Прогноз цен на золото на 2026 год: когда завершится бычий рынок под воздействием пяти основных факторов

Золотой рынок всегда привлекает внимание инвесторов. За последние два года цена на золото выросла на 150%, после прорыва в начале 2024 года отметки 2000 долларов за унцию и достижения 5000 долларов в начале 2026 года, рынок начал задаваться ключевым вопросом: как далеко может продолжаться этот бычий тренд?

На первый взгляд, снижение ставок, инфляция и геополитические риски способствовали росту цен на золото, но более глубоким драйвером является структурная трещина в глобальной кредитной системе. Центробанки продолжают накапливать золото, доля долларовых резервов снижается, что свидетельствует о долгосрочных изменениях в международной валютной системе. Это не краткосрочное явление, а важный фон, определяющий прогнозы по цене золота на ближайшие десять лет.

Почему золото выросло на 150%? Анализ пяти ключевых структурных драйверов

С начала 2024 года цена на золото показывает лучшие за последние 30 лет показатели. Согласно данным Reuters и Bloomberg, в 2025 году рост превысил 60%, достигнув рекордных с 2007 года (тогда рост составил 31%, в 2010 — 29%), и в 2026 году сохраняет сильную динамику, стабильно превышая 5000 долларов за унцию.

Движущие силы этого бычьего рынка — пять взаимосвязанных структурных факторов:

Во-первых, торговый протекционизм и тарифная политика продолжают создавать неопределенность. Постоянные тарифные меры вызывают рост настроений на защиту активов, что напрямую подстегнуло рост цен на золото в 2025 году. Исторический опыт показывает, что во время торговых войн (например, в 2018 году между США и Китаем) цена на золото обычно краткосрочно растет на 5-10% в периоды неопределенности. В 2026 году эффект тарифов сохраняется, региональные трения продолжают оказывать поддержку ценам.

Во-вторых, постепенное снижение доверия к доллару меняет логику распределения активов. Расширение дефицита бюджета США, споры о лимите долга, а также тренд на дездолларизацию мира приводят к перераспределению капитала из долларовых активов в твердые активы. Когда доверие к доллару падает, золото, как актив, номинированный в долларах, получает дополнительную поддержку, привлекая инвестиции. Это долгосрочные структурные изменения, а не краткосрочные колебания.

В-третьих, цикл снижения ставок ФРС напрямую влияет на привлекательность золота. Снижение ставок ослабляет доллар и снижает альтернативные издержки владения золотом, что стимулирует спрос. Исторически каждый цикл снижения ставок сопровождался значительным ростом цен (2008–2011, 2020–2022). В 2026 году ожидается еще 1-2 снижения ставок, что создаст мощную поддержку. Важно учитывать, что после объявления о снижении ставок цена иногда корректируется вниз — это связано с тем, что рынок уже заложил ожидания или выступления руководства ФРС были более ястребиными. Отслеживание вероятности снижения ставок через инструменты типа CME FedWatch помогает прогнозировать краткосрочные движения — рост вероятности повышает шансы на рост цены, снижение — на коррекцию.

В-четвертых, геополитическая напряженность сохраняет высокий спрос на защитные активы. Продолжающийся конфликт между Россией и Украиной, обострение ситуации на Ближнем Востоке, региональные конфликты — все это увеличивает уязвимость глобальных цепочек поставок и поддерживает спрос на золото как на актив-убежище. В 2025–2026 годах этот фактор остается актуальным.

В-пятых, активное наращивание золота центральными банками создает новую основу поддержки. Согласно отчету Всемирного совета по золоту (WGC), в 2025 году чистая покупка золота центральными банками превысила 1200 тонн — это четвертый подряд год, когда объем покупок превышает тысячу тонн. Более того, 76% опрошенных ЦБ заявили, что в ближайшие пять лет планируют «умеренно или значительно увеличить» долю золота в резервах, а большинство ожидает снижение доли доллара в резервных активах. Это свидетельство долгосрочного сомнения в долларовой системе и структурных изменений.

Что ждать от цен на золото в 2026 году: вершина или продолжение роста?

Помимо пяти ключевых драйверов, есть дополнительные факторы, усиливающие тренд. Общий долг мира достиг 307 трлн долларов (по данным МВФ), что ограничивает возможности повышения ставок и способствует мягкой денежно-кредитной политике, что косвенно поддерживает привлекательность золота. Акции находятся на исторических максимумах, и ограниченность лидеров увеличивает риски концентрации портфеля — многие инвестируют в золото для диверсификации.

