Максимальный отток — это освобождение риска или разворот тренда?

Когда данные показывают, что это крупнейший за с 2022 год отток криптоактивов, первая реакция рынка обычно — паника. Но сам поток капитала не является однозначным сигналом о снижении, он скорее отражает текущие изменения в рисковом настроении.
В глубокой медвежьей фазе 2022 года крупные оттоки обычно сопровождались дезлевериджингом и падением доверия. Имеет ли текущий отток такую же природу, нужно рассматривать с точки зрения структуры:
Первое, происходит ли отток с бирж или из фондовых продуктов?
Второе, сокращают ли позиции долгосрочные держатели или это краткосрочные средства, уклоняющиеся от риска?
Третье, сопровождается ли это ужесточением макроэкономической ликвидности?
Если основной источник оттока — краткосрочное избегание риска, то это скорее защитная мера; если же сокращают свои позиции основные участники, это может свидетельствовать о более глубокой смене доверия.
Исторический опыт показывает, что крупные оттоки капитала чаще всего происходят в периоды экстремальных настроений. Они могут быть как продолжением падения, так и финалом после концентрации рисков.
Ключевое значение имеет не сама цифра оттока, а то, снижается ли давление на продажу и сокращается ли объем сделок после него.
Выход капитала — это сигнал, но истинное направление определяет, вернется ли капитал в дальнейшем.