Прибыль Mattel: инвестиции оказывают давление на прогресс прибыли, но поддерживают долгосрочную актуальность бренда

Ключевые показатели Morningstar для Mattel

• Оценка справедливой стоимости: $25.00
• Рейтинг Morningstar: ★★★★
• Рейтинг экономической рвыги Morningstar: Узкая
• Рейтинг неопределенности Morningstar: Высокий

Что мы думаем о доходах Mattel

Четвертый квартал компании MAT показал рост продаж на 7%, чему способствовали категории транспортных средств (рост на 20%) и конкурирующие товары (рост на 16%). Тем не менее, праздничный сезон был сложным, что привело к акциям с акциями, что привело к давлению на прибыльность из-за акций, что привело к сокращению скорректированной операционной маржи на 70 базисных пунктов до 9,1%.

Почему это важно: Несмотря на наличие некоторых из наиболее актуальных брендов в отрасли, дальнейшие инвестиции в инновации ожидаются для расширения маржи в 2026 году. В действительности, предполагаемая скорректированная операционная маржа в диапазоне 10,0%-11,0% указывает на снижение по сравнению с 11,6% в 2025 году.

• В 2026 году запланированы инвестиции в технологии и возможности на сумму 110 миллионов долларов в сферах, в которых Mattel имеет низкую экспозицию, таких как цифровые игры и прямые продажи потребителям. Кроме того, выделено 40 миллионов долларов на маркетинг, что является еще одним шагом для повышения узнаваемости бренда.
• Мы считаем такие усилия необходимыми для поддержания актуальности среди потребителей и ожидаем, что такие расходы будут постоянными. Наш прогноз включает более высокие инвестиции, что ограничит среднюю операционную маржу до 13,5% в течение следующего десятилетия, ниже среднего уровня в подростковых процентах, достигнутого ранее.

Итог: Мы планируем снизить нашу оценку справедливой стоимости для узкобазового Mattel с $25 до среднего однозначного процента из-за снижения прибыльности в 2026 году. Мы считаем акции привлекательными после падения более чем на 25% после публикации отчетности и полагаем, что операционная маржа должна оставаться ниже 10%, чтобы достичь рыночной цены.

• Мы считаем, что инвесторы разочарованы тем, что продажи остаются на месте, при этом Mattel прогнозирует рост продаж на 3%-6% в 2026 году, включая добавленные 150 миллионов долларов к выручке от полного владения Mattel163.

Между строк: Mattel берет под контроль Mattel163, совместное предприятие с NetEase, которое, как ожидается, будет запускать по две цифровые игры ежегодно. Половина стоимости покупки в 159 миллионов долларов за акцию будет профинансирована за счет средств совместного предприятия, что сразу же даст прирост.