Почему австралийский доллар постоянно падает? Три основные причины десятилетней слабости

Многие инвесторы часто спрашивают: «Почему австралийский доллар постоянно падает?» Этот вопрос правильный, потому что за последние десять лет австралийский доллар действительно показывал слабые результаты. С уровня около 1.05 в начале 2013 года до настоящего времени австралийский доллар обесценился более чем на 35% по отношению к доллару США. За тот же период индекс доллара вырос на 28.35%, а основные валюты, такие как евро, японская иена, канадский доллар, также сталкиваются с подобным давлением на обесценивание. Это не только случай австралийского доллара, а глобальный «цикл сильного доллара».

Почему австралийский доллар постоянно падает, есть три глубоких причины, которые продолжают развиваться: во-первых, структурное укрепление доллара США; во-вторых, долгосрочный спад спроса на сырье; в-третьих, постепенное исчезновение преимущества по процентным ставкам. Понимание этих трех факторов поможет по-настоящему ответить на загадку, почему австралийский доллар трудно восстановить.

Цикл сильного доллара еще не завершен, австралийский доллар не может избежать судьбы обесценивания

Почему австралийский доллар продолжает слабеть? Основная причина — глобальный тренд укрепления доллара США все еще сохраняется. Доллар продолжает расти благодаря более высоким относительно других стран процентным ставкам и экономической устойчивости США.

Федеральная резервная система в 2022 году начала агрессивный цикл повышения ставок, подняв базовую ставку до исторического уровня 4.25–4.50%. В то время как ставка Резервного банка Австралии (RBA) сейчас составляет примерно 3.60%. Эта разница в ставках кажется небольшой, но в глобальной расстановке капитала она создает ключевую «привлекательность капитала». Когда активы в долларах дают более высокую доходность, международные инвесторы естественно склонны увеличивать свои доллары, сокращая вложения в австралийский доллар и другие рисковые активы.

Технически, каждый раз, когда австралийский доллар пытается приблизиться к предыдущему максимуму по отношению к доллару, на рынке усиливаются продажи. Это отражает ограниченность доверия к австралийскому доллару. Участники рынка считают, что при сохранении относительного преимущества американской экономики, доминирование доллара трудно поколебать. Даже если в 2026 году РБА снова повысит ставку до примерно 3.85%, это вряд ли полностью устранит разницу в процентных ставках между США и Австралией, поскольку ФРС также может сохранять высокие ставки дольше.

Короче говоря, структурное преимущество доллара — как «невидимая стена», ограничивающая рост австралийского доллара. Почему он постоянно падает? Самое прямое объяснение — укрепление доллара.

Спад спроса на сырье, утрата «товарной» природы австралийского доллара

Австралийский доллар считается «товарной валютой», потому что экономика Австралии сильно зависит от экспорта сырья, особенно железной руды, угля и энергетических ресурсов. Именно поэтому курс австралийского доллара тесно связан с ценами на эти товары. Однако за последние десять лет внешние драйверы, поддерживающие рост австралийского доллара, постоянно ослабевали.

В 2009–2011 годах сильное восстановление китайской экономики вызвало бычий рынок сырья, и австралийский доллар достигал почти 1.05. Но в 2023–2024 годах восстановление Китая явно ослабло, и колебания цен на высоких уровнях стали нормой. Несмотря на резкий рост цен на железную руду и золото во второй половине 2025 года, подняв курс до 0.6636, почему австралийский доллар так и не смог закрепиться? Ответ в том, что краткосрочные товарные откаты зачастую недостаточны для изменения долгосрочной структурной слабости.

Политика США по тарифам и торговым барьерам еще больше усугубила ситуацию. Снижение экспорта сырья (металлов, энергии) значительно ослабило привлекательность австралийского доллара как товарной валюты. Когда спрос в Китае восстанавливается, австралийский доллар может отреагировать ростом, но при повторном ухудшении данных Китая он легко «прорвет» вверх и тут же откатится — таков был характер поведения за последние два года.

Инвесторам важно понять, что еще одна причина постоянного падения австралийского доллара — это структурное снижение глобального спроса на сырье, а не только циклическое колебание. Пока мировое производство и инфраструктурные проекты не начнут реально разворачиваться, австралийский доллар не сможет избавиться от тени сырьевого цикла.

Сужение разницы в ставках, ограниченные возможности RBA

Высокие процентные ставки ранее были синонимом австралийского доллара, но этот плюс исчезает. Почему привлекательность австралийского доллара снижается? Частично — из-за изменений в структуре разницы ставок.

Во время бычьего рынка сырья 2009–2011 годов ставки в Австралии явно превышали американские, что привлекало кросс-валютные спекуляции. Сейчас же ФРС держит ставки на относительно высоком уровне, а возможности RBA повышать ставки ограничены. В настоящее время ставка RBA составляет около 3.60%, и ожидается, что к 2026 году она поднимется примерно до 3.85%, тогда как ФРС, вероятно, сохранит диапазон 3.5–4.0%.

Это означает, что «преимущество по ставкам» австралийского доллара, ранее привлекающее инвесторов, сокращается. Когда разница в ставках становится менее заметной, австралийский доллар теряет один из ключевых факторов поддержки. Причина, по которой инвесторы выбирают австралийский доллар, меняется с «высокой доходностью» на «фундаментальные показатели». В условиях слабой внутренней экономики и низкой привлекательности активов Австралии этот сдвиг не в пользу австралийского доллара.

Третья причина его постоянного падения — неспособность RBA снова, как раньше, радикально повышать ставки для восстановления преимущества по ставкам. Даже если ставки повысят, это скорее ограничит падение, чем подтолкнет к росту.

