Основные активы: строительные блоки финансовых деривативов

Мир производных инструментов может показаться сложным на первый взгляд, но понимание базовых активов делает всё яснее. Базовый актив — это основа, на которой строятся все производные контракты — реальный актив, который определяет фактическую стоимость дериватива. Независимо от того, исследуете ли вы опционы, фьючерсы или последние криптовалютные деривативы, понимание функционирования базовых активов является ключом к тому, чтобы понять, как работают производные инструменты и почему трейдеры используют их.

Понимание производных через их базовые активы

Чтобы полностью понять базовые активы, сначала нужно разобраться, что такое производные и как они функционируют. Производный — это финансовый контракт, чья стоимость напрямую зависит от ценовых движений другого актива. Этот другой актив — базовый актив — придает производному его ценность. Когда цена базового актива меняется, меняется и стоимость дериватива, создавая возможности для спекуляций, хеджирования и определения рыночной цены.

Наиболее распространённые виды производных — опционы, фьючерсы, форварды и свопы. Хотя они служат разным целям, все они основываются на базовых активах для определения своей стоимости. Производные инструменты предоставляют трейдерам инструменты для управления рисками и получения прибыли, хотя и связаны с определённой сложностью, рисками кредитного плеча и возможными значительными убытками при неожиданных движениях рынка.

Как опционы и фьючерсы получают ценность от базовых активов

Два из самых популярных производных — опционы и фьючерсы, и оба показывают, как базовые активы формируют основу деривативных контрактов.

Опционы предоставляют право — но не обязательство — купить или продать базовый актив по заранее установленной цене в определённый срок или до него. Покупатель платит за это право премию. Если рыночные условия не благоприятствуют исполнению опциона, он может просто истечь. Эта гибкость делает опционы ценными как для спекуляций, так и для защиты. Например, держатель биткоина, который в целом настроен оптимистично по отношению к BTC, но опасается возможного краха, может купить пут-опцион. Этот опцион дает право продать биткоин по зафиксированной цене, защищая от снижения цены, если рынок внезапно развернется.

Фьючерсы работают похоже, но с важным отличием: они создают обязательство, а не выбор. И покупатель, и продавец обязаны выполнить сделку по согласованной цене в установленный срок, независимо от рыночных условий. Обычно фьючерсы не предполагают премий и используются для фиксации цен. Например, фермер может использовать фьючерсы, чтобы гарантировать минимальную цену своей урожайной продукции, хеджируя риск снижения цен, когда он будет готов продавать.

Виды базовых активов и их применение в деривативах

Любой актив, который можно эффективно торговать, потенциально может служить базовым активом. Вот наиболее распространённые типы:

Акции и ценные бумаги остаются одними из самых часто используемых базовых активов. Опционы на корпоративные акции и фьючерсы на акции торгуются десятилетиями, являясь основой рынков деривативов по всему миру.

Облигации, выпущенные корпорациями и государствами, также являются важной категорией. Облигационные фьючерсы, опционы на облигации и свопы по процентным ставкам получают свою ценность из цен облигаций или движений процентных ставок.

Валюты — важный класс базовых активов, особенно в глобальных финансах и децентрализованных рынках. Валютные фьючерсы и опционы позволяют участникам спекулировать или защищаться от колебаний обменных курсов. В децентрализованных финансах (DeFi) стейбкоины, такие как USDC, обычно поддерживаются резервами валют, на которые они ориентированы, что помогает сохранять их стоимость.

Товары такие как нефть, золото и сельскохозяйственная продукция давно являются базовыми активами на рынках фьючерсов и опционов. Эти рынки одни из самых старых и устоявших.

Индексы, отслеживающие корзины нескольких ценных бумаг, создают возможности для широкого рыночного экспозиции через деривативы. Фьючерсы и опционы на индексы позволяют трейдерам делать ставки на общее движение рынка, а не на отдельные активы.

