Почему инвесторы в драгоценные металлы в 2026 году обращаются к моделям стриминга

Рынок драгоценных металлов за последние годы пережил значительный рост, однако недавняя волатильность изменила стратегии инвесторов. Цены на серебро выросли с примерно 30 долларов за унцию год назад до более чем 110 долларов на своем пике — впечатляющий рост, вызванный опасениями инфляции и изменениями в монетарной политике. Однако с возможным сдвигом политики Федеральной резервной системы в сторону повышения процентных ставок (после назначения Кевина Уорша новым председателем ФРС) цена серебра опустилась до диапазона низких 80 долларов. Несмотря на откат, цены остаются значительно выше исторических уровней. Для инвесторов, желающих получить выгоду от драгоценных металлов без традиционных рисков, связанных с горнодобывающими компаниями, все большее число ищет альтернативные способы инвестирования через специализированные компании, использующие разные бизнес-модели.

Различные способы инвестирования в драгоценные металлы

Существует множество путей для участия в рынке драгоценных металлов. Прямое владение монетами, слитками и ювелирными изделиями дает материальные активы, но с ограниченным потенциалом роста. Биржевые фонды (ETF) обеспечивают диверсифицированное воздействие с ликвидностью и прозрачностью. Традиционные горнодобывающие акции позволяют получать рычаг прибыли за счет расширения производства, однако связаны с существенными рисками — задержками в разработке, перерасходами и операционными сложностями, которые могут привести к тому, что отдельные горнодобывающие компании значительно недооценят стоимость добываемых ими металлов.

Менее известный подход — модель стриминга — привлекает внимание опытных инвесторов, ищущих баланс. Контракты стриминга представляют собой принципиально иной профиль риска и доходности. В рамках этой модели компании предоставляют предварительный капитал горнодобывающим предприятиям для финансирования разработки и расширения. В обмен они получают право покупать фиксированный процент от производства рудника по зафиксированной цене на весь срок его эксплуатации, с ежегодной корректировкой цен с учетом инфляции.

Конкурентное преимущество Wheaton Precious Metals: преимущество по контракту стриминга

Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM) является ярким примером этой модели. Компания управляет 23 активными потоками добычи в своем портфеле и разрабатывает еще 25 потоков. Вместо того чтобы нести операционные риски по управлению рудниками, Wheaton предоставляет капитал и получает права на производство — значительно меньший риск по сравнению с традиционными горнодобывающими компаниями.

Рассмотрим ключевой актив компании — рудник Пеньясито в Мексике, второй по величине производитель серебра в стране. Wheaton вложила 485 миллионов долларов для поддержки развития рудника. В обмен компания может покупать 25% серебра с этого рудника на весь срок его эксплуатации по стартовой цене всего 4,56 доллара за унцию, с ежегодной корректировкой с учетом инфляции. Такая зафиксированная цена создает мощное преимущество при колебаниях цен на серебро.

В прошлом году по контрактам стриминга Wheaton планировала получить от 20,5 до 22,5 миллиона унций серебра, а также 350–390 тысяч унций золота и меньшие объемы кобальта и палладия. Структура доходов отражает стратегию диверсификации: примерно 39% — от серебряных потоков, 59% — от золота, остальное — от других металлов. Важный момент — Wheaton может покупать серебро по средней цене 5,75 доллара за унцию до 2029 года и золото по средней цене 473 доллара за унцию — цены, значительно ниже текущих рыночных уровней.

Высокий потенциал прибыли несмотря на волатильность цен на серебро

Математика бизнес-модели Wheaton становится особенно привлекательной при анализе сценариев прибыльности. Даже если цены на серебро снизятся до 70 долларов за унцию, а золото стабилизируется на уровне 4300 долларов за унцию — оба показателя значительно ниже недавних диапазонов — компания сможет генерировать свыше 3 миллиардов долларов наличных ежегодно до конца десятилетия. Такая значительная способность к денежным потокам дает компании гибкость для выплаты дивидендов (которые недавно были увеличены на 6,5%) и одновременных инвестиций в новые контракты стриминга и расширение портфеля.

Рост объемов производства — еще один важный фактор. Wheaton ожидает увеличение своих объемов на 40% к 2029 году за счет расширения существующих проектов и запуска новых. Комбинация зафиксированных низких затрат и роста объемов создает двусторонний двигатель роста прибыли.

Сравнение доходности: исторический контекст и перспективы

Инвестиционный потенциал Wheaton основан на принципе, подтвержденном историей рынка: компании, находящиеся на выгодных структурных переломных точках, могут показывать исключительные доходности. Исторические примеры это подтверждают. Netflix, когда его рекомендовали как лучшую инвестицию в декабре 2004 года, принес 450 256 долларов при вложении всего 1000 долларов. Аналогично, Nvidia, попавшая в топ-10 акций в апреле 2005 года, могла бы принести 1 171 666 долларов при аналогичной инвестиции — оба примера демонстрируют силу раннего выявления структурных преимуществ. Хотя прошлые результаты не гарантируют будущих, позиционирование Wheaton в долгосрочной тенденции к росту спроса на драгоценные металлы говорит о значительном потенциале роста.

Заключение: стратегический подход к инвестированию в драгоценные металлы

Для инвесторов, рассматривающих наиболее выгодные способы инвестирования в драгоценные металлы в текущих условиях, модель стриминга заслуживает внимания наряду с традиционными подходами. Wheaton Precious Metals демонстрирует бизнес-структуру, которая защищает акционеров от типичных рисков горнодобывающей отрасли и одновременно обеспечивает значительный рычаг на цены на металлы. За счет зафиксированных затрат на приобретение, роста объемов производства и сильных денежных потоков эта модель представляет собой привлекательный инструмент для инвесторов, желающих получить экспозицию к серебру и золоту с меньшими рисками, чем у обычных горнодобывающих компаний.