании, основанные основателями.

Это веб-версия Term Sheet — ежедневной рассылки о крупнейших сделках и их участниках в области венчурного капитала и частных инвестиций. Подписывайтесь бесплатно.