Фонд социального обеспечения приближается к банкротству, и возможный последующий рост заимствований разрушит рынки долгов, предупреждает экономист

Последние оценки Конгрессбюро показывают, что фонд социального обеспечения истощится к финансовому году 2032 года, который начинается в октябре 2031 года.

Рекомендуемое видео

Это означает, что любой, кто выиграет место в Сенате на промежуточных выборах в этом году, будет у власти, когда наступит время решать финансовое положение программы социальных выплат. Но для законодателей будет соблазнительно избегать сложных политических решений, таких как сокращение выплат или повышение налогов.

Вместо этого они могут решить финансировать дефицит социального обеспечения за счет увеличения долга, хотя это рискует быстрыми экономическими последствиями, говорит экономист Вероник де Руги, старший научный сотрудник Центра Меркатус при Университете Джорджа Мейсона.

В статье для Creators Syndicate она предупредила, что финансовые рынки сразу учтут дополнительное заимствование.

«Большинство людей не понимают, что на этот раз последствия могут проявиться быстро», — написала де Руги. «Инфляция может не ждать накопления долга. Она может наступить в тот момент, когда Конгресс примет решение идти по этому долговому пути.»

На протяжении десятилетий излишки поступлений от налогов на заработную плату откладывались в фонд, который предназначен для использования, когда доходы перестанут покрывать выплаты. Этот рубеж был достигнут в 2010 году, и с тех пор фонд быстро сокращается.

Если Конгресс не предпримет никаких мер до наступления банкротства, выплаты по социальному обеспечению будут осуществляться только за счет поступающих доходов. Комитет по ответственному федеральному бюджету оценил, что у пары, которой сейчас по 60 лет и которая выйдет на пенсию в момент банкротства, может снизиться выплаты на 18 400 долларов.

Базовый прогноз Конгрессбюро предполагает, что выплаты останутся на текущем уровне после исчерпания фонда. Между тем, он также предполагает относительно спокойную ситуацию с процентными ставками и инфляцией в течение следующего десятилетия.

Но де Руги считает, что такой прогноз вводит в заблуждение, поскольку стоимость государственного долга основана на доверии инвесторов к тому, что первичные излишки будут достаточны для выполнения обязательств.

«Когда вера ослабевает, рынки не просто ждут расплаты», — объяснила она. «Они сразу же корректируют цены. И в США эта корректировка обычно проявляется в виде инфляции.»

Она указала на 5 триллионов долларов стимулирующих мер во время пандемии, финансируемых за счет долга, и отсутствие мер жесткой экономии после этого. В результате последовала инфляция, достигшая 9%, что ослабило доллар и привело к переоценке государственного долга в соответствии с ожидаемыми будущими первичными излишками.

Последствия заимствований для поддержки социального обеспечения могут быть еще более серьезными, поскольку инвесторы вряд ли дадут Конгрессу льготный период для поиска более устойчивого решения, сказала де Руги.

«Если они сразу же переоценят долг США, цены могут вырасти гораздо быстрее, чем предполагают официальные прогнозы — возможно, почти мгновенно», — предсказала она. «Не потому, что долг огромен (это уже так), а потому, что люди больше не доверяют плану, лежащему в основе этого будущего долга.»

Как только инфляция начнет расти, Федеральная резервная система окажется в безвыходной ситуации: повысить ставки для восстановления ценовой стабильности и одновременно увеличить расходы на обслуживание долга или допустить более высокую инфляцию, чтобы избежать ухудшения ситуации с долгом.

Главный экономист Oxford Economics по США Бернар Ярос в прошлом году предположил в заметке, что Конгресс изначально выберет более политически выгодный путь, позволив социальному обеспечению и Medicare использовать общие доходы, финансирующие другие части федерального бюджета.

«Однако негативные фискальные новости такого рода могут вызвать негативную реакцию на рынке облигаций США, который воспримет это как капитуляцию в одной из последних крупных политических возможностей для реформ», — писал он. «Резкое повышение цен на долгосрочные облигации может заставить Конгресс вернуться к идее реформ.»

В конечном итоге, это восстание облигационных инвесторов заставит законодателей принять трудные решения. Это будет связано с сокращением недискреционных программ, таких как социальное обеспечение, поскольку дискреционные расходы составляют меньшую часть общего бюджета, отметил он.

«Эти меры будут болезненными для многих семей, но необходимы для предотвращения риска фискального кризиса, при котором резкое и значительное снижение спроса на казначейские облигации по сравнению с предложением вызовет резкое и продолжительное повышение процентных ставок», — сказал Ярос.

Присоединяйтесь к нам на Саммите по инновациям в сфере труда Fortune 19–20 мая 2026 года в Атланте. Наступает новая эпоха инноваций на рабочем месте — и старые стратегии переписываются. На этом эксклюзивном, энергичном мероприятии соберутся самые инновационные лидеры мира, чтобы обсудить, как ИИ, человечество и стратегия вновь пересекаются, чтобы переопределить будущее труда. Регистрируйтесь сейчас.