История двух производителей игрушек: Mattel терпит крах, а цифровой поворот Hasbro приносит успех

Экскурсия по дизайн-центру Mattel в Эл-Сегундо · Reuters

Айшвария Венугопал

Среда, 11 февраля 2026 г., 21:28 по местному времени +9, 3 мин чтения

В этой статье:

MAT -2.23%

HAS +7.48%

Автор: Айшвария Венугопал

11 февраля (Reuters) — и Mattel, и Hasbro дали разочаровывающие прогнозы на 2026 год. Но акции Hasbro выросли до 9% во вторник благодаря успеху в цифровых играх, а акции Mattel снизились на 30% в предторговую сессию в среду и ожидается их самое сильное внутридневное падение за более чем четыре десятилетия.

Эти противоположные реакции подчеркивают расширяющийся стратегический разрыв между двумя гигантами игрушечной индустрии.

В то время как обе компании сталкиваются с падением спроса на традиционные игрушки, успех Hasbro в цифровых играх кардинально изменил ее профиль риска, превратив мрачный прогноз в незначительный сбой. Для Mattel тот же макроэкономический сигнал был достаточен, чтобы резко снизить цену акций.

«Mattel находится на ранней стадии инвестиций, аналогичных инвестициям Hasbro в игры более семи лет назад», — заявил аналитик D.A. Davidson Киган Кокс.

Инвесторы в Mattel, производителя культовых кукол Barbie и игрушек Hot Wheels, были обеспокоены уязвимостью компании к ослаблению рынка игрушек и растущим риском необходимости держать запасы на складах из-за неопределенности заказов розничных продавцов.

«Общий объем продаж в США за декабрь оказался меньше ожидаемого», — заявила Mattel, подразумевая, что во время ключевого праздничного сезона было меньше новых заказов от розничных торговцев.

ДВЕ ДОРОГИ, ОДИН КОНЕЦ

Mattel зарабатывает большую часть дохода на продаже игрушек: машинок и грузовиков Hot Wheels, игровых наборов для малышей под брендом Fisher-Price, кукол и фигурок с лицензиями таких компаний, как Pixar и Warner Bros Discovery.

Однако потребители покупают все меньше классических игрушек и тратят больше на настольные и цифровые игры, связанные с популярными онлайн-шоу и фильмами.

Вторник компания заявил, что активно развивает цифровой игровой рынок, объявив о планах приобрести оставшуюся 50% долю в совместном предприятии с китайской компанией NetEase. Но эти инициативы все еще находятся на ранней стадии и оказывают давление на маржу.

В отличие от этого, Hasbro за квартал показала рост выручки сегмента Wizards of the Coast и Digital Gaming на 86%, а операционная маржа выросла до 45% с примерно 24% годом ранее.

Флагманская франшиза компании Magic: The Gathering показала рост выручки на 141%.

«Хотя инвесторы видели, как традиционные игровые IP могут успешно интегрироваться в цифровые игры и получать выгоду от этого, крупные инвестиции Mattel в цифровые игры в 2026 году задерживают рост прибыли», — написали аналитики UBS в заметке.

Вторник Mattel заявил, что планирует инвестировать около 110 миллионов долларов в 2026 году, преимущественно в цифровые игры, и около 40 миллионов долларов — в маркетинг, основанный на результатах.

ПРОДОЛЖЕНИЕ ИСТОРИИ

ЗАДЕРЖКА ЗАПАСОВ

В отчетном квартале Mattel столкнулась с давлением на маржу из-за дополнительных скидок для распродажи запасов после «сдвига в схемах отгрузки с прямого импорта на внутреннее выполнение заказов», — сообщили в компании во время звонка с аналитиками во вторник.

Компания отметила, что розничные торговцы изменили способ размещения заказов из-за неопределенности тарифов и меняющихся предпочтений потребителей.

Теперь, вместо прогнозирования спроса за месяцы и управления долгими сроками поставки, такие ритейлеры, как Walmart, покупают по фактическому спросу, вынуждая компании, такие как Mattel, держать запасы на складах.

Аналитики считают, что распродажа запасов, которая, по их прогнозам, продолжится и в текущем квартале, усугубит проблемы компании.

Hasbro оценивается по более высокой мультипликатору цена/прибыль — 18,95, по сравнению с 12,14 у Mattel. Акции Mattel торговались по цене 14,6 долларов в предторговую сессию в среду.

(Репортаж Айшварии Венугопал и Анджелы Кристи в Бангалоре; редактирование Саянтани Гош и Шинджини Гангулли)