Медийная активность и настроения в соцсетях также стимулируют краткосрочный приток капитала. Новости и эмоциональные публикации вызывают массовый вход в рынок, а спрос на инструменты типа XAU/USD растет благодаря возможности динамически управлять позициями, а не держать их долго. Это повышает ликвидность и скорость реакции рынка, но также увеличивает волатильность.

Важно помнить, что рост золота не идет по прямой линии. В 2025 году из-за ожиданий по политике ФРС цена могла откатиться на 10-15%, а в 2026 году при росте реальных ставок или стабилизации кризисных ситуаций возможны сильные колебания. Среднегодовая волатильность золота составляет около 19.4%, что выше, чем у акций (например, S&P 500 — 14.7%).

Стратегии инвесторов: от розничных до институциональных

Опытным краткосрочным трейдерам волатильность создает отличные возможности. Высокая ликвидность, ясные сигналы для входа и выхода, особенно при резких движениях, позволяют быстро зарабатывать. Для профи это — шанс поймать тренд.

Новичкам, желающим играть на колебаниях, рекомендуется начинать с небольших сумм, избегая необдуманных решений. Паника может привести к крупным потерям. Использование экономического календаря поможет отслеживать важные данные США и принимать обоснованные решения.

Для долгосрочного владения физическим золотом важно быть готовым к значительным колебаниям цен. В долгосрочной перспективе золото растет, но внутри могут быть сильные волны. Транзакционные издержки при покупке физического золота — 5-20%.

Для диверсификации портфеля золото — хорошая опция, но не стоит полностью полагаться на него, учитывая его волатильность. Распределение активов — более разумный подход.

Для максимизации прибыли можно сочетать долгосрочное держание с краткосрочными операциями на волатильности, особенно перед важными экономическими данными или в периоды повышенной активности рынка. Это требует опыта и умения управлять рисками.

Золотой цикл очень длинный. Инвестировать на десятилетия как средство сохранения стоимости — оправдано, но за это время цена может как удвоиться, так и упасть вдвое. Для инвесторов из Тайваня важно учитывать валютные риски, связанные с колебаниями курса доллар/新台幣, что влияет на итоговую прибыль.

Как мировые банки смотрят на золото в 2026 году?

К январю 2026 года спотовая цена (XAU/USD) неоднократно достигала новых максимумов — свыше 5150–5200 долларов за унцию. За год, после роста более чем на 60% в 2025 году, цена выросла еще на 18-20%, и тренд остается сильным.

Аналитики в целом настроены оптимистично. Общий консенсус — под влиянием тех же структурных факторов, что и в последние два года, цена продолжит расти:

• Средняя цена: 5200–5600 долларов за унцию
• Конечная цена на 2026 год: обычно 5400–5800 долларов, при более оптимистичных сценариях — 6000–6500 долларов
• При усилении геополитической напряженности или сильной девальвации доллара возможен рост выше 6500 долларов.

Конкретные прогнозы крупных институтов (по состоянию на январь 2026):

• Goldman Sachs повысил целевую цену с 5400 до 5700 долларов, объясняя это продолжающимися покупками ЦБ и снижением реальных доходностей.
• JPMorgan ожидает 5550 долларов к четвертому кварталу, благодаря притоку ETF и спросу на защитные активы.
• Citigroup прогнозирует в среднем 5800 долларов во второй половине года, с риском роста до 6200 при кризисных сценариях или высокой инфляции.
• UBS — более консервативен, целевая цена — 5300 долларов, но допускает, что ускоренное снижение ставок может сделать этот уровень слишком низким.
• WGC и LME оценивают среднюю цену около 5450 долларов, что значительно выше предыдущих прогнозов.

Риски и возможности в прогнозах по золоту

С момента начала активных покупок ЦБ в 2022 году тренд не прерывался. Рост резервов свидетельствует о долгосрочных сомнениях в долларовой системе, и эта тенденция, скорее всего, сохранится в 2026 году, несмотря на возможные коррекции.

Дно рынка все выше, а падения — ограничены. Но важно иметь систему мониторинга рынка, а не следовать за новостями наугад.

Краткосрочные риски — обострение торговых конфликтов, изменение политики ЦБ, неожиданные геополитические события — могут вызвать сильные колебания. Если в 2026 году реальные ставки начнут расти или кризис утихнет, возможен откат цен. Но в долгосрочной перспективе, пока структура долларовой системы не изменится и ЦБ продолжают накапливать золото, — тренд на рост сохранится.

Инвесторам важно помнить, что золото — это не инструмент быстрого обогащения, а средство защиты капитала. В краткосрочной и долгосрочной перспективе его прогноз помогает принимать обоснованные решения, а не следовать за рынком слепо.