Практическое руководство по высокочастотной торговле: полный гид по стратегиям HFT

Высокочастотная торговля в последние годы часто появляется в инвестиционном круге, многие трейдеры и институциональные инвесторы используют её как важный источник прибыли. Как именно работает HFT? Какое влияние она оказывает на рынке? В этой статье разбирается эта сложная и увлекательная торговая сфера по одному.

Определение и механизм работы высокочастотной торговли

Высокая частотная торговля происходит от английского слова High-Frequency Trading, сокращённо HFT, что является методом торговли, использующий компьютеры для сверхбыстрого входа и выхода с рынка. В эпоху, когда компьютерные технологии ещё не были популярны, мастера гибкой торговли могли выполнять «искусственные высокочастотные» операции, но с развитием технологий люди уже не могут соперничать с вычислительной скоростью компьютеров.

Типичным примером современной высокочастотной торговли являются маркет-мейкеры, которые используют высокоскоростные компьютеры для выполнения большого количества заказов за миллисекунды или даже микросекунды. Эти торговые алгоритмы не только быстро генерируют котировки, но и управляют рисками, динамически корректируют цены и обеспечивают рынок непрерывную ликвидность.

Самая заметная особенность HFT — это чрезвычайно высокая скорость транзакций и крайне короткий период инвестирования. История этой стратегии восходит к появлению компьютеров. Ранние инвесторы должны были торговать лично на бирже, а затем делать заказы удалённо по телефону, а появление компьютеров позволило им быстро анализировать рыночную информацию и находить арбитражные возможности, скрытые в разных местах. Поэтому институциональные юридические лица занимаются высокочастотной торговлей, исходя из принципа, что «спред в конечном итоге сходится». Например, когда цена биткоина на американской бирже выше, чем на японской, трейдеры могут продавать в США, покупать в Японии и возвращать средства после установления ценовых балансов.

HFT также использует тактики рыночной психологии для влияния на движения цен. Некоторые инвесторы сначала покупают цель, а затем размещают большое количество заказов, которые, кажется, покупают, но не покупают, создавая иллюзию «крупные инвесторы оптимистичны», привлекая рынок следовать тренду и покупать, тем самым поднимая цену акций. Высокочастотные трейдеры сразу же выводят свои позиции, чтобы заработать спред. Этот подход похож на рыночную игру, где цель прибыли — само колебание цены. Вместо того чтобы фактически закрывать каждую сделку, высокочастотная торговля использует рыночную психологию, чтобы направить цену акции в ожидаемом от трейдеров направлении. В настоящее время доля высокочастотной торговли в общем объёме торгов на рынке продолжает расти, поэтому понимание её механизма необходимо всем инвесторам.

Двойное влияние рыночной ликвидности и транзакционных издержек

HFT оказывает сложное и парадоксальное влияние на финансовые рынки. С положительной стороны, высокочастотная торговля действительно увеличивает ликвидность рынка. Хотя эти сделки включают смешанные ожидающие ордеры, значительная часть из них всё ещё завершена, что способствует повышению ликвидности рынка и делает торговлю акциями более удобной и привлекательной для обычных инвесторов.

С другой стороны, высокочастотная торговля также значительно увеличивает волатильность фондового рынка. Поскольку трейдеры получают прибыль от колебаний рынка, их стратегии по сути стремятся увеличить прибыль и убытки, получая прибыль независимо от направления. Многие высокочастотные транзакции автоматически выполняются программой, и когда рынок колеблется, прибыль и убытки усиливаются программой, формируя явление, способствующее росту и падению.

Что касается транзакцийных издержений, высокочастотная торговля связана с высокими комиссиями и налогами из-за большого количества транзакций. Хотя эти расходы могут быть незначительными для крупных учреждений, они являются значительными доходами для государственных налоговых поступлений. Поэтому правительство не запрещает высокочастотную торговлю, но с радостью пользуется налоговыми льготами, которые она приносит.

Легендарная история гуру количественных инвестиций Джима Саймонса

Говоря об истории успеха высокочастотной торговли, мы должны упомянуть американского математика Джима Саймонса. Он основал компанию Renaissance Technologies и создал фонд Medallion, который с 1989 по 2006 год приносил поразительные годовые доходности в 38,5%, значительно превзойдя показатели традиционных хедж-фондов.

Саймонс известен как «Король количественного инвестирования». Родился в 1938 году, получил докторскую степень по математике в возрасте 23 лет, работал в разведке и стал экспертом по взлому кодов. Вернувшись в академию, он стал магистром геометрии и в конечном итоге решил применить математику в инвестиционной сфере. В первые годы он использовал сложные математические и статистические модели для фиксации небольших движений цен на рынке, получая прибыль от высокочастотной торговли.