Экономика Китая и слабость внешнего двигателя австралийского доллара

Структура экспорта Австралии очень концентрирована, и спрос Китая — главный фактор, определяющий среднесрочную динамику австралийского доллара. Анализируя корреляцию между курсом австралийского доллара и промышленными данными Китая, можно понять, почему в периоды стагнации китайского восстановления австралийский доллар испытывает трудности с ростом.

Когда инфраструктурные и производственные показатели Китая улучшаются, цены на железную руду обычно растут, и австралийский доллар быстро реагирует. Но с 2024 года восстановление китайской экономики идет слабо, и это стало общим мнением. Непрекращающаяся слабость рынка недвижимости, низкий потребительский спрос и давление со стороны тарифов США снижают спрос Китая на сырье.

В результате, даже при сохранении жесткой позиции RBA и краткосрочных товарных откатах, почему австралийский доллар не может закрепиться в росте? Потому что «внешний двигатель» — экономика Китая — уже «погасла». В условиях слабого внешнего спроса австралийский доллар не сможет самостоятельно расти. Если в 2026 году экономика Китая останется без ясных признаков восстановления, давление на австралийский доллар сохранится.

Смогут ли австралийский доллар восстановиться к 2026 году? Три условия — все одновременно

К 2026 году мнения о будущем австралийского доллара разделились. Оптимисты считают, что у него есть основания для роста, а консерваторы — что потенциал ограничен.

Morgan Stanley прогнозирует рост до 0.72, основываясь на жесткой политике RBA и росте цен на сырье. Модель Traders Union ожидает около 0.6875 к концу 2026 года и до 0.725 в 2027 году, подчеркивая сильный рынок труда и восстановление спроса на сырье. Но UBS придерживается более консервативной позиции, ожидая около 0.68 к концу года, учитывая неопределенность мировой торговли и возможные изменения в политике ФРС.

Последний отчет Commonwealth Bank (CBA) более осторожен: предполагает краткосрочный рост австралийского доллара, достигновение им пика в марте 2026 года и возможное повторное снижение к концу года.

Почему трудно определить направление австралийского доллара? Потому что для долгосрочного и среднесрочного разворота нужны одновременно три условия:

Первое — необходимость сохранения жесткой политики RBA. Если инфляция останется стойкой, а рынок труда — устойчивым, RBA будет иметь основания продолжать повышать ставки, что поможет восстановить преимущество по ставкам. Иначе поддержка австралийского доллара ослабнет.

Второе — реальное улучшение экономики Китая. Краткосрочные товарные откаты недостаточны. Основная причина — отсутствие устойчивого спроса Китая. Только при реальном росте инфраструктуры и потребления в Китае спрос на железную руду стабилизируется, и у австралийского доллара появится долгосрочная основа для роста.

Третье — структурное ослабление доллара США. Это самое сложное условие. Рост доллара обусловлен относительным преимуществом экономики и процентных ставок США, и эти факторы трудно быстро изменить. Только радикальное снижение ставок ФРС или резкое ухудшение американской экономики могут ослабить доллар.

На данный момент все три условия не выполнены полностью. В первой половине 2026 года курс австралийского доллара, вероятно, будет колебаться в диапазоне 0.68–0.70, под влиянием данных по Китаю и отчетов по американской занятости. Почему он не рухнет? Потому что фундамент Австралии остается устойчивым, а RBA — относительно жесткой. Почему он не поднимется выше 0.75? Потому что структурное преимущество доллара все еще сохраняется.

Торговые риски и практические рекомендации по австралийскому доллару

Австралийский доллар — пятая по объему торговая валюта в мире, с высокой ликвидностью. Многие инвесторы используют форекс с маржой, иногда с кредитным плечом 1-200. Минимальные входные барьеры делают его привлекательным для средних и мелких инвесторов.

Однако важно помнить, что предсказать точное движение австралийского доллара сложно из-за множества и сложности факторов. Любая торговля на форексе связана с высоким риском, возможна потеря всего капитала. Кредитное плечо увеличивает как прибыль, так и убытки. Перед началом торговли рекомендуется тщательно понять риски:

— Внезапные изменения политики ФРС или RBA могут резко обесценить австралийский доллар.
— Данные по экономике Китая ниже ожиданий — и австралийский доллар, как товарная валюта, может резко снизиться.
— Рост глобальной «безопасной гавани» и отток капитала в доллар США — даже при хороших фундаментальных данных австралийский доллар может оказаться под давлением.

Постоянное падение австралийского доллара — логика понятна. Но его будущее зависит от взаимодействия множества неопределенных факторов. Рациональные инвесторы должны учитывать свой уровень риска и действовать осмотрительно.

Итог: долгосрочные три проблемы австралийского доллара

Почему австралийский доллар постоянно падает? Ответ кроется не в краткосрочных колебаниях, а в долгосрочных структурных факторах: цикле сильного доллара, структурном снижении спроса на сырье и исчезновении преимущества по ставкам.

Краткосрочно поддержка может исходить от жесткой политики RBA и краткосрочного роста сырья. Но в среднесрочной перспективе важно учитывать глобальную экономическую неопределенность и возможное укрепление доллара. Несмотря на высокую ликвидность и относительно ясные волатильности, долгосрочные тренды все еще подвержены множеству переменных.

2026 год — ключевой для оценки, сможет ли австралийский доллар реально развернуться. Инвесторам важно следить за политикой RBA, данными по Китаю и позицией ФРС, чтобы правильно ориентироваться в волатильности австралийского доллара.