Почему Rockingstone Advisors увеличили инвестиции в Tower Semiconductor на 5,3 миллиона долларов несмотря на ежегодный рост на 191%

Несмотря на впечатляющий рост акций Tower Semiconductor на 191% за последний год, решение инвестиционного фонда Rockingstone Advisors открыть новую позицию с 45 100 акциями говорит о чем-то более существенном, чем просто импульс рыночной динамики. Этот контринтуитивный шаг — покупка акций после их значительного роста — показывает, как профессиональные инвесторы выявляют устойчивую ценность даже после драматичных ценовых скачков.

Стратегический вход фонда в Tower Semiconductor

28 января Rockingstone Advisors сообщил о новой доле в Tower Semiconductor (NASDAQ: TSEM) через регуляторную подачу документов, приобретя 45 100 акций на сумму примерно 5,30 миллиона долларов по ценам на конец квартала 31 декабря. Эта позиция составляет 2,41% от общего отчетного актива фонда в 219,49 миллиона долларов, что свидетельствует о значимом распределении, а не о символическом вложении.

Это не было пассивным индексным ставкой. В то время основные активы фонда включали ликвидные ETF и крупные технологические компании — JPST (8,65 миллиона долларов), Alphabet (6,41 миллиона долларов) и Nvidia (6,15 миллиона долларов). Добавление аналогово-ориентированного полупроводникового foundry наряду с этими ликвидными крупными позициями указывает на осознанную, дифференцированную стратегию, а не простое диверсифицирование.

Финансовый импульс Tower Semiconductor

Инвестиционная гипотеза стала яснее после публикации квартальных результатов Tower за третий квартал, объявленных до этого капиталовложения. Компания отчиталась о выручке в 396 миллионов долларов, что на 6% больше по сравнению с предыдущим кварталом, при операционной прибыли в 50,6 миллиона долларов и чистой прибыли в 54 миллиона долларов (0,48 доллара на акцию). Прогноз руководства оказался еще более убедительным: ожидаемая выручка за четвертый квартал составит 440 миллионов долларов, что на 11% больше по сравнению с предыдущим кварталом и станет рекордным результатом.

Этот рост не был вызван временными факторами. Tower инвестирует дополнительно 300 миллионов долларов в расширение мощностей, особенно в области SiGe и кремниевой фотоники — рынков, где спрос выходит за рамки обычного циклического восстановления.

Контекст рыночной динамики и оценка

На 27 января акции Tower Semiconductor достигли 132,62 доллара, что составляет рост на 191% по сравнению с прошлым годом и превосходит индекс S&P 500 на 175,40 процентных пунктов. Рыночная капитализация компании составляла 15,20 миллиарда долларов при выручке за последние двенадцать месяцев в 1,51 миллиарда долларов и чистой прибыли в 195,48 миллиона долларов.

Встает вопрос: отражает ли уже рост на 191% весь возможный потенциал? Ответ Rockingstone через вложение в 5,3 миллиона долларов, похоже, нет — они считают, что дополнительная ценность еще остается.

Почему рост на 191% не отпугнул эту инвестицию

Модель бизнеса Tower дает ответ. В отличие от ведущих производителей логических чипов, работающих в жестко конкурентных и циклических рынках, Tower делает акцент на аналоговых, RF (радиочастотных) и силовых технологиях. Эти сегменты характеризуются более длительными жизненными циклами продукции, более устойчивыми отношениями с клиентами и более защищенными маржами.

Компания работает как независимый foundry, получая доходы от услуг по производству пластин и настраиваемых технологических процессов для интегрированных производителей устройств и fabless-компаний. Ее клиентская база охватывает потребительскую электронику, коммуникации, автомобильную промышленность, промышленность, аэрокосмическую сферу, оборону и медицинские устройства — отрасли, где важна надежность и возможность кастомизации, а не только скорость.

Ключевое отличие в том, что циклические акции растут на настроениях и циклах капитала, тогда как структурные бизнесы ценятся за фундаментальную прибыльность. Выборочное сосредоточение Tower на приложениях с смешанными сигналами — включая SiGe, BiCMOS, CMOS-датчики изображений и MEMS — позиционирует ее как специализированного поставщика, где ограничения по мощности и технический опыт создают настоящие конкурентные преимущества.

Инвестиционные выводы

Решение Rockingstone вложить 5,3 миллиона долларов несмотря на рост акций на 191% свидетельствует о вере в то, что уникальная бизнес-модель Tower сможет поддерживать рост прибыли и за пределами текущего цикла. Расширение мощностей на 300 миллионов долларов в области высоко востребованных SiGe и кремниевой фотоники не является защитной мерой — это отражение уверенности руководства в многолетней видимости спроса.

Для долгосрочных инвесторов главный урок не в том, чтобы гнаться за импульсом после 191% роста. Важно понять, что некоторые бизнесы накапливают ценность за счет дисциплинированных инвестиций, защищенных технологий и лояльных клиентов, а не за счет макроэкономического рычага или временных циклов. Комбинация умеренной оценки относительно роста, сильного свободного денежного потока и стратегических инвестиций в мощности делает Tower именно той позицией, которую опытные инвесторы включают в портфели — не несмотря на недавние достижения, а потому что эти достижения отражают реальное качество бизнеса, которое стоит накапливать.