Кевин Вош или сменит на посту председателя Федеральной резервной системы, что может положительно сказаться на американском рынке акций

Федеральная резервная система в январском заседании по денежно-кредитной политике решила оставить ставку без изменений, и внимание рынка уже сосредоточено на номинанте на пост председателя ФРС Кевине Воше. Пока рано судить о его политических предпочтениях — «ястреб» или «голубь». Текущий председатель ФРС Джером Пауэлл завершит свой срок в мае, поэтому рынок в целом ожидает, что первый возможный срок возврата к снижению ставок — июньское заседание по денежно-кредитной политике.

В качестве нынешнего «голубя» внутри ФРС, назначенного президентом Трампом, очень заинтересован в будущем поведении Кевина Воша член Совета управляющих ФРС Милан. В январском заседании он проголосовал против повышения ставки и высказался за снижение на 25 базисных пунктов.

Что касается будущего направления денежно-кредитной политики ФРС, аналитики из Huatai Securities считают, что при назначении Воша председателем он может попытаться продвинуть комбинацию «снижение ставки + сокращение баланса». В частности, по мнению Воша, искусственный интеллект (AI), повышая производительность, будет сдерживать инфляцию, а значительное сокращение баланса ФРС также снизит инфляционное давление, открывая пространство для снижения ставок.

Что касается баланса активов, Вош давно критикует его чрезмерный размер, что искажает рынок и влияет на фискальную устойчивость. Он выступает за более активное сокращение баланса и прекращение покупок MBS и других активов. В плане последовательности политики аналитики предполагают, что Вош может сначала пойти на снижение ставки, а затем — на сокращение баланса, хотя это может вызвать чрезмерную реакцию рынка. Учитывая, что администрация Трампа склонна к защите капиталового рынка, рыночная волатильность может ограничивать решения Воша.

Помимо возможных изменений в курсе денежно-кредитной политики, большое внимание уделяется тому, как назначение Воша повлияет на финансовые рынки. Макроэкономический стратег Wellington Management Джу Си Даван считает, что Вош всегда выступал за «жесткую» денежно-кредитную политику. Если он станет председателем ФРС, это может частично снизить опасения рынка о том, что управление инфляцией уступит место политическим приоритетам. В результате рынок будет больше доверять тому, что политика формируется исходя из экономических данных, а не политических соображений, что способствует стабильности доллара.

«Кевин Вош — прагматичный и политически чуткий человек. Благодаря своим навыкам коммуникации и ценному опыту на посту в ФРС он сможет принести преимущества, особенно при решении сложных вопросов, связанных с дефицитом и долгами США, а также при необходимости балансировать между радикальным стилем президента, более жестким Конгрессом и внимательным рынком. Он уже показал способность гибко менять взгляды, что особенно важно в будущем, особенно если огромный дефицит бюджета США будет давить на доходность облигаций, и ему придется быстро реагировать. В случае с Вошем стоит ожидать «нестандартных решений», включая меры, не всегда «идеальные», — отметил Даван.

Швейцарский управляющий активами Pictet Wealth Management отмечает, что в условиях, когда в начале года независимость ФРС подвергалась большему давлению, номинация более традиционного и ранее склонного к «ястребам» бывшего чиновника ФРС способствует стабилизации рынка. После объявления новости доходность американских облигаций немного выросла, а доллар укрепился в краткосрочной перспективе. Для американских акций эта номинация оказалась нейтральной. Опасения по поводу «снятия сверхмягкой политики» могут быть нивелированы позитивными ожиданиями о «усилении независимости ФРС».

«Финансовые рынки изначально воспринимали кандидатуру Воша как склонную к «ястребам». Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе мы считаем, что Вош не обязательно будет таким же «ястребом», как предполагает рынок или его прошлые действия. Его опыт в формировании политики и работа в ФРС помогают поддерживать независимость и стабильность финансовой системы, а также стабилизировать инфляционные ожидания и стоимость заимствований в США, что в настоящее время остается управляемым. Его опыт в частном секторе может способствовать дальнейшему ослаблению регулирования банковского сектора, стимулируя кредитование и рост экономики. Мы считаем, что при назначении Воша председателем ФРС, независимый и дружественный к рынкам регулятор будет положительно восприниматься рынками», — отметил главный стратег по глобальным рынкам Invesco Брайан Левит.

Важно отметить, что, несмотря на то, что рынок уже начал учитывать возможные последствия назначения Воша, перед ним стоит еще одна преграда — Сенат. Назначение Воша требует одобрения Сенатом, а Трамп продолжает проводить расследования и выдвигать обвинения против Пауэлла, что может повлиять на одобрение кандидатуры. 30 января лидер сенатских демократов Чак Шумер заявил, что если Трамп продолжит «мстить» ФРС через судебные иски против Пауэлла и другого члена Совета Лизы Кук, республиканцы не смогут обеспечить подтверждение кандидатуры Воша в Сенате.