Завтра первый торговый день года Коня на рынке A-shares, аналитики объясняют влияние четырех основных переменных праздника Весны

Финансовое сообщество 23 февраля сообщает (журналист Ван Чэнь)
По мере завершения новогодних каникул по лунному календарю 2026 года, первый торговый день года Коня для рынка А-акций наступит завтра. В период праздников четыре ключевых фактора переплелись, став важнейшими для определения направления рынка после праздников:

Первое — резкое изменение тарифной политики США. Верховный суд США отклонил часть тарифов по закону IEEPA, однако администрация Трампа быстро переключилась на закон 122, повысив тарифы до 15%. Такая смена политики говорит о долгосрочной тенденции торговых трений, что в краткосрочной перспективе может оказывать давление на рыночную риск-аппетитность, однако устойчивость экспортных предприятий уже подтверждена, и не стоит слишком пессимистично относиться;

Второе — отечественные крупные модели ИИ и роботы, получившие широкое признание благодаря новогоднему шоу, демонстрируют технологические достижения. Платформы, такие как JD.com, подтвердили свою эффективность ростом продаж и поисковых запросов на роботов, а в пятницу акции связанных с этим секторов на Гонконгской бирже резко выросли. В секторе А-акций ожидается приток капитала в области интеллектуальных роботов, вычислительных устройств и AI-приложений — это не только концептуальный хайп, но и сигнал ускорения индустриализации;

Третье — продолжение укрепления курса юаня, что повышает привлекательность активов, номинированных в юанях, особенно в сегменте акций. Чистый приток иностранных инвестиций в китайские активы стал тенденцией;

Четвертое — обострение геополитической неопределенности. Переговоры между Россией и Украиной не достигли существенного прогресса, а противостояние между Ираном и США даже рискует перерасти в военные столкновения. Эти факторы усиливают глобальные настроения в пользу безопасных активов, таких как золото и нефть, что повышает их инвестиционную привлекательность.

В совокупности эти четыре фактора вызывают повышенное внимание к секторной ротации и потокам капитала после праздников. Как использовать возможности в технологическом секторе, основываясь на укреплении юаня, а также как противостоять краткосрочным внешним потрясениям, связанным с торговлей и геополитикой — эти вопросы становятся центральными для инвесторов, а крупные брокеры дают им глубокий анализ.

Фактор 1: Изменение тарифной политики, смена правил и повышение налогов при Трампе
Во время новогодних каникул в США произошли значительные изменения в торговой политике. 20 февраля Верховный суд США постановил большинством 6:3, что часть тарифов, введённых администрацией Трампа по закону IEEPA, признана неконституционной. В частности, речь идет о тарифах на фентанил и о тарифах-эквивалентах. Это решение повлияло примерно на половину тарифов и может потребовать возврата более 175 миллиардов долларов уже уплаченных налогов.

Однако вакуум в политике был очень кратким. Трамп быстро переключился на закон 122 1974 года, объявив о временном повышении тарифов на все импортируемые товары из США на 10%. Уже 21 февраля он в соцсетях резко поднял ставку до 15% с немедленным вступлением в силу. На эти шаги брокеры дали подробные комментарии.

Huatai Securities отмечает, что волатильность тарифов Трампа еще не завершена, и дальнейшие изменения возможны. Если новые тарифы полностью реализуются, средний уровень тарифов в США может подняться до 11–18%. Поскольку механизм возврата налогов пока не ясен и может увеличить дефицит бюджета, прогнозируется долгосрочное ослабление доллара.

Guotai Haitong считает, что риск повторной инфляции остается высоким, а неопределенность политики способствует росту цен на золото и другие активы-убежища.

Bank of China Securities подчеркивает, что хотя часть юридической базы для тарифов была отвергнута, Трамп все равно может использовать другие законы для сохранения торговых барьеров. Для Китая экспорт остается достаточно устойчивым, и влияние тарифов — скорее краткосрочные потрясения. Внутренний спрос остается приоритетом для экономики 2026 года.

Yuekai Securities дополнительно анализирует, что, несмотря на ограничения президентских полномочий в рамках этого решения, основная идея Трампа о торговой защите не изменилась. Торговая борьба между Китаем и США будет долгой, сложной и повторяющейся.

В целом, хотя система сдержек и противовесов временно действует, новые неопределенности, связанные с альтернативными мерами, делают глобальную торговлю уязвимой, а активы-убежища — привлекательными для инвестиций.

Фактор 2: Технологический прорыв на новогоднем шоу, AI и роботы
Это новогоднее шоу стало «площадкой» для демонстрации человекоподобных роботов. Компании, такие как Yushu Technology, Galaxy General, Magic Atom и Songyan Power, показали передовые технологии — динамическое движение, телесный интеллект и координацию нескольких роботов. Также на видеоплатформах появились компании Zhiyuan и Zhongqing. Такой интенсивный показ вызвал значительный отклик рынка: поисковые запросы и заказы роботов на JD.com выросли, а многие модели быстро распродались.

