Химическая промышленность в год Коня достигла "первого успеха", завершение восстановления оценки, наступает период реализации повышения цен!

24 февраля, в первый торговый день Года Лошади, сектор химии категории A-акции продолжил расти в течение дня, химикаты с фосфором, пестициды и другие подразделения показали высокие результаты, многие акции выросли до предела, акции Liuguo Chemical, Yuntu, Yuntianhua, Hubei Yihua выросли во второй половине дня, акции Meibang, Chitianhua и Jinzheng Da ранее были закрыты, а многие акции, такие как Sirte, Xinyangfeng и Yangnong Chemical, были среди самых вырослых компаний.

Последний отчёт SDIC Securities отметил:Химическая промышленность стояла на пороге разворота после четырёхлетнего нисходящего цикла. Ряд индикаторов показывает, что отрасль практически достигла дна, 2026 год ожидается как переломный момент в этом цикле.

По ценовому уровню индекс цен на химические товары (CCPI) в Китае составил 3 930 пунктов 31 декабря 2025 года, что на 39% меньше максимума 2021 года, и находится в количественном уровне 23% за последние пять лет.**Он вошёл в исторически низкий диапазон.**На уровне прибыли в первые три квартала 2025 года сектор базовой химии достиг чистой прибыли, принадлежащей материнской компании, в размере 112,7 миллиарда юаней, что на 7,5% рост по сравнению с прошлым годом.Сектор дисплея сначала стабилизировался.

Что ещё важнее, капитальные затраты отрасли снизились на 18,3% в годовом выражении, с отрицательным ростом семь кварталов подряд с четвертого квартала 2023 года. Измеряется двумя показателями: проекты в стадии строительства/основные средства, капитальные затраты/операционный доход,Этап расширения поставок завершился, а цикл производственной мощности стал переломным моментом.

Исходя из этого,**В отчёте отмечается, что рынок перейдёт от стадии восстановления оценки с «слабой реальностью и сильными ожиданиями» к периоду проверки того, возможно ли повышение цен продолжаться.**В краткосрочной перспективе акцент делается на цепочке красительной промышленности и ТМП (тригидроксиметилпропан), а приближающийся пиковый сезон «золото три серебра четыре» предоставляет окно для размещения низкозапасных химических волокон и фосфорных химически эластичных сортов.

Краска: Первый этап проверки повышения цены завершен, и промежуточный раунд может повысить или превзойти ожидания

**Сектор красителей — одна из суботраслей, наиболее реализованных в текущей логике роста цен на химикаты.**Согласно данным Baicchuan Yingfu, по состоянию на 22 февраля цена дисперсных красителей составляла 21 000 юаней/тонну, что на 23,53% больше в этом году; Цена на реактивные красители составляла 23 000 юаней/тонну, что на 4,55% больше в этом году.

SDIC Securities отметила,**Основная движущая сила этого раунда повышения цен на красители связана с необратимой концентрацией промежуточного паттерна.**Цена промежуточных редукций для дисперсных красителей выросла до 70 000 юаней/тонну, что на 45 000 юаней/тонну выше предыдущего минимума; Промежуточная водородная кислота с реактивным красителем также будет иметь потенциальную эластичность повышения цены из-за форс-мажора в 2025 году.

Команда сравнила промежуточные продукты красителя с цитралом в цепочке индустрии VA и пришла к выводу, что оба имеют общие характеристики, такие как сложные процессы синтеза, высокая концентрация производственных мощностей по олигополии, высокая доля промежуточных продуктов в последующих затратах, но очень низкая доля красителей в стоимости терминальных изделий, поэтому плавный ценовый путь относительно плавный. В настоящее время цены на другие промежуточные препараты, такие как м-фениледиамин, м-аминофенол, гексахлорин и гексабромид, ещё не были запущены.Ожидается, что ведущие предприятия продолжат закреплять ожидания повышения цен на красители в нижней части за счёт промежуточного повышения цен, а эластичность роста цен может превзойти ожидания.