Криптовалюты как базовые активы в современных деривативах

Криптовалюты значительно расширили как рынок деривативов, так и разнообразие активов, которые могут служить базовыми. Биткоин, Эфириум и тысячи других цифровых активов сейчас лежат в основе значительных рынков деривативов.

Биткоин выделяется как наиболее распространённый крипто-базовый актив. Его волатильность и круглосуточная торговля делают его идеальным для деривативных контрактов. Держатель биткоина, настроенный оптимистично, но опасающийся краткосрочных потерь, может купить пут-опцион на три месяца с премией в 500 долларов, чтобы продать 10 BTC по цене 35 000 долларов за монету — на 12,5% ниже цены биткоина на момент начала контракта. Если цена биткоина упадет ниже 35 000 долларов до истечения срока, держатель сможет реализовать опцион и продать по защищенной цене, компенсируя убытки в своих реальных биткоинах.

Бессрочные контракты — относительно новая инновация в крипто-деривативах. В отличие от традиционных фьючерсов, которые истекают в определённые даты, бессрочные позволяют трейдерам держать позиции бесконечно без срока истечения. С момента запуска в 2017 году протокол dYdX предоставил трейдерам глубокую ликвидность и доступ к крипто-бессрочным контрактам через децентрализованную платформу, демонстрируя, как базовые активы, такие как криптовалюты, меняют рынок деривативов.

Вне традиционных рынков: нестандартные базовые активы

Понятие базовых активов выходит за рамки обычных финансовых инструментов. Реальные активы, такие как произведения искусства или недвижимость, могут стать базовыми активами при конвертации в NFT. Поскольку NFT торгуются публично на блокчейнах, процесс определения цены становится эффективным и прозрачным, создавая новые возможности для деривативов на основе реальных активов.

Особенно креативным примером стали деривативы на погоду, появившиеся в конце 1990-х. Эти контракты используют в качестве базовых активов погодные индексы — такие как температура или количество осадков — для создания финансовых инструментов. Бизнесы в сельском хозяйстве, энергетике и туризме используют погодные деривативы для хеджирования убытков от неблагоприятных погодных условий, превращая непредсказуемое природное явление в управляемый финансовый риск.

Биржевые инвестиционные фонды (ETF) также являются современными базовыми активами. Как публично торгуемые фонды, ETF могут поддерживать собственные рынки деривативов, включая опционы на ETF и фьючерсы на индексы.

Что не может выступать в роли базового актива

Не каждый актив подходит в качестве базового. Для того чтобы актив мог служить основой для деривативных контрактов, он должен быть эффективно торгуемым на рынках, где возможен процесс определения цены.

Личная собственность, например, не может выступать в роли базового актива, поскольку для таких предметов не существует эффективных механизмов торговли. Нематериальные активы, такие как патенты и торговые марки, также сталкиваются с трудностями — их стоимость трудно определить через рыночные сделки. Скоропортящиеся товары и трудно хранимые активы, такие как свежие продукты, тоже не подходят, поскольку их нельзя надежно держать в течение срока действия контракта.

Ключевое требование — базовый актив должен поддерживать ликвидную, эффективную торговлю с прозрачной ценой. Без этих характеристик деривативные контракты не смогут функционировать должным образом.

Будущее базовых активов на рынке деривативов

По мере развития финансовых рынков расширяется и определение, и спектр базовых активов. Криптовалюта значительно ускорила этот процесс, вводя новые классы активов и типы контрактов в торговлю деривативами. Будь то традиционные ценные бумаги, цифровые активы или инновационная токенизация реальных активов, базовые активы остаются центральными для того, как деривативы приносят ценность трейдерам, инвесторам и бизнесам, стремящимся управлять рисками.

Понимание базовых активов дает вам основу для понимания того, как работают деривативы и почему они важны в современной финансовой системе. Взаимосвязь между базовым активом и его деривативным контрактом проста: ценовые движения базового актива напрямую влияют на стоимость дериватива — что облегчает оценку и выбор подходящих инструментов для вашей торговой стратегии.