Фондовый рынок впервые за почти год сделал это. История ясно показывает, что произойдет дальше.

S&P 500 вошел в третий год бычьего рынка еще в октябре и завершил год с громким результатом: двузначным ростом, который увеличил трехлетний прирост индекса до 78%. За это время инвесторы были особенно оптимистичны по поводу акций в высокотехнологичных сферах, от искусственного интеллекта и квантовых вычислений до компаний, лидирующих на рынке препаратов для снижения веса. В этом контексте акции таких компаний, как лидер в области ИИ Nvidia, квантовый новатор IonQ и гигант рынка препаратов для снижения веса Eli Lilly, резко выросли.

Инвесторы также чувствовали оптимизм, поскольку Федеральная резервная система продолжала снижать процентные ставки — снижение ставок снимает давление с потребителей и облегчает компаниям заимствования — и делали ставки на улучшение экономики.

Все это не только повысило цену акций, но и увеличило их оценки. На самом деле, акции достигли уровней, которые ранее встречались только один раз в истории, как показывает коэффициент Шиллера CAPE — инфляционно скорректированный показатель отношения цены акции к прибыли на акцию. Коэффициент CAPE превысил 40 в начале этого года. Последний — и единственный — раз он достигал такого уровня, был во время доткомовского бума в 2000 году.

Теперь, в начале 2026 года, инвесторы могут задаваться вопросом, что будет дальше. Что ж, фондовый рынок сделал то, чего он не делал почти год. И история дает нам ярко выраженное представление о том, что может ожидать впереди.

Источник изображения: Getty Images.

Индекс S&P 500 в 2026 году

Прежде чем углубляться, давайте рассмотрим, что произошло за первые недели этого года. Беспокойство по поводу оценки акций ИИ началось еще в конце 2025 года, и многие из этих компаний в ноябре увидели снижение своих цен по этой причине. Инвесторы опасались, что высокие оценки недолговечны — и любое сокращение расходов или спроса на ИИ может вызвать значительные падения.

В последние недели к этим опасениям добавились другие проблемы. Неопределенность относительно темпов снижения процентных ставок повлияла на настроение инвесторов. Также инвесторы задавались вопросом, окупятся ли продолжающиеся высокие расходы компаний в области ИИ. Наконец, прогресс в области ИИ вызвал опасения, что некоторые сектора, такие как корпоративное программное обеспечение, могут пострадать — предполагается, что клиенты могут отказаться от контрактов на программное обеспечение и перейти на ИИ для выполнения задач. Хотя глава Nvidia Дженсен Хуанг назвал эту идею «бессмысленной», это все же сделало некоторых инвесторов более осторожными.

В результате, индекс S&P 500 в этом году практически не изменился.

Расширить

SNPINDEX: ^GSPC

Индекс S&P 500

Изменение за сегодня

(-1.04%) $-71.76

Текущая цена

$6837.75

Основные показатели

Диапазон за день

$6819.82 - $6916.96

52-недельный диапазон

$4835.04 - $7002.28

Объем торгов

3.3 млрд

И это приводит меня к рыночному движению, которое мы, как инвесторы, не должны игнорировать. Еще раз обращусь к коэффициенту Шиллера CAPE — метрике, которая показывает, насколько дорогими стали акции. Недавно коэффициент CAPE снизился впервые за почти год.

Данные коэффициента CAPE по индексу S&P 500 от YCharts

Явный признак чего-то большого

Это снижение было очень небольшим, но его стоит отметить, поскольку это первый признак того, что оценки начинают снижаться. Теперь давайте рассмотрим, что может произойти дальше.

История показывает нам ярко выраженную закономерность. В прошлом, когда оценки снижались, индекс S&P 500 также падал.

Данные коэффициента CAPE по индексу S&P 500 от YCharts

Это означает, что, если верить истории, мы можем оказаться в начале периода снижения — и недавно возникшие опасения, если они сохранятся, могут способствовать этому движению.

Значит ли это, что конец бычьего рынка близок? Не обязательно. Как видно из графика выше, акции снизились вместе с оценками — но эти движения не всегда глубокие или долгие. Это означает, что нас может ждать период спада, который продлится несколько недель, или рынок может просто застопориться и не показывать значительного роста. В ближайшие недели важно следить за такими факторами, как экономические отчеты, заявления ФРС и показатели роста компаний — они должны дать дополнительные подсказки о краткосрочном направлении рынка.

И самое важное: даже если индекс S&P 500 снизится в этом году, инвесторам не стоит волноваться. За долгие годы индекс доказал, что он всегда восстанавливается и показывает значительный рост в долгосрочной перспективе. Это означает, что если вы инвестируете в качественные компании и держите их несколько лет, любые краткосрочные падения рынка и даже кризисы не сильно повлияют на вашу доходность. В будущем вы все равно можете получить большую прибыль.