#USSECPushesCryptoReform В феврале 2026 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) инициировала одну из самых масштабных волн реформ в области цифровых активов в своей истории. Под руководством председателя Пола С. Аткинса агентство сделало структурный разворот с стратегии «преследования и наказания» в сторону регулятивного содействия и структурированных инноваций. Вместо того чтобы рассматривать криптовалюту как периферийную категорию риска, регуляторы теперь рассматривают цифровые активы как неотъемлемую часть инфраструктуры современных рынков капитала.

В центре этой трансформации находится проект Crypto — совместная инициатива SEC и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Цель — гармонизировать границы юрисдикции между надзором за ценными бумагами и товарами, снизив давнюю неопределенность, которая усложняла соблюдение требований для бирж, эмитентов токенов и институциональных инвесторов. Ранние разработки включают стандартизированные классификации цифровых активов, согласованные рамки хранения и подготовительные меры в соответствии с предстоящим законодательством, таким как Закон CLARITY.
Одним из ключевых элементов реформ является более четкое руководство по классификации токенов. Отдел корпоративных финансов SEC уточняет интерпретации того, когда токен квалифицируется как инвестиционный контракт по тесту Хоуи и как метрики децентрализации могут со временем влиять на статус ценных бумаг. Это создает более структурированные пути для выпуска токенов, торговли на вторичном рынке и возможных переходов статуса по мере развития блокчейн-сетей.
Еще одним заметным элементом реформ является правило «стейбкоин-хэдж» с порогом 2 %, которое ограничивает требования по вычету капитала для квалифицированных платежных стейбкоинов. Совмещая регулятивное обращение с инструментами денежного рынка и краткосрочными казначейскими облигациями, SEC стремится упростить интеграцию институционального хранения и управление ликвидностью. Комиссар Хестер Пирс публично поддержала этот подход как прагматичный баланс между инновациями и контролем рисков.
Расширенные реформы также модернизируют стандарты хранения для брокеров-дилеров, поддерживают инфраструктуру токенизированных ценных бумаг и вводят пилотные рамки для автоматизированных маркет-мейкеров и токенизированных реальных активов. Цель — соединить традиционные механизмы рынков капитала с системами учета и расчетов на базе блокчейна, снизив барьеры для соблюдения требований и одновременно сохраняя защиту инвесторов.
Стратегически эта реформа 2026 года позиционирует США для более прямой конкуренции с глобальными центрами цифровых активов. Смещая акцент с преследования мошенничества на активное участие в разработке правил и ясности, регуляторы посылают сигнал, что соответствующие инновации приветствуются. При успешной реализации реформ они могут ускорить институциональное внедрение, расширить рынки токенизированных активов и более глубоко интегрировать цифровые финансы в основные инвестиционные экосистемы в ближайшие годы.