Guofa Shares подробно о причинах предполагаемых убытков в 2025 году: дочерняя компания Goldman Biological не выполняет обещания по результатам три года подряд, доходы двух основных бизнесов снижаются по сравнению с прошлым годом

После публикации предварительного отчета о убытках за 2025 год 17 января, Guofa Shares (SH600538) 23 февраля вечером ответила на запросы Шанхайской фондовой биржи, дополнительно раскрывая подробные причины предполагаемых убытков компании. В сообщении указано, что три основных направления деятельности компании демонстрируют заметную дифференциацию: бизнес по распространению лекарственных средств вырос за счет централизованных закупок и логистики, тогда как бизнес по судебным ИВД (внекамерной диагностики) и производство лекарств снизились, доходы по ним сократились на 10% и 23,44% соответственно.

Более того, вновь оказалась в центре внимания полностью принадлежащая дочерняя компания Guangzhou GaoSheng Biotechnology Co., Ltd. (далее — GaoSheng Biotech), которая ранее была возложена с надеждой на успех. Как отметил журналист Daily Economic News, Guofa Shares в своем ответе ясно указала, что в 2025 году планирует списать более 62 миллионов юаней по гудвиллу GaoSheng Biotech. Это уже третий подряд год, когда Guofa Shares осуществляет крупные списания гудвилла по этой дочерней компании после 2023 и 2024 годов.

IVD и производство лекарств тянут общие показатели вниз

Согласно ответу Guofa Shares, в 2025 году три ключевых бизнес-подразделения компании показали «две противоположные стороны». В частности, бизнес по судебной ИВД и производству лекарств стали основными факторами, тормозящими общие результаты.

Подробности показывают, что в 2025 году доходы Guofa Shares от судебной ИВД составят 1,07 млрд юаней, что на 10% меньше по сравнению с предыдущим годом. Компания объясняет это сокращением заказов и усилением конкуренции на рынке. На конец 2024 года в наличии у компании было заказов на сумму 47,15 млн юаней, что на 7,22 млн меньше, чем в конце 2023 года, что напрямую повлияло на доходы 2025 года. Также в сегменте государственных тендеров и закупок, из-за увеличения числа участников и усиления конкуренции, доходы снизились.

Производство лекарств показало более резкое падение: по прогнозам Guofa Shares, доходы в 2025 году составят 2,714 млн юаней, что на 23,44% меньше, а валовая прибыль снизилась на 14,12 процентных пункта. Компания объясняет это двумя причинами: во-первых, филиал по производству глазных капель проводил полное техническое обслуживание в течение полугода, пока не возобновил работу в июне 2025 года, что снизило объем производства; во-вторых, компания оптимизировала политику продаж и очистила рынок от старых продуктов, что задержало восстановление продаж.

При этом, несмотря на снижение доходов в двух ключевых сегментах, бизнес по распространению лекарств стал единственным источником роста. В 2025 году доходы этого сегмента ожидаются на уровне 1,91 млрд юаней, что на 4,43% больше по сравнению с предыдущим годом. Основной драйвер роста — централизованные закупки и закупки по совместным контрактам, а также доходы от серии препаратов с наркотическими и психотропными веществами.

Guofa Shares отмечает, что за счет увеличения объемов закупок, в 2025 году доходы по доставке централизованных закупок выросли на 56%, что на 1,733 млн юаней больше по сравнению с прошлым годом.

Планируется списание гудвилла GaoSheng Biotech на сумму около 62 млн юаней

В предварительном отчете о убытках Guofa Shares указано, что одним из основных факторов убытков является списание значительной части гудвилла GaoSheng Biotech. В ответном письме дополнительно раскрыта ситуация с результатами этой дочерней компании.

Данные показывают, что в 2020–2022 годах GaoSheng Biotech не достигала 100% прогнозируемых доходов, но превышала прогноз по чистой прибыли. Однако с 2023 года показатели резко ухудшились, и за три года подряд компания не смогла выполнить прогнозы.

В 2023 году коэффициент выполнения скорректированного прогноза чистой прибыли составил всего 26,19%, а в 2024 году снизился до 23,40%. В 2025 году показатели оказались еще хуже: скорректированная чистая прибыль составила всего 54,55 млн юаней при прогнозе 4,655 млрд юаней, что составляет лишь 1,17% от ожидаемого значения.

Guofa Shares объясняет снижение результатов в 2023–2025 годах влиянием сокращения бюджета клиентов, уменьшения количества выигранных проектов и другими факторами. Анализируя отраслевые показатели, в том числе сравнивая с 9 другими публичными компаниями в той же сфере, отмечается, что результаты большинства компаний в 2023–2025 годах значительно снизились, и падение GaoSheng Biotech совпадает с общими отраслевыми трендами.

Несоблюдение обещанных результатов привело к необходимости списания гудвилла. Руководство Guofa Shares предварительно оценивает, что в 2025 году потребуется списать около 62 млн юаней гудвилла, связанного с приобретением GaoSheng Biotech. Как отметил журналист Daily Economic News, это уже третий год подряд, когда Guofa Shares списывает крупный гудвилл по этой дочерней компании: в 2023 и 2024 годах списания составили 55,43 млн и 60,21 млн юаней соответственно.

Что касается будущих перспектив GaoSheng Biotech, Guofa Shares указывает, что аналогичные публичные компании ожидают рост доходов в 2026–2027 годах, при этом средний темп роста в 2027 году прогнозируется на уровне 12,86%. Учитывая восстановление экономики и улучшение бюджетных и рыночных условий, прогнозируется, что после 2027 года доходы будут расти восстановительно.

Daily Economic News