Guotai Haitong отмечает, что новогоднее шоу значительно стимулировало развитие индустрии человекоподобных роботов. После 2025 года индекс роботов вырос заметно, а в 2025 году в Китае было заказано более 4,6 млрд юаней на такие роботы. Более половины мировых компаний в этой сфере — китайские. Индустриализация приближается, хотя в области телесного интеллекта еще есть технологические пробелы. Dongwu Securities указывает, что за два года шоу достигли «сверхэволюции» в аппаратном обеспечении, управлении движением и применении больших моделей. В 2026 году Tesla и ведущие китайские компании начнут массовое производство, и сектор перейдет от стадии 0-1 к стадии 1-10.

Параллельно, внутри страны, крупные модели ИИ получили обновления во время праздников, а технологические шоу подтвердили возможность коммерциализации.

Huaxi Securities отмечает, что тренд развития крупных моделей ИИ уже перешел от универсальных чат-ботов к специализированным инструментам и реальным агентам. Важные направления — генерация видео (например, Seedance2.0 с мультимодальной нарративностью и синхронизацией звука и изображения), программирование (например, GLM-5 от Zhipu с межфайловой реконструкцией и системной инженерией), а также потребительские сценарии.

ByteDance выпустила серию моделей Doubao 2.0, достигших прорыва в генерации видео. В новогодний вечер было 1.9 млрд взаимодействий, что сделало их крупнейшим AI-приложением в стране. Alibaba представила Qwen 3.5-Plus, реализовав мульти-модальную трансформацию и значительно снизив издержки на вывод. Акции по проекту «Qianwen Guest» привлекли более 130 миллионов пользователей, что помогло проникнуть в низовые сегменты и аудиторию пожилых.

Huaxi Securities и Open Source Securities считают, что 2026 год станет ключевым моментом для массового внедрения AI в потребительский сегмент, где конкуренция сместится с параметров к сценарию и стоимости. Это стимулирует спрос на аренду вычислительных мощностей и оборудование, создавая новые возможности для отечественной индустрии.

Фактор 3: Укрепление юаня до 6.89, поддержка фондового, долгового и валютного рынков
Во время праздников юань показал сильное укрепление: с 6.98 в начале февраля он вырос почти на 1.3%, закрепившись в диапазоне 6.9 и поднявшись до 6.89.

Все аналитики настроены оптимистично. Huatai Securities считает, что тренд укрепления продолжится, а Galaxy Securities указывает, что юань выйдет из краткосрочного цикла 3-4 лет и войдет в более длительный цикл роста. Основной драйвер — сильная экспортная конкурентоспособность Китая.

Huatai Securities и Great Wall Securities отмечают, что укрепление юаня повысит привлекательность активов в юанях, и иностранные инвестиции в китайские активы продолжат расти. Western Securities рекомендует держать в портфеле акции A и государственные облигации, а также сохранять стратегию по золоту.

Укрепление юаня повысит интерес зарубежных инвесторов к китайским акциям, особенно к Гонконгу, где приток иностранных средств усилится. Galaxy Securities считает, что рынок облигаций останется в диапазоне 1.7–2.1% доходности, а цены на сырье — будут показывать разнонаправленную динамику. Guolian Minsheng анализирует исторические данные: в периоды укрепления юаня индекс A обычно растет, а приток северных инвестиций ускоряется, при этом стиль роста превосходит стиль стоимости.

Укрепление юаня создает мощную поддержку для китайских активов, и рынки акций, облигаций и валюты движутся в позитивном направлении, что подтверждает возвращение иностранных инвестиций и повышение внутренней стоимости активов.

Фактор 4: Геополитическая нестабильность, отсутствие прогресса в переговорах РФ-Украина, обострение противостояния США и Ирана
Во время праздников глобальная геополитическая ситуация стала еще более неопределенной. Переговоры между Россией и Украиной, а также между США и Ираном, не достигли существенного прогресса, что вызывает краткосрочные колебания рынков.

После завершения трехсторонних переговоров в Женеве стороны согласились продолжать диалог, однако существенного прогресса не достигнуто. Украина заявила о намерении продолжать сопротивление, Россия — что сокращение времени переговоров не означает отсутствия прогресса. В то же время ситуация между Ираном и США обострилась: есть сведения, что Трамп рассматривает возможность ограниченного военного удара по Ирану, чтобы заставить его принять условия ядерной сделки. В случае срыва переговоров возможны масштабные военные операции, в том числе совместные с Израилем.

Guosheng Securities считает, что эскалация конфликта между США и Ираном может привести к росту цен на энергоносители. Guolian Minsheng указывает, что геополитические события часто вызывают резкие колебания цен на сырье: золото остается ценным инструментом для хеджирования рисков, а нефть, при улучшении баланса спроса и предложения во втором квартале, может начать восстание из медвежьего тренда.

Tianfeng Securities предполагает, что скорость снижения напряженности между Россией и Украиной может оказаться ниже ожидаемой, однако в целом ситуация движется в более оптимистичном направлении. Если ситуация в Ближнем Востоке ухудшится, это станет серьезным испытанием для глобальных рисковых настроений. В условиях неопределенности геополитики золото и нефть остаются важными инструментами для защиты портфелей.