TMP: Несоответствие спроса и предложения, резонанс затрат, и бум может превзойти ожидания

ТМП (тригидроксиметилпропан) стал одним из самых заметных видов в химической отрасли. Согласно данным Baicchuan Yingfu, по состоянию на 22 февраля цена TMP составляла 12 000 юаней/тонну, что на 43,71% больше в этом году.

Анализ SDIC Securities считает, что**Этот этап рынка TMP обусловлен двойным резонансом спроса и предложения и стимулирования затрат.**Со стороны предложения резкое сокращение производства в Нинся и техническое обслуживание в Хэбэе привели к краткосрочному эффективному разрыву поставок; В долгосрочной перспективе производственные мощности Wanhua Chemical мощностью 50 000 тонн в год по производству ТМП будут преобразованы в завод по производству неопентиленгликолея, а конкурентоспособность зарубежных производственных мощностей будет продолжать снижаться из-за высоких затрат на энергию и труд.Тенденция сокращения предложения может продолжаться.

Со стороны спроса ТМП является основным сырьём для покрытий с легким отверждением, новых энергетических материалов и фармацевтических промежуточных продуктов.**В контексте восстановления экспорта продукции из ПВХ и модернизации новой энергетической отрасли спрос продолжает сохраняться.**Со стороны себестоимости цена на сырьё n-бутиральдегид выросла на 7,69% с начала этого года, а цена на побочный продукт кальций формиат ещё больше сжала производственные прибыли, и производители готовы поддерживать цены.

В отчёте утверждается, чтоВ настоящее время TMP находится в периоде двойного резонанса несоответствия спроса и предложения и поддержки затрат, и ожидается, что процветание отрасли будет эволюционировать от краткосрочного ценового импульса к восходящему тренду в среднесрочном и долгосрочном центре прибыли.

Химические волокна: Пик сезона «золото три серебра четыре» приближается, и можно ожидать упругость сортов с низким запасом

В отчёте говорится:«Золотая тройка серебряная четвёрка» — это традиционный пиковый сезон спроса в индустрии химических волокон, и возобновление работ по переработке после праздника и пополнение запасов в пиковый сезон накладываются, открывая пространство для гибкости цен для сортов с низким запасом.

**Что касается полиэфирных филаментов, совместное сокращение производства продвигается организованно, и ожидается, что низкие запасы достигнут пикового сезона второго квартала.**Основные заводы начнут новый раунд сокращения производства с конца декабря 2025 года, и на основе сокращения производства на 15% на трёх крупных заводах по производству нити, нагрузка отрасли может снизиться до 71%-72% во время Весеннего фестиваля, что является самым низким показателем за последние три года (не считая эпидемических лет). По состоянию на 12 февраля запас основных сортов POY составлял всего 11,7 дней, что было исторически низким уровнем.

**Если говорить о вискозном основном волокне, высокий старт + низкий запас, ценовая эластичность.**Уровень эксплуатации отрасли достиг 88,45% по состоянию на 13 февраля, что является исторически высоким уровнем, в то время как запасы заводов снизились до почти годового минимума в 94 500 тонн за тот же период. В 2026 году ожидается, что в отрасли не будет новых производственных мощностей, а спрос на замену, вызванный ростом цен на хлопок и новым оборудованием для прядения вихров, будет дополнительно стимулировать спрос, а динамика спроса и предложения может оставаться сбалансированной.

**Что касается слоев из полиэстеровых бутылок, нагрузка на отрасль ещё больше снизилась, и ожидается, что прибыль ускорит восстановление. Сторона предложения продолжала сокращаться под понятием «антиинволюционная»**Операционный темп отрасли снизился с 76,05% в начале года до 70,89%, а текущая средняя прибыль составляет около 14,02 юаня/тонну, что на 115,15 юаня/тонну по сравнению с аналогичным периодом прошлого месяца, и достигла оздоровления. По данным Baichuan Yingfu, по состоянию на 14 февраля 2025 года около 5,22 миллиона тонн производственных мощностей находятся или будут находиться в состоянии остановки и переоборудования, что составляет около 24,1% от общей производственной мощности.

