Руководитель крупной компании в сфере частных инвестиций прямо заявил о провале управления рисками в отрасли: еще три года назад следовало заметить пузырь программного обеспечения

Высокопоставленные лица Apollo Global Management заявили, что индустрия частных капиталовложений сталкивается с долгим периодом болезненных инвестиций в программное обеспечение, поскольку отрасль не смогла своевременно заметить, что такие новые технологии, как искусственный интеллект, могут перевернуть этот долгосрочный и наиболее привлекательный для частных инвесторов сектор.

Партнер Apollo, сопредседатель отдела частных капиталовложений Дэвид Самбур в интервью отметил: «Люди только сейчас начинают осознавать, что на скоростной автомагистрали программных инвестиций скоро произойдет цепная реакция столкновений. На самом деле все признаки были еще в 2022 году.»

Самбур указал, что примерно три года назад запуск чат-бота на базе искусственного интеллекта ChatGPT компанией OpenAI, а также рост процентных ставок вместе стали причиной недавней волны распродаж технологических акций, потрясшей рынок.

В последнее время на Уолл-стрит продолжается распродажа акций программного обеспечения, инвесторы опасаются, что новые AI-инструменты от компаний вроде Anthropic могут сделать существующих поставщиков «программного обеспечения как услуги» (SaaS) устаревшими.

Ранее в этот день Anthropic внедрила новую функцию в свою AI-модель, которая позволяет сканировать кодовые базы на наличие уязвимостей. В результате акции CrowdStrike и Cloudflare упали более чем на 7%.

Индустрия частных капиталовложений имеет значительную экспозицию в области SaaS, поскольку они ценят стабильную, предсказуемую модель доходов этих компаний, основанную на лояльной клиентской базе. За последние годы инвестиции в эту сферу достигли рекордных 348 миллиардов долларов в 2021 году.

Самбур отметил: «Мы陷入了群体思维，比如30%到40%的并购交易都集中在软件领域？事后看，这其实是个相当大的危险信号。当人们回顾这一阶段时会发现，这是风险管理的失败。”

随着许多疫情期间的软件投资接近传统私募持有周期的尾声，市场越来越担心这些公司能否以理想价格出售资产并实现回报。这还可能损害私募机构的募资计划，也削弱其进行新交易的能力。

Самбур заявил, что индустрии необходимо подготовиться к «неотложной переоценке», поскольку инвесторы пересматривают экономические модели и будущие темпы роста программных компаний. «Когда придет время реально продавать эти компании, вы увидите результаты — этот процесс требует времени, чтобы полностью проявиться.»

К 31 декабря прошлого года активы под управлением Apollo составляли около 938 миллиардов долларов. По словам Самбура, частные инвестиции компании в сектор программного обеспечения «отсутствуют», а общий уровень экспозиции всей группы составляет менее 2%.

Тем не менее, акции Apollo остаются под давлением отрасли, и в этом году они снизились более чем на 14%.

Руководство Apollo Private Equity (включая Самбура) в письме клиентам на этой неделе отметило, что решение «избегать этого сектора связано с соображениями инвестиций и управления рисками, а не с односторонним отрицанием всей отрасли».

Они указали, что в индустрии программного обеспечения есть как победители, так и проигравшие, но «в рамках левериджированных фондов мы считаем, что потенциальная доходность недостаточна по сравнению с рисками». В письме также говорится, что Apollo продолжит искать новые возможности, возникающие на фоне рыночной турбулентности.

Другие известные компании по слияниям и поглощениям недавно также успокаивали инвесторов, подчеркивая ограниченность или управляемость своей экспозиции в секторе программного обеспечения. Сообщается, что Thoma Bravo и Vista Equity Partners уже провели встречи с инвесторами для снижения их опасений.

(Источник: Caixin)