Японская иена еще продолжит падать? Борьба между ожиданиями повышения ставок и давлением на обесценивание

Курс японской валюты недавно вырос три раза подряд, преодолев отметку 153 одним махом, и обсуждение на рынке будущей тенденции японской валюты достигло горячей точки. Насколько сильна сила, поддерживающая восходящий тренд японской валюты? Упадёт ли иена снова? Это стало серьёзной проблемой для инвесторов. Текущая японская валюта сталкивается с интересным противоречием: с одной стороны, ожидания центрального банка по повышению процентных ставок продолжают расти, а с другой — долгосрочное давление на обесценивание Японии всё ещё существует, и обе стороны ведут ожесточённую борьбу.

Смена политики стала важной опорой для восстановления японской валюты

В начале этого месяца правящая коалиция одержала убедительную победу на всеобщих выборах в Японии, что принесло политическую выгоду японской валюте. Избранный премьер-министр Санаэ Такаичи ясно дал понять, что не будет финансировать снижение налогов на потребление за счёт выпуска дефицитных облигаций, что фактически снизило опасения рынка по поводу чрезмерного фискального расширения Японии. В то же время министр финансов Японии Сацуки Катаяма также послал сигнал, заявив, что будет внимательно следить за изменениями валютного курса и не исключает вмешательство в колебания валютного курса, которое быстро покидает фундаментальные показатели.

Ясность политики дала иене толчок в руку. Участники рынка начинают пересматривать экономические перспективы Японии и также полны ожиданий относительно последующих действий центрального банка.

Ожидания повышения процентных ставок стали ключевым поворотным моментом в тренде японской валюты

Рост ожиданий повышения процентной ставки стал основной движущей силой укрепления японской валюты. Последний прогноз Bank of America показывает, что Банк Японии повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов в апреле, на два месяца раньше, чем ранее ожидалось в июне. Этот сдвиг отражает обновленное понимание инфляционной ситуации в Японии и определения политики центрального банка.

Рост ожиданий повышения процентных ставок оказал два ключевых эффекта: во-первых, привлечение международного капитала для перераспределения экспозиций в японские валютные активы, другое — изменение ожиданий рынка относительно реальной доходности японской валюты. На фоне неопределённости в глобальной ликвидности ожидание повышения процентных ставок стало редким положительным фактором для японской валюты.

Институты выражают свои мнения: будущее расположение японской валюты разделено

Тем не менее, на рынке всё ещё существует огромный разрыв в вопросах о том, сможет ли иена продолжать укрепляться.

Mizuho Securities считает, что долгосрочная тенденция обесценения японской валюты не изменилась, и последующий курс может перейти в диапазон от 160 до 165 иен, то есть японская валюта продолжит ослабевать. Nomura Securities более бдительна, считая, что хотя политическая обстановка становится мягче, рынок может возобновить «высокую торговлю» и ещё больше продать иену. Номура также отметил, что когда курс USD/JPY приблизится к отметке 160, риск вмешательства Министерства финансов Японии на валютный рынок значительно возрастёт, что станет важным сопротивлением восходящему курсу.

Deutsche Bank занял иную позицию. Банк закрыл свою предыдущую короткую позицию по японской валюте и в настоящее время занимает нейтралитет по отношению к японской валюте. Deutsche Bank считает, что в будущем могут быть введены более благоприятные для рынка меры политики, а реализация ранее обещанных мер снижения налога на потребление также может быть отложена, что указывает на возможность восстановления японской валюты.

Некоторые более оптимистичные институты заявили, что повышение процентной ставки в Японии в апреле предрешено, и курс японской валюты в конечном итоге преодолеет отметку 150 и достигнет значительного роста.

Техническое положение определяет направление последующих тенденций

Вернёмся к основному вопросу — упадёт ли йена снова? Ответ может быть сложнее, чем ожидалось. Текущий обменный курс составляет около 153, при этом 150 и 160 образуют ключевой диапазон. вниз 150 — это уровень поддержки и ключевой уровень рыночной психологии; Вверх — 160 — это уровень сопротивления и чувствительная линия для вмешательства Министерства финансов Японии. Сможет ли иена в конечном итоге устояться, зависит от того, сможет ли ожидание повышения процентных ставок преодолеть долгосрочное структурное давление на амортизацию и насколько решительным будет вмешательство в политике.

В краткосрочной перспективе ожидания повышения процентной ставки и политическая поддержка дали иене шанс на рост; В среднесрочной перспективе реальные действия центрального банка и результаты японских экономических данных будут решающими факторами; В долгосрочной перспективе разница в процентных ставках между Японией и США и относительная экономическая динамика являются фундаментальными драйверами тренда йены.