Фосфорная химия: Стратегические характеристики выросли, а новый спрос на энергию укрепил оптимистичные ожидания по спросу и предложению

Сектор фосфорной химии недавно получил дополнительный катализ на геополитическом уровне. По данным Всемирной агрохимической сети, 18 февраля Трамп подписал исполнительный указ, ссылаясь на Закон о национальном оборонном производстве, в котором элементарный фосфор и гербициды на основе глифосата были включены в список ключевых материалов национальной обороны, а стратегическое значение фосфора явно возросло в политической системе США. SDIC Securities считает, чтоЭтот шаг означает, что переоценка фосфатной руды добавит слой геополитических характеристик, и Китай, как страна с самой полной цепочкой фосфорной химической промышленности в мире, ожидается, что ещё больше повысит международную конкурентоспособность ведущих компаний.

Промышленный моноаммоний (полиаммоний)Что касается высокоскоростного расширения с 2021 по 2025 год, общая производственная мощность отрасли выросла с 2,29 миллиона тонн до 4,84 миллиона тонн, и ожидается, что к 2028 году будет добавлено всего три новых блока, общей мощностью 380 000 тонн. Со стороны спроса ожидается, что производственные мощности аммония-железофосфата вырастут на 750 000 тонн и 730 000 тонн соответственно в 2026 и 2027 годах, Ожидается, что полиаммоний станет ключевым стратегическим сырьём с сильными ресурсами и высокой устойчивостью процветания.

Фосфорная кислотаСогласно данным Argus,До второй половины 2026 года международный баланс спроса и предложения фосфорной кислоты будет формировать разрыв в 10 000 тонн спроса и предложения, и рынок фосфорной кислоты может оставаться сильным в первой половине года。 По данным SMM New Energy, мировое производство аккумуляторов в 2025 году составит около 1 421 ГВт·ч, что на 36% рост по сравнению с прошлым годом; По данным ICC Xinyu Information, поставки аккумуляторов для хранения энергии в мире составят 640 ГВт·ч в 2025 году, что на 82,9% больше по сравнению с прошлым годом, и ожидается достижение 1090 ГВт·ч в 2026 году, что фактически стимулирует выброс спроса на фосфорную кислоту.

Жёлтый фосфорС точки зрения строгого контроля политики новые производственные мощности строго ограничены, а недавняя высокая цена серы (рост на 113,92% в годовом выражении до 4150 юаней/тонну по состоянию на 22 февраля) активирует краткосрочный спрос на термическую фосфорную кислоту, что, в свою очередь, способствует росту спроса на жёлтый фосфор.

Отскок или реверс — спрос — это окончательное подтверждение

С макроэкономической точки зрения логика текущего химического рынка претерпела положительные изменения.Уровень цен в отрасли упал до исторически низкого диапазона, прибыль стабилизировалась и восстановилась, а капитальные вложения росли отрицательно семь кварталов подряд, что говорит о том, что этап расширения предложения практически завершился.

В то же время европейские производственные мощности по производству химикатов ускорили сокращение, и китайские компании захватили мировую долю рынка благодаря масштабным эффектам и ценным преимуществам, и среди 86 основных контролируемых химикатов 60% экспортных объёмов продукции в 2025 году будет на высоком уровне за последние шесть лет.

Однако,**Значительное восстановление спроса остаётся самой большой неопределённостью.**Нижняя часть химических продуктов охватывает широкий спектр направлений, таких как строительство, автомобили, бытовая техника и текстиль, и общий спрос пока не восстановился широко и сильно, за исключением нескольких направлений, таких как новая энергия. Если рост цен на сырье не будет плавно передать на терминал, прибыль производственного звена среднего сегмента окажется под давлением. Прогресс возобновления работы на последующих этапах и интенсивность пополнения после Весеннего фестиваля станут ключевым окном для оценки того, сможет ли рынок углубиться от «отскока» к «реверсии».

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок рискован, и инвестиции должны быть осторожны. Данная статья не является личным инвестиционным советом и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует учитывать, соответствуют ли мнения, мнения или выводы, содержащиеся в этой статье, их конкретным обстоятельствам. Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.