Фракционное финансирование для международных инвестиций

Международная банковская система изо всех сил пытается сохранить свою актуальность. Когда международные транзакции занимают дни и даже недели, это высмеивает цифровую эпоху. Позвольте привести свой личный пример.

Я живу в Сиднее, Австралия, и у меня все еще есть банковский счет в Великобритании. На данный момент для меня быстрее:

*   прилететь из Сиднея в Хитроу,
*   доехать на машине до Брайтона на южном побережье, где находится мой британский банковский счет,
*   забрать наличные,
*   пройтись по пирсу в Брайтоне и купить шляпу «поцелуй-скорость» и британский вклад в haute cuisine — рыбу с картошкой, — а затем вернуться в Хитроу и улететь обратно в Сидней,

чем перевести свои средства из Великобритании в Австралию через традиционную банковскую систему.
В то время как миллениалы считают, что сегодня уже слишком поздно, банковская система показывает свою оторванность от потребностей тех, кто является цифровыми коренными жителями — что помогает объяснить постоянный успех многих нео-банков.

Однако продолжают развиваться новые модели финансирования, готовые и способные разрушить глобальные рынки капитала, охватывая цифровых нативов. Эти разрушительные силы органически эволюционировали за последние 13 лет и основаны на мощи блокчейн-технологии — неизменяемой и необратимой системы, лежащей в основе биткоина.

В этой статье мы рассмотрим, как дробное финансирование на базе блокчейн-технологий может открыть глобальные банковские и инвестиционные рынки с помощью технологий, определяющих цифровую собственность и обеспечивающих почти мгновенные международные транзакции.

Блокчейн — переосмысление банков

Блокчейн начал свою коммерческую деятельность в январе 2009 года. С самого начала было ясно, что на священных стенах банков написано громко и ясно: первый абзац белой книги биткоина резюмирует это лучше всего:

«Чисто пиринговая версия электронной наличности позволила бы онлайн-платежам отправляться напрямую от одной стороны к другой без участия финансового учреждения.» Белая книга биткоина

Первичная сила биткоина, породившего множество других криптовалют, заключалась в возможности почти мгновенного перевода международных платежей через новые платежные системы.

Смарт-контракты — программируемость денег

Смарт-контракты позволяют программировать средства, используя криптовалюты, очень похоже на мощный торговый автомат. В торговом автомате:

2.  Вы вставляете деньги,
4.  Вы выбираете сладости,
6.  Забираете их из лотка.

Вся компьютерная работа происходит за кулисами, и, очень просто говоря, контракт устанавливается:

*   Торговый автомат _предлагает_ возможность купить сладости,
*   Вы _принимаете_, соглашаясь их купить, и
*   _Рассмотрение_ происходит, когда вы вставляете деньги.

Все вычисления выполняются внутри самого автомата.

Эту же структуру использовали в 2016 году, когда Commonwealth Bank of Australia и Wells Fargo осуществили международную транзакцию с помощью смарт-контрактов для отправки хлопка из Австралии в Китай.

2.  Когда судно вошло в китайские воды, оно активировало GPS-сенсор на контейнере.
4.  GPS-сенсор отправил сигнал в облако, что вызвало _смарт-контракт_.
6.  Этот смарт-контракт автоматически освободил средства продавцу хлопка на основе данных GPS и запрограммированных условий продажи между покупателем и продавцом.

Эта транзакция стала первой, которая протестировала и заменила тяжелый бумажный процесс, используемый банками для международных операций (через аккредитивы).
Использование смарт-контрактов позволяет программировать все цифровые транзакции, что также открыло путь к первичным предложениям монет (ICO).

ICO — начало дробного финансирования

ICO были популярны в 2016 и 2017 годах и представляли собой усовершенствованный краудфандинг. Команда разрабатывала новую платформу на базе блокчейна и финансировала её за счет краудфандинга токенов — криптовалют, используемых для работы платформы. Сила ICO заключалась в возможности почти мгновенного перемещения этих токенов между международными криптовалютными биржами.