Позже Renaissance Technologies превратилась в команду из сотен экспертов, которые использовали сложные алгоритмы для автоматизации всех транзакций с более чем 10 миллионами строк кода, обеспечивая эффективные операции с минимальным вмешательством человека. К концу 2019 года управляемые активы компании достигли $1301 миллиарда. Даже во время резкой глобальной волатильности на рынке в 2020 году этот количественный хедж-фонд достиг роста на 39% и чистой прибыли 24% после уплаты управленческих комиссий, полностью демонстрируя высокий потенциал высокочастотной торговли.

Какие рынки лучше всего подходят для высокочастотной торговли

Если предстоит совершить сотни или даже тысячи транзакций, выбранная торговая цель должна быть способна учитывать такой объём торгов. Поскольку каждая сделка связана с оплатой комиссий и налогами на транзакции, эти расходы могут напрямую снижать прибыль. Таким образом, рынок, подходящий для высокочастотной торговли, обладает двумя ключевыми характеристиками.

Объём рынка должен быть достаточно большим, а ликвидность — отличной。 Высокочастотная торговля требует входа и выхода с рынка за короткий промежуток времени, а рынок слишком мал или имеет низкую ликвидность, что может повлиять на скорость и цену транзакций, приводя к проскальзыванию или невозможности их выполнения. В то же время рынок должен обладать достаточной волатильностью и вариабельностью, чтобы предоставлять больше торговых возможностей и маржи прибыли. В целом, чем больше объём рынка, тем сильнее ликвидность и чем выше волатильность, тем более подходящей для торговли с высокой частотой.

Налоги и комиссии за транзакции должны быть относительно низкими。 Из-за частого количества транзакций доля комиссий и налогов значительно увеличится. Если плата за обработку слишком высока, это напрямую снизит большую часть прибыли и даже приведёт к убыткам. Таким образом, чем ниже налоги и сборы, тем привлекательнее рынок.

Исходя из этих двух характеристик, фондовый рынок США является одним из самых подходящих рынков для высокочастотной торговли в мире. Фондовый рынок США предлагает широкий выбор акций и деривативов, с огромным размером рынка, сильной ликвидностью, высокой волатильностью и крайне низкими комиссиями за транзакции, при этом некоторые брокерские компании даже предоставляют услуги с нулевой комиссией.

Преимущества американских акций: почему они стали первым выбором для высокочастотной торговли

Огромный объём рынка。 Участники акций США не ограничиваются местными инвесторами, но и глобальные инвесторы, поэтому фондовый рынок США чрезвычайно велик. Ежедневный объём торгов одной американской акции часто эквивалентен общему объёму торгов всего фондового рынка в других странах. Например, известная технологическая акция может иметь однодневный оборот в десятки миллиардов NT долларов, что значительно превышает средний дневной объём торгов фондовых рынков во многих странах, что обеспечивает достаточную глубину торговли для высокочастотной торговли.

Относительно низкие транзакционные издержки。 Высокочастотная торговля приносит доход за счёт увеличения частоты транзакций, что делает её особенно чувствительной к транзакционным затратам. Если ожидаемая прибыль составляет 10%-20%, доля комиссии за обработку 0,1%-0,5% имеет ограниченное влияние, но высокочастотная торговля может приносить лишь несколько десятых процентного пункта за транзакцию, и транзакционные издержки становятся важной частью общей прибыли в данный момент. Сравнивая структуру комиссий для тайваньских и американских акций: налог на сделки тайваньских акций составляет 0,3% (0,15% для текущего хеджирования), а сбор за обработку — 0,1425%, после чего дисконтируется в зависимости от объёма торгов; в то время как налог на сделки с акциями в США составляет всего 0,00051%, а комиссия за обработку — 0%. Значительные преимущества американских акций в плане налогов на транзакции и комиссий имеют решающее значение для жизнеспособности стратегий высокочастотной торговли.

Достаточные торговые часы。 Высокочастотная торговля должна увеличивать прибыль за счёт увеличения частоты торгов, и 24-часовая непрерывная торговля лучше всего подходит в идеальных условиях. Время открытия тайваньского рынка — 08:45–13:45, в то время как в Соединённых Штатах проводятся несколько торговых сессий, таких как предрыночная, внутридневная и внерабочая торговля.

Три стратегии высокочастотной торговли, которые нужно освоить

HFT обычно использует три основных стратегии:

Стратегия создания рынка。 Это самый распространённый метод высокочастотной торговли, который создаёт иллюзию активной торговли акциями через ожидание и отмену ордеров, привлекая рыночных инвесторов к участию, поднимая или снижая цены акций, а затем быстро закрывая позиции ради прибыли. Это похоже на маркетмейкинг акций после листинга, покупки и продажи самостоятельно, чтобы привлечь инвесторов к присоединению.

Стратегия арбитража。 Арбитраж использует разницу цен одного и того же товара на разных биржах, разницу цен похожих товаров в разное время, или разницу цен между фьючерсами и спотовыми товарами, чтобы купить дешево и продавать дорого или продавать дорого и покупать дешево. Трейдеры ожидают, что эти спреды со временем будут сближаться и вести торговлю соответственно.

Стратегия следования за трендом。 Этот метод следует рыночному тренду и может приносить прибыль, если вы держите середину тренда. Трейдеры обычно инвестируют, когда компания публикует важные новости, например, покупают партию после публикации отчёта о прибылях или активно открывают короткие позиции при появлении плохих новостей, вызывая панику и вызывая спад. В отличие от маркетмейкинга, который создаётся из ничего, трендовая торговля подпитывает эту волну.

Основные риски и контрмеры высокочастотной торговли

Участие в высокочастотной торговле связано с множеством рисков, к которым следует относиться с осторожностью.

Психологическое качество и дисциплина чрезвычайно требовательны。 Высокочастотная торговля требует от трейдеров быстрой оценки рыночных тенденций и быстрого выполнения стоп-лосса и тейк-профита, поскольку любые колебания или эмоциональное принятие решений могут привести к значительным потерям. Высокочастотная торговля не подходит инвесторам, склонным к вогнутым ордерам, и они могут продолжать добавлять средства в надежде вернуть свой капитал, который будет только уходить всё глубже.

Аппаратное оборудование обязательно строго。 Высокочастотная торговля по сути означает получение «неправильно оценённой» прибыли, которую рынок генерирует из-за разницы во времени и других факторов. Многие трейдеры конкурируют за одну и ту же возможность и нуждаются в быстром получении информации о рынке. Если аппаратное оборудование недостаточно продвинутое или сетевое соединение нестабильное, могут возникнуть задержки или отключения, что напрямую повлияет на выполнение транзакций. В конкурентной сфере высокочастотной торговли недостатки оборудования означают неизбежный провал конкуренции.

Эрозия комиссий за транзакции。 Из-за высокой частоты транзакций сборы и налоги будут сильно поглощать прибыль. Многие инвесторы, занимающиеся высокой частотой торговли тайваньскими акциями, обнаруживают, что их прибыль в течение года ниже того, что берут брокеры или фондовые биржи, поэтому особенно важно выбирать платформу с низкими комиссиями.

В целом, HFT подходит для инвесторов с богатым опытом, отличным психологическим качеством, современным оборудованием и низкой стоимостью. Если вы хотите попробовать высокочастотную торговлю, вы должны быть хорошо подготовлены и спланированы, чтобы выживать и получать прибыль на рынке.

Практические советы по высокочастотной торговле

Высокочастотная торговля — это непростой метод для освоения, и для получения незначительной прибыли по спреду требуется большое количество сделок за короткий промежуток времени. Чтобы попробовать, обратите внимание на следующие моменты:

Выбирайте рынок с достаточной ликвидностью。 Высокочастотная торговля требует большого количества быстрых сделок на достаточно глубоком рынке, поэтому рекомендуется отдавать предпочтение крупнейшему в мире фондовому рынку США, который имеет средний дневной объём торговли сотни миллионов и обеспечивает достаточную глубину торговли.

Укрепление управления фондами и дисциплины контроля。 Высокочастотная торговля должна устанавливать строгие точки стоп-лосса и стоп-прибыль, а стандартизированное управление фондом служит основой для выживания. В то же время стоит выбрать платформу с более низкими транзакционными затратами для увеличения чистой доходности.

При выборе подходящей торговой платформы следует сосредоточиться на оценке таких факторов, как стоимость транзакций, часы работы, коэффициенты кредитного плеча и торговые инструменты. Идеальная платформа должна предлагать конкурентоспособную структуру комиссий, достаточные торговые временные окна, гибкие опции кредитного плеча и полную поддержку рыночных инструментов. Многие инвесторы сначала открывают демо-счёт, чтобы протестировать свои стратегии, проверить торговую логику в виртуальной среде, а затем провести текущие торговые операции после тщательной подготовки.

Высокочастотная торговля — это сфера с высоким риском и высокой прибылью, где успех требует идеального сочетания стратегии, техники, психологии и оборудования. Только полностью понимая механизмы работы, оценивая собственные возможности и будучи полностью готовыми, мы можем добиться стабильной доходности в этом высококонкурентном торговом методе.