ICO были очень успешными, собрав 24 миллиарда долларов глобального капитала — более 20% рынка венчурных инвестиций в США в 2017 году, при использовании технологии, существовавшей всего 12 месяцев. Важно отметить, что весь этот капитал не проходил через традиционную банковскую систему.
ICO открыли мир демократического капитала, где средства из любой точки мира можно было легко и дешево переводить для поддержки проектов. Однако существовал существенный нюанс, который поставил регуляторов в затруднительное положение.

В отличие от пузыря доткомов, ICO в основном поддерживали отдельные лица, а не институциональные фонды. Те, кто поддерживал блокчейн-проекты, действительно понимали технологию и цели платформ, финансируемых ими, и в большинстве случаев осознавали высокий риск. Возможно, самое важное — это то, что это был первый реальный опыт того, как сама интернет-среда встроила финансовую ценность, используя блокчейн без необходимости входа в внешнюю банковскую систему. ICO заложили основу для перехода от интернета информации к интернету ценности. Это было дополнено возможностью блокчейна определять цифровую собственность.

NFT (невзаимозаменяемые токены) — определение цифровой собственности

NFT по сути представляет собой цифровой отпечаток файла — например, видео, цифрового изображения произведения искусства или даже текстового документа. Как ваш уникальный отпечаток пальца, так и цифровой отпечаток — это уникальное представление файла. Не углубляясь в технологические детали, NFT используют криптографию SHA-256 (отсюда и название криптовалют). С помощью этой технологии можно представить цифровой файл в виде криптографического хеша — комбинации цифр и букв, как показано на примере рядом с изображением австралийского коренного художника Якоба Ватсона.

Сила NFT — смарт-контракт для предоставления дробной собственности

Дробное владение активами — не новая идея. В сфере недвижимости широко распространены инвестиционные трасты (REITs). Также во многих вертикальных рынках уже есть модели дробного владения — например, совместное владение лошадьми, лодками, таймшерами и т. д. Давайте расширим это на цифровую сферу.

Поскольку NFT представляют собой цифровую собственность файла через уникальный цифровой отпечаток, представьте, что этот файл разбит на отдельные части — например, пиксели изображения или кадры видео — и владение этими частями определяется через NFT.

Что делает это особенно мощным — возможность торговать этими NFT, которые по структуре очень похожи на криптовалюты. Это означает, что дробные NFT можно перемещать по всему миру почти мгновенно и с минимальными затратами. Это открывает множество новых возможностей.

Концепция преобразования экономических прав, связанных с активами, в цифровые токены называется токенизацией. Эти токены можно программировать и хранить как постоянную запись в блокчейне, а затем передавать от одного участника к другому. Практически любой актив и связанные с ним экономические права могут быть токенизированы и торговаться.

Один из примеров, где эта технология использовалась для дробления активов, — проект fractional.art. Они создали идею владения долями в крупных NFT, таких как знаменитая коллекция Bored Ape Yacht Club. Владение каждым NFT разбивалось на части исходного NFT. Самая большая проблема — как отметил Forbes, SEC, американский регулятор, очень внимательно следит за дробными NFT. Независимо от причин, или потому что рынок NFT сократился примерно на 85% в связи с крипто-зимой, дробление NFT от Fractional Art в будущем будет отключено. Модель уже протестирована и во многих аспектах доказала свою работоспособность.

Дробное владение физическими активами

Структура дробного владения теоретически может быть расширена на практически любой материальный актив — недвижимость, солнечные электростанции или произведения искусства. Например, если бы права на недвижимость, оформленные в виде цифрового документа, могли быть токенизированы и разделены на 100 NFT — каждый из которых представлял бы 1% владения — представьте, насколько это могло бы быть мощно. Конечно, необходимо учитывать вопросы управления этим активом — кто принимает решения о продаже и при каких условиях.

Положительный аспект — инвестор мог бы купить 1% квартиры в Берлине, 2% в Нью-Йорке и 1% в доме для отдыха в Сиднее. Проблема цифровых нативов с выходом на рынок недвижимости исчезла бы. Представьте, как это повлияло бы на рынки с точки зрения дополнительной ликвидности по всему миру. Это сделало бы ранее очень неликвидные рынки более прозрачными и эффективными за счет улучшения процесса определения цен.

Однако главная проблема дробного финансирования — необходимость регулирования, которое должно идти в ногу с технологией.

Балансировка регуляторных требований

К сожалению, регулирование всегда отстает от технологий. Это происходит не потому, что регуляторы не хотят внедрять новые технологии, а потому что они могут регулировать только то, что законотворцы прописывают в законах, то есть правительства. Учитывая, что средний возраст конгрессменов и сенаторов в США — 58,4 и 64,3 года соответственно, большинство законодателей выросли без технологий. Поэтому их знания о новых технологиях и связанных с ними рисках отстают. Образование поможет, но процесс будет очень медленным. Поэтому регуляторы вынуждены работать в рамках существующих правовых структур.

Дробное владение с точки зрения регулятора подпадает под действующие законы. Они различаются в разных странах, например, это могут быть коллективные инвестиционные схемы, управляемые инвестиционные фонды или REITs. Новые проекты обычно вписываются в существующие правовые рамки или, в худших случаях, применяются меры принуждения на основе существующего законодательства.

Профессиональные ассоциации хорошо осведомлены о регуляторных вызовах и стремятся внедрять лучшие практики, которых должны придерживаться профессиональные участники. Хотя гарантий, что не последует санкций, нет, создание профессиональной среды для развития инновационных идей помогает регуляторам видеть усилия по снижению числа злоупотреблений. Конечно, это итеративный процесс, который будет продолжаться, несмотря на возможное разочарование.

Идея на будущее

Дробное владение имеет смысл для тех, кто уже убедился, насколько легко программировать и перемещать средства по всему миру с помощью криптовалют. Однако регуляции не используют эту же силу в полной мере, что создает противоречия и ограничивает право человека распоряжаться своими средствами по своему усмотрению.

Во всем мире большинство казино позволяют любому старше 18 лет играть на любые суммы. Аналогично на ипподромах — если вам больше 18, вы можете делать ставки сколько угодно. Но при этом у человека нет права инвестировать даже 100 долларов в пред-IPO или в криптовалюты до ICO, если он не является аккредитованным инвестором. Это создает огромный разрыв между технологическими пользователями, понимающими риски, и регуляторами, которые должны это регулировать. В результате технологии часто загоняют в рамки, основанные на устаревших прецедентах. Конечно, никто не хочет, чтобы потребители становились жертвами мошеннических проектов — таких случаев уже было слишком много. Поэтому предлагается следующая идея для обсуждения.

Общепринято считать, что у человека должно быть право распоряжаться своими средствами по своему усмотрению. Однако регуляторы должны иметь механизм контроля. Как насчет того, чтобы регуляторы предоставили некоторую дискрецию недекларированным инвесторам, создав лицензионную систему для тех, кто хочет участвовать и инвестировать в дробное владение?

*   Лицензия предоставляется на основе онлайн-образования, чтобы показать риски и дать понимание потенциальным инвесторам.
*   Результаты фиксируются в блокчейне, связанном с личностью участника.
*   Участник может инвестировать в одобренные проекты, курируемые доверенными лицами, что связывает его с личностью инвестора.
*   Предлагаются разные уровни лицензирования в зависимости от уровня полученного образования.
*   Смарт-контракты проекта могут автоматически ограничивать инвестиции сверх лицензированного уровня инвестора.

Заключение

Дробное владение обладает исключительной силой, и при первом знакомстве с ней возникает ощущение волнения. Как и любая новая технология, ей нужно время, чтобы регуляторы догнали развитие и начали регулировать связанные с этим риски. В технологической сфере есть выражение, которое часто звучит у предпринимателей — «просить прощения, а не разрешения». В финтехе, как мы все знаем, к сожалению, это редко работает и может закончиться плачевно.

Поэтому нам остается только терпеливо ждать, когда регуляторы и законодатели догонят силу новой технологии, а это, к сожалению, может занять много времени — очень